Når den danske regnskabssæson for tredje kvartal for alvor starter om kort tid, har investorerne udsigt til en god en af slagsen. Sådan lyder vurderingen fra Andreas Østerheden, chefstrateg i Nordea.

"Jeg tror, at forventningerne fra analytikerne er relativt lave, så jeg tror egentlig godt, at vi kan se ret pæne regnskabsoverraskelser," siger han i et interview med Ritzau Finans.

"Vi kommer dog til at have en dollar, der vil arbejde en smule imod regnskabsoverraskelserne. Dollaren er blevet svækket over kvartalet, og det vil typisk ramme de danske selskaber, fordi en stor del af deres indtjening bliver hentet i dollar," siger chefstrategen med forbehold for, at det er forskelligt hvor meget de enkelte danske selskaber afdækker dollaren.

Ifølge Andreas Østerheden vil overraskelserne i de danske selskabers regnskaber i et normalt opsvingsår typisk være en smule mindre end i regnskaberne fra de amerikanske selskaber.

"Men i et kvartal, hvor vi faktisk har set pænt stigende økonomisk aktivitet rundt omkring i verden og også mere, end analytikerne har forventet, er vores forventning, at analytikerne simpelthen ikke har nået at opjustere deres forventninger i samme grad," siger han.

Normalt, når vi kommer ud af et opsving, vil analytikerne ifølge Andreas Østerheden typisk ikke få fulgt med i deres revisioner af forventningerne.

"Derfor ser vi typisk, at overraskelserne kan være større. Det billede gør sig gældende her. Vi tror faktisk, at de danske selskaber kommer til at overraske mere end 5 pct., og det tror vi, skal være med til at løfte aktierne i løbet af de kommende 12 måneder."

Ser flere opjusteringer

I sidste uge tog flere store danske selskaber hul på regnskabssæsonen. Chr. Hansen og Tryg offentliggjorde som planlagt regnskab torsdag og fredag, mens både Novo Nordisk, Pandora og DSV Panalpina skruede deres forventninger op, ligesom GN opjusterede forventningerne til sin Audio-forretning.

Tirsdag offentliggjorde Demant en handelsopdatering for tredje kvartal, og Mærsk fulgte efter med en opjustering af sine forventninger.

"Jeg tror, at vi vil se flere danske opjusteringer i den næste måned," siger Andreas Østerheden.

Han tror ikke, at vi kommer til at se en global nedlukning på niveau med den, vi så i andet kvartal, og da de danske selskaber henter en stor del af omsætningen i udlandet, vil det også smitte af på dem, lyder det.

"Vi har klart set det værste, og det kommer også til at afspejle sig fremadrettet i vores syn på risiko. Danske aktier er blevet relativt meget dyrere i løbet af året," siger Andreas Østerheden.

Han pointerer samtidig, at der er mere at hente resten af året, men:

"Vi er dog ikke der, hvor vi anbefaler en overvægt. Vi ligger på neutral vægt på danske aktier, hvilket er en afspejling af, at det er kørt, så godt som det er."

Det danske C25-indeks er siden årsskiftet samlet set steget med 27,7 pct.

Til sammenligning er det brede europæiske Stoxx 600-indeks samlet set faldet med 10,4 pct., mens verdensindekset MSCI World er steget med 5,1 pct., og det brede amerikanske eliteindeks S&P 500 er steget med 9,4 pct.

Globalt tror Andreas Østerheden på et comeback til nogle af de sektorer, der har fået bank under coronakrisen og nogle af dem, der leverede dårlige regnskaber i andet kvartal.

"Det er industri, råvaresektoren og it-sektoren. It-aktier har vi desværre ikke så mange af i Danmark, men her er vi til gengæld så heldige at have været lidt beskyttet af vores overvægt af medicinalaktier. Også aktier inden for industri og bæredygtig energi har gjort det rigtig godt," siger han.