Solide regnskaber fra store børsselskaber som Danske Bank, Coloplast og Novo Nordisk slår den markedsuro ned, som i sidste uge skubbede voldsomt til aktiekurserne i C25-indekset. Selskaberne har netop skudt gang i regnskabssæsonen på det danske børsmarked, hvor der på tre handelsdage er blevet aflagt 11 regnskaber. Syv af dem har udløst kursstigninger, og samlet er eliteindekset gået 3,3 pct. frem. Dermed er meget af tabet på 4,3 pct. fra sidste uges børsuro indhentet.
“De regnskaber, vi har set indtil nu, har været pæne, og de viser med al tydelighed, at danske selskaber er høj kvalitet. De leverer varen. Også under corona. Da den ramte os blev al guidance annulleret, og virksomhederne var i total uvidenhed om, hvordan de ville komme igennem det her. Men rigtig mange af selskaberne har klaret det rigtig, rigtig godt,” siger Lars Hytting, der er chef for aktiehandel hos Artha Kapitalforvaltning, som mener, at regnskaberne er med til at stabilisere aktiemarkedet:
“Men vi har brug for mere information på, at vi begynder at få overtaget overfor corona, førend vi skal mod nye kurstoppe på aktiemarkedet.”
Kurshop på 9 pct
Aktieanalysechef Jacob Pedersen i Sydbank konstaterer, at ingen af de danske regnskaber endnu har ramt forbi skiven:
“Selvfølgelig er der noget regnskabstjubang at finde i denne uges kursstigninger. Vi så eksempelvis Novo Nordisk stige pænt onsdag efter sit regnskab, og der har været flere positive kursreaktioner ovenpå regnskaberne, end der har været negative.”
Coloplast tog en kursstigning på næsten 9 pct. i tirsdagens handel og er dermed den aktie, der har leveret det hidtil største kurshop på regnskabsdagen. Novo Nordisk blev onsdag sendt i vejret med 2,7 pct. efter en stærk prognose for 2021.
Det er netop også de to selskaber, som Jacob Pedersen fremhæver som de to mest positive regnskabshistorier i løbet af denne uge, hvor den samlede sum dog også er med stor pil op.
“Indtil videre er regnskaberne med til at styrke indtrykket af, at danske selskaber manøvrerer ekstremt dygtigt i de her svære farvande.”
For Mads Zink, chefaktiehandler i Danske Bank, beviser selskabernes regnskaber, at man ikke bør være bekymret for, om selskaberne kan leve op til markedets forventninger til Q4-resultaterne.
“Selskabernes guidance har op til kvartalet været pænt konservative grundet usikkerhed vedrørende covid-19-udviklingen, og markedets forventninger har at samme årsag været relativt lave,” siger han og fremhæver, at den tendens også gør sig gældende på verdens største finansmarked.
Stærke meldinger i USA
Mads Zink påpeger, at 223 ud af de amerikanske S&P 500-selskaber har præsenteret regnskaber for fjerde kvartal, hvoraf 83 pct. af dem har leveret end toplinje, som var bedre end ventet, og hvor selskaberne i gennemsnit har overgået forventningerne med knap 19 pct., mens 78 pct. af de amerikanske S&P 500-regnskaber har leveret en bedre bundlinje end ventet.
Også Nordeas chefstrateg Simon Kristiansen følger regnskabssæsonen tæt i USA, hvor halvdelen af selskaberne nu har aflagt årsrapport.
“Indtjeningen slår estimaterne med en heftig margin på 18,5 pct. Det er traditionelt tilfældet, når vi går fra recession til opsving, at estimaterne er undervurderet i forhold til realiteterne. Vi så det samme i Q2 og Q3. Jeg forventer, at det samme billede vil tegne sig i 2021, og det vil skabe et solidt fundament under aktier, og give aktiestigninger samtidig med at multiplerne, der kan virke høje i absolutte værdier, kan komme lidt ned,” siger han med henvisning til price/earning-multiplen, der viser, hvor meget man betaler for at få andel i 1 kr. af den forventede indtjening.
