På mange måder var forløbet omkring torsdagens ECB-møde besynderligt. Til trods for at inflationen i Europa har passeret 8 pct., valgte centralbanken at fastholde den negative rente. Men samtidig med at centralbanken valgte at holde renten uændret, blev der sendt et så kraftigt signal om fremtidige renteforhøjelser, at markedsrenterne efter lidt indledende forvirring piskede i vejret.
Faktisk faldt markedsrenterne sågar de første minutter, efter at meldingen om uændret rente blev offentliggjort – men det ændrede sig altså, da centralbankens ord blev fordøjet. Ud på eftermiddagen rundede den tiårige danske rente 1,8 pct. For blot et par dage siden var samme rente 1,6 pct. – og før nytår var den negativ.
At markedsrenterne sprang i vejret, skulle som nævnt ses i lyset af centralbankens ord. For ECB kunne næsten ikke sige det tydeligere, end den gjorde. Den europæiske rente bliver hævet med et kvart procentpoint til juli, og til september kommer der efter alt at dømme et dobbelt rentehop på et halvt procentpoint. Og ECB stopper næppe dér. Medmindre økonomien kollapser, så ser vi ind i yderligere renteforhøjelser i løbet af efteråret og vinteren.
Det betyder også, at tiden med negative centralbankrenter snart er et overstået kapitel herhjemme. Hvis ECB samlet set hæver renten med 0,75 procentpoint frem mod september, vil den danske rente for første gang siden 2014 krybe op over nulstregen. Faktisk var Nationalbankens indskudsbevisrente kun positiv i få måneder i løbet af 2014 – ellers skal vi ti år tilbage for at finde positive nationalbankrenter. Så vi kigger ind i en finansiel situation, vi ikke har skullet forholde os til i et helt årti.
Men det skal vi nok primært være glade for. Dansk økonomi har brug for den pengepolitiske stramning – inflationen er høj, og både bolig- og arbejdsmarkedet er varmere, end hvad godt er. Højere rente er ikke lige behageligt for alle, men for økonomien samlet set, er det ønskeligt.
Selvom renterne er på vej op, skal man ikke overdramatisere udviklingen. Vi taler ikke høje renter i Europa eller Danmark for den sags skyld, men boligejere, banker og erhvervsliv skal vænne sig til, at tiden med rigelig og billig likviditet er ved at være slut.
