Det er ikke kun nye boligejere, der oplever konsekvensen af de seneste måneders markant stigende renteniveauer.
Det er også noget, der kommer til at gøre ondt på Jyske Bank, i forbindelse med købet af Handelsbankens aktiviteter i Danmark, viser beregninger foretaget af Børsen.
Faktisk kan Jyske Bank risikere at betale omkring en femtedel af Handelsbankens danske overskud før skat i renter på ny gæld, der skal udstedes for at finansisere bankkøbet.
Ifølge Børsens beregninger kommer købet af ca. 130.000 kunder og et udlån på 66 mia. kr. til at koste Jyske Bank i alt 7,3 mia. kr. i goodwill-betaling til Handelsbanken og opfyldelse af Finanstilsynets kapitalkrav for de nye lån.
Nye lån til opkøb
Jyske Bank har valgt ikke at sælge nye aktier for at finansiere købet, men vi i stedet efter sommeren foretage to udstedelser af en særlig type obligationer, der kan regnes med i bankens kapitalgrundlag.
Banken vil udstede for i alt ca. 2,5 mia. kr. i det, som i bankkredse kaldes AT1 og Tier-2 obligationer. Og renten på dem er, som så mange andre obligationer, steget voldsomt i år. Begge obligationstyper er langt mere risikable end eksempelvis realkreditobligationer, fordi AT1- og Tier-2 ejere kan få nedskrevet deres obligationer til nul, hvis Jyske Bank kommer i problemer.
Sidste år udstedte Jyske Bank både en AT1- og en Tier-2 obligation. Det skete til renter på henholdsvis 3,63 pct. og ca. 1,1 pct.
Men som boligejere, der er gået fra at kunne finansiere sig til realkreditlån på 0,5 pct. til nu ca. 5 pct., så koster de risikable bankobligationer også markant mere i dag. Jyske Bank vil dog ikke fortælle, hvad man regner med at skulle betale.
Da svenske SEB solgte 1. juni i år en dollar-baseret AT1-obligation til en rente på 6,875 pct. Den handlede torsdag til en rente på ca. 7,6 pct., altså mere end det dobbelte af, hvad Jyske Bank skulle betale sidste år.
Og i sidste uge udstedte den pressede schweiziske storbank Credit Suisse også en AT1-obligation, men måtte betale en rente på 10 pct. for at få obligationerne afsat.
Klart højere rente
Som når kunder skal låne i banken, så afhænger renten på bankobligationer i høj grad af bankens kreditværdighed. Og for Jyske Bank er den bedre end Credit Suisse, men dårligere end SEB.
Prisen på Tier-2 obligationer er også steget markant. I oktober sidste år kunne SEB ustede en Tier-2 obligation til en rente, der lå 0,88 procentpoint over den risikofrie swap-rente, som var på ca. 0. I dag handler den samme obligation til 2,1 procentpoint over swap-renten, der i mellemtiden er steget til 2 pct. Altså en samlet stigning fra ca. 0,88 til 4,1 pct. fra oktober til juni.
Jyske Bank ønsker ikke at oplyse, hvad fordelingen skal være mellem AT1-obligationen og Tier-2 obligationen. Men hvis man antager, at der skal sælges AT1-obligationer for 1 mia. kr. og Tier-2 obligationer for 1,5 mia. kr., og at Jyske Bank skal betale mere end SEB, så vurderer en markedsdeltager der sælger risikable bankobligationer internationalt, at Jyske Bank skal betale en AT1-rente på op mod otte pct. årligt, og en Tier-2 rente på ca. 4,5 pct.
Det vil give en samlet ekstra renteudgift til Jyske Bank på op mod 150 mio. kr. Til sammenligning tjente den bankforretning, som Jyske Bank køber af Handelsbanken, sidste år 735 mio. kr. før skat. Så den ekstra renteudgift svarer altså ca. til en femtedel af det, som Handelsbanken i Danmark tjente sidste år.
Ved udgangen af 2021 havde Jyske Bank udstedt AT1-obligationer for godt 3,3 mia. kr., hvilket kostede 176 mio. kr. i renteudgifter, eller en gennemsnitsrente på knap 5,3 pct.
Da direktør Lars Stensgaard Mørch og finansdirektør Birger Krøgh Nielsen præsenterede Handelsbank-købet for analytikere i mandags pointerede de dog, at Jyske Bank har en mulighed for at udstede nye aktier for op til 1,5 mia. kr., men at man som udgangspunkt ikke ville gøre det.
