Flugt fra dyre aktier rammer danske aktier hårdt, men stor tilstrømning af likviditet fra udbytter vil give comeback til pressede danske aktier, mener investeringsrådgiver

Blot seks ud af de 25 eliteaktier i C25-indekset holder skindet på næsen i årets hæsblæsende børsstart på 2022. Investorerne søger mod sikrere græsgange, og det betyder, at dyrt prissatte aktier smides overbord.

Det danske KAX-indeks, der dækker over alle danske aktier, er siden årsskiftet faldet med 7,3 pct., mens C25 fredag i sidste uge gik i teknisk korrektion med et fald på over 10 pct. siden sidste børstop i november.

“Der sker en ret kraftig rotation væk fra aktier med høje multipler (dyrt prissatte aktier, red. ). Det er selskaber, hvor der ligger ret høje forventninger til indtjeningen i fremtiden. Det gør, at bl.a. tech-selskaberne falder i USA, og nogle af vores medicinal- og medikoaktier falder herhjemme,” fortæller Dan Wejse, der er partner og porteføljeforvalter i MW Compounders.

Sundhed ramt hårdt

Mediko- og medicinalaktierne er hårdt ramt fra årets børsstart. I C25-indekset indtages bundplaceringerne i år af Ambu -19,5 pct., Bavarian Nordic -18,7 pct., Novo Nordisk -13,4 pct. og Coloplast -12,9 pct.

“Vores medicinal- og medikoaktier er højt prissat generelt. Det er egentlig overraskende, at Novo Nordisk også er blevet handlet så meget ned. Det skal nok ses i lyset af, at den blev presset for højt op lige inden årsskiftet. Samtidig har der været markante brancheomlægninger hos forvalterne her i starten af det nye år,” siger Lars Jørgen Rasmussen, der er ejer og adm. direktør i Formue & Investeringsrådgivning.

Hos MW Compounders har Dan Wejse Novo Nordisk-aktier i porteføljen. Han tror, at markedet har skullet tygge på, at der er opstået problemer med forsyningskæderne i USA.

I december meddelte Novo Nordisk til børsmarkedet, at man har problemer med at få leverancer til fedmemidlet Wegovy, der ellers spås til at være én af de helt store indtægtskilder for selskabet fremover.

“På en eller anden måde blev den handlet op til nytår, som om intet var hændt. Det var lidt en sjov kursudvikling ovenpå en negativ nyhed med Wegovy. Efter nytår er nyheden blevet bedre afspejlet i kursen,” siger Dan Wejse, der pointerer, at Novo Nordisk-aktien er dyr i forhold til andre medicinalselskaber.

Lars Jørgen Rasmussen mener, at man som investor bør have is i maven og ride aktiestormen af. I hans optik er der udsigt til, at markedet, herunder det danske, vil komme igen, når selskaberne i de næste måneder udlodder udbytter.

“Der vil komme rekordudbytter fra selskaberne i år, og investorerne kommer til at svømme i penge. Rent likviditetsmæssigt kommer der ret mange penge i markedet i de kommende måneder, så det er min opfattelse, at aktiemarkedet nok skal komme igen her det næste stykke tid,” siger han.

Mere usikker fremtid

Lars Jørgen Rasmussen er dog en anelse mere usikker på, hvad der kommer til at ske på aktiemarkedet, når vi kommer længere frem på aktieåret. For når aktionærerne har fået udbytterne i hånden og kastet dem i aktiemarkedet, og når centralbankerne samtidig bremser op for sine obligationsopkøb, så kommer der ifølge investeringsrådgiveren yderligere pres på renten.

“Om et par måneder skal vi meget gerne håbe på, at der kommer en nedgang i inflationstallene,” siger Lars Jørgen Rasmussen, der sagtens kan se for sig, at frygten for inflationen bider sig fast, men at der skal en del mere til, før panikken for alvor begynder at brede sig.

Med det i baghovedet så tror Lars Jørgen Rasmussen også på, at vi kommer til at se et comeback for de aktier, der har fået et rap over fingrene på markedet.

“Jeg tror på, at selskaber som eksempelvis Ørsted og Novo Nordisk nok skal komme igen i år. Salget af Novos Wegovy bliver en fantastisk forretning, der bare bliver større og større i andet halvår. Ørsted skal nok få gaflet et par projekter til sig i årets løb,” siger han.

nibo@borsen.dk