Den effektive rente på vores fælles gæld, de danske statsobligationer, ramte i dag det laveste niveau nogensinde.
Renten på en ti-årig statsobligation er i dag minus 0,32 pct., mens renten på en fem-årig statsobligation er minus 0,71 pct.
Til sammenligning var den ti-årige rente på plus 0,51 pct. i oktober, mens den fem-årige statsobligation dengang gav en effektiv rente på plus 0,01 pct.
Realkreditrenterne falder ikke lige så meget som statsrenterne
De rekordklave renteniveauer smitter dog ikke helt af på de hundredetusinder af boligejere, som i øjeblikket deltager i en historisk stor lånekonvertering.
Ganske vist steg kursen på den 30-årige 1 pct. fastforrentede obligation i dag med knap 17 øre, eller 0,2 pct., til kurs 98,05, svarende til en effektiv rente på 1,13 pct. Men 1 pct. 2050-obligationen toppede kursmæssigt 25. juni i kurs 99,22.
"Det rentefald vi ser på de danske og europæiske statsobligationer smitter ikke lige så meget af på realkreditobliigationerne, og vi har den seneste tid set en større renteforskel mellem realkredit- og statsobligationer end vi normalt har," siger chefanalytiker Jeppe Borre fra Totalkredit.
Det skyldes netop den meget voldsomme konverteringsaktivitet, hvor boligejerne både konverterer fra 2,5 og 2 pct. kuponrenter og fra variabelt forrentede lån til 1 pct. fastforrentede lån.
"Lige nu er der et meget stort udstedelsespres på 1 pct. obligationerne på grund af de massive konverteringer, og det påvirker kursen negativt. Hertil kommer, at de japanske investorer, som har købt meget op i danske realkreditobligationer, er lidt afventende forud for et rentemøde i den japanske centralbank i næste uge," siger Jeppe Borre.
Han havde tidligere forventet samlede konverteringer på omkring 200 mia. kr., men venter nu at tallet lander på omkring 180 mia. kr.
"Konverteringerne bliver stadig meget store, men det kursfald vi har set de seneste uger har haft en betydning, fordi kursen ikke har været helt oppe på det meget høje niveau vi så i slutningen af juni. Men det er stadig vigtigt at bide mærke i, at retningen på renterne i længere tid har været tydelig," siger Totalkredits Jeppe Borre.
Sur stemning i Tyskland og nervøsitet før ECB-rentemøde
Dagens fald i statsrenterne kom især efter nøgletallet for et tyske indkøbschefers forventninger, PMI-indekset, udviklede sig dårligere end ventet. Det ladende på 51,4 point, hvilket var et fald fra 52,6 point i juni. PMI-indekset var forventet at lande på 52,4 point.
Men generelt er investorerne også noget nervøse, forud for et rentemøde i Den Europæiske Centralbank, ECB, i morgen, hvilket også var med til at presse statsrenterne ned.
"Hvorfor det lige sker i dag er måske lidt tilfældigt, men i det større billede skyldes det ECB-mødet i morgen, og der er jo lagt i kakkelovnen til en større pakke af lempelser. Den kommer ikke nødvendigvis i morgen, men der kommer signaler om den," siger senioranalytiker Jens Nærvig Pedersen fra Danske Bank.
I morgen mødes direktionen i ECB for at fastsætte renten. Forventningerne er ikke, at de vil røre ved renten, men der vil blive lyttet nøje til de signaler, som ECB og afgående topchef Mario Draghi vil komme med. Og det behøver ikke kun handle om forventningerne til renteniveauet, men kan også handle om nye indikationer på, hvor lang tid ECB vil holde rentene lave, eller hvorvidt de vil foretage nye støtteopkøb i obligationsmarkedet, for at holde markedsrenterne nede.
Investorerne regner ifølge Jens Nærvig Pedersen med, at ECB holder sig fast i sporet.
"Der er to spor i det. Dels hvad markederne bekymrer sig om netop nu, og dels den fundamentale historie bag de lave renter, som både Nationalbanken, vi og jer på Børsen har skrevet om. Den handler om aldring, lav produktivitetsvækst og den slags, der gør at renterne vil være lave i lang tid, og det er udenfor centralbankernes rækkevide, hvilket de lange danske renter afspejler," siger Danske Banks Jens Nærvig Pedersen.
Renten på en ti-årig statsobligation er i dag minus 0,32 pct., mens renten på en fem-årig statsobligation er minus 0,71 pct.
Til sammenligning var den ti-årige rente på plus 0,51 pct. i oktober, mens den fem-årige statsobligation dengang gav en effektiv rente på plus 0,01 pct.
Realkreditrenterne falder ikke lige så meget som statsrenterne
De rekordklave renteniveauer smitter dog ikke helt af på de hundredetusinder af boligejere, som i øjeblikket deltager i en historisk stor lånekonvertering.
Ganske vist steg kursen på den 30-årige 1 pct. fastforrentede obligation i dag med knap 17 øre, eller 0,2 pct., til kurs 98,05, svarende til en effektiv rente på 1,13 pct. Men 1 pct. 2050-obligationen toppede kursmæssigt 25. juni i kurs 99,22.
"Det rentefald vi ser på de danske og europæiske statsobligationer smitter ikke lige så meget af på realkreditobliigationerne, og vi har den seneste tid set en større renteforskel mellem realkredit- og statsobligationer end vi normalt har," siger chefanalytiker Jeppe Borre fra Totalkredit.
Det skyldes netop den meget voldsomme konverteringsaktivitet, hvor boligejerne både konverterer fra 2,5 og 2 pct. kuponrenter og fra variabelt forrentede lån til 1 pct. fastforrentede lån.
"Lige nu er der et meget stort udstedelsespres på 1 pct. obligationerne på grund af de massive konverteringer, og det påvirker kursen negativt. Hertil kommer, at de japanske investorer, som har købt meget op i danske realkreditobligationer, er lidt afventende forud for et rentemøde i den japanske centralbank i næste uge," siger Jeppe Borre.
Han havde tidligere forventet samlede konverteringer på omkring 200 mia. kr., men venter nu at tallet lander på omkring 180 mia. kr.
"Konverteringerne bliver stadig meget store, men det kursfald vi har set de seneste uger har haft en betydning, fordi kursen ikke har været helt oppe på det meget høje niveau vi så i slutningen af juni. Men det er stadig vigtigt at bide mærke i, at retningen på renterne i længere tid har været tydelig," siger Totalkredits Jeppe Borre.
Sur stemning i Tyskland og nervøsitet før ECB-rentemøde
Dagens fald i statsrenterne kom især efter nøgletallet for et tyske indkøbschefers forventninger, PMI-indekset, udviklede sig dårligere end ventet. Det ladende på 51,4 point, hvilket var et fald fra 52,6 point i juni. PMI-indekset var forventet at lande på 52,4 point.
Men generelt er investorerne også noget nervøse, forud for et rentemøde i Den Europæiske Centralbank, ECB, i morgen, hvilket også var med til at presse statsrenterne ned.
"Hvorfor det lige sker i dag er måske lidt tilfældigt, men i det større billede skyldes det ECB-mødet i morgen, og der er jo lagt i kakkelovnen til en større pakke af lempelser. Den kommer ikke nødvendigvis i morgen, men der kommer signaler om den," siger senioranalytiker Jens Nærvig Pedersen fra Danske Bank.
I morgen mødes direktionen i ECB for at fastsætte renten. Forventningerne er ikke, at de vil røre ved renten, men der vil blive lyttet nøje til de signaler, som ECB og afgående topchef Mario Draghi vil komme med. Og det behøver ikke kun handle om forventningerne til renteniveauet, men kan også handle om nye indikationer på, hvor lang tid ECB vil holde rentene lave, eller hvorvidt de vil foretage nye støtteopkøb i obligationsmarkedet, for at holde markedsrenterne nede.
Investorerne regner ifølge Jens Nærvig Pedersen med, at ECB holder sig fast i sporet.
"Der er to spor i det. Dels hvad markederne bekymrer sig om netop nu, og dels den fundamentale historie bag de lave renter, som både Nationalbanken, vi og jer på Børsen har skrevet om. Den handler om aldring, lav produktivitetsvækst og den slags, der gør at renterne vil være lave i lang tid, og det er udenfor centralbankernes rækkevide, hvilket de lange danske renter afspejler," siger Danske Banks Jens Nærvig Pedersen.
