Én bankaktie slår de andre danske bankaktier med imponerende årlige gennemsnitlige kursafkast.

De sidste ti år er den vestjyske Ringkjøbing Landbobank drønet afsted og har givet et årligt gennemsnitlig afkast inkl. udbytter på hele 20,63 pct. Det er langt over, hvad det danske eliteindeks C25 har givet, og C25 har endda givet et imponerende snit på 12,93 pct. om året.

Der er dog en anden dansk bankaktie, der følger lige i hælene på Ringkjøbing Landbobank. Det er Spar Nord Bank, der har givet 18,41 pct. i årligt gennemsnitligt afkast. Danske Bank kan lige mønstre et årligt afkast på 2,73 pct. i snit de sidste ti år.

Men når man zoomer ind på kursudviklingen i Ringkjøbing Landbobank i år, er der modvind fra investorerne, der har solgt aktien ned til et tab på ca. 3 pct.

â‹En af de investorer, der har sagt farvel til aktier i Ringkjøbing Landbobank, er MW Compounders. Men det er med “sorg i hjertet”, som MW Compounders skriver i sit seneste nyhedsbrev til sine aktionærer. Frasalget skyldes, at Johannes Møller, der er porteføljeforvalter, ser “en begrænset” yderligere kursgevinst i aktien, derfor har han valgt at skifte hurtigere heste ind i porteføljen.

“Det er begrænset, hvor mange penge banken kan tjene i fremtiden, i forhold til hvad aktien er priset til. Men det har gjort ondt at sælge Ringkjøbing Landbobank, der er en rigtig god bank,” siger Johannes Møller og tilføjer, at banker kan blive udsatte under økonomisk afmatning.

En modeaktie

Heller ikke erhvervsmand og privat investor Jens Løgstrup, der selv ejer Jyske Bank-aktier, har høje forventninger til kursudviklingen i Ringkjøbing Landbobank på den korte bane.

â‹“Man løber en betydelig større risiko ved at være med i Ringkjøbing Landbobank end i nogle af de andre bankaktier, fordi prisen er kommet så højt op,” siger Jens Løgstrup med henvisning til nøgletallet kurs/indre værdi (K/I), der fortæller, hvor meget man betaler for at få del i virksomhedens egenkapital.

Ringkjøbing Landbobanks K/I er på 2,92, mens Sydbanks er på 0,91 og Jyske Banks er på 0,6.

“Væksten i Ringkjøbing Landbobank har bare været større end i de andre banker, og det har gjort den til en modeaktie. Der har også været en fascination af dens meget lave omkostningsprocent – den er nede på 31,7. Mig bekendt er det Danmarks laveste omkostningsprocent. Det er superflot som aktionær, men det er også svært af få den længere ned,” siger han.

Ifølge Jens Løgstrup kan effekten af at være en modeaktie udgøre en risiko, såfremt der kommer et generelt udsalg i aktiemarkedet.

“Kursen er kommet for højt op. Min vurdering er, at hvis den zigzagger i et stykke tid, vil de, der købte den som en modeaktie, hurtigt hoppe ud. Jeg ser ingen større kursstigning det næste år eller to i Ringkjøbing Landbobank.”

Frygter hensættelser

Lytter man til bankens adm. direktør, John Fisker, der netop har aflagt regnskab for tredje kvartal, tyder noget på en forværring fremover, og den vil ifølge ham bl.a. komme fra tab på hensættelser.

“Vi taler med produktionsvirksomheder, hvor overskuddet forsvinder i andet halvår, fordi elprisen er steget. Indtil de har væltet prisstigningerne over på deres aftagere, så er overskuddet væk,” siger John Fisker ifølge Marketwire og tilføjer, at banken snakker med “hundredvis” af den slags kunder.

Jens Løgstrup maner dog til ro og kalder den udmelding for “konservativ” og minder om, at banken har afsat 746 mio. kr. til tab og nedskrivninger.

“Det er et pænt stort beløb, som man kan betragte som en buffer,” siger han og minder om, hvordan de mange hensættelser forbundet med corona ikke blev reelle for de fleste banker.

Kigger man på tallene i bankens tredje kvartalsregnskab er nettoresultatet steget med 8,9 pct. sammenlignet med sidste års tredje kvartal, og ser man på resultatet fra første til tredje kvartal, ligger det også rigtig godt med en stigning på 18,4 pct. sammenlignet med samme periode sidste år. Desuden melder banken om, at årets resultat forventes at “ligge i toppen af det tidligere opjusterede og udmeldte interval” på 1550-1800 mio. kr.