Novo Nordisk handler igen under kurs 300 kr. for en aktie, og måler man på forholdet mellem kursværdien og prisen for en indtjeningskrone i medicinalgiganten, bevæger p/e-niveauet sig længere og længere nedad.
Umiddelbart får det selskabet til at se interessant ud. Investorer kan med andre ord for nu ca. 13 kr. købe 1 fremtidig indtjeningskrone i Novo Nordisk. Det lyder billigt, når det sammenlignes med Novos tidligere p/e-niveau på ca. 57 i december og med det nuværende p/e-tal på 44 for den amerikanske konkurrent Eli Lilly.
13
koster en fremtidig indtjeningskrone i Novo Nordisk p.t. Eli Lillys p/e-værdi er på ca. 44
Men der er et stort ubesvaret spørgsmål, der runger som et ekko blandt investorerne på aktiemarkedet, og det er, hvad bliver Novo Nordisk andel af det fremtidige marked for vægttabsmedicin? Og hvordan kommer indtjeningskurven til at se ud?
“Hvad er Novos markedsandel? Det er totalt tåge i øjeblikket, der er ikke nogen der kan se det. Og det kan både være en mulighed og en risiko,” siger investor Ole Søeberg, der er Novo-aktionær og adm. direktør i Nordic Investment Partners.
I denne uges Børsen Investor podcast fortæller han, at der “er meget dårlig statistik på, hvor stort markedet for vægttabsmidler er.”
“Det er sandsynligvis et eller andet sted mellem 3,5 og 4 mio. mennesker, der bruger det. Sidste år havde man lidt mere præcise data, da var det 2 mio. ca., og da brugte man ca. 550 dollar pr. måned i snit. Spørgsmålet er, hvis vi skal hen på 20 eller 40 eller 60 mio. brugere, hvor meget bruger de så pr. måned? For priserne kommer til at falde. Er det 200, 300 eller 400 dollar?,” siger Ole Søeberg.
“Der er en, der kan løse dette problem for os, og det er Novo Nordisk ledelse. Og de kan ikke sidde og vente på den her særligt lang tid. De bliver nødt til at fortælle, hvordan bliver dette marked – set med deres øjne,” siger Ole Søeberg.
Masser af kurstriggers
Ifølge Jesper Langmack, der er partner og chef for kapitalfonden Polaris Flexible Capital, så er Novo Nordisk “interessant” på langt sigt, men om bunden er nået – og aktien skal sendes yderligere 10 eller 20 pct. ned – det er ifølge ham meget svært at vurdere.
“Jeg synes, den er interessant på langt sigt. Der kommer også rigtig mange triggere det næste stykke tid. Der kommer Wegovy-pille, der kommer Alzheimers-data, der kommer head to head (sammenligningstal, red.) på cagrisema, der kommer de ugentlige recepttal (på vægttabsmidler i USA, red.). Der er masser af triggers fremadrettet,” siger Jesper Langmack og anerkender, at der lige nu er “masser af tåge”.
Både han og Ole Søeberg glæder sig til at få mere konkrete oplysninger om, hvilke omkostningsbesparelser Novo Nordisk har tænkt sig at kaste sig over med den nye topchef, Mike Doustdar, der tiltræder 7. august.
“Hvis det er almindelig omkostningstilpasning, men til en ny realitet, så er du nødt til at fortælle, hvordan realiteten er. Ellers kan medarbejderne, der mister arbejdet, jo heller ikke forstå det,” siger Ole Søeberg, der anser den kommende topchef for “kommercielt minded” og har den kæmpe fordel, at han ikke skal løbes i gang.
“Han kan, når han tiltræder, gå i gang med sin to-do-liste. Han skal ikke først forstå virksomheden,” siger Ole Søeberg og vurderer, at der alene derved spares fire til fem måneders topchef-indkørsel.
I denne uges Børsen Investor podcast, dykker vi også ned i opkøbstilbuddet på Bavarian Nordic.
Rygterne svirrede allerede 24. juli, og det fik aktiekursen til at stige med over 17 pct. til den præcise købspris på i alt 233 kr. pr. aktie. Købsprisen blev dog først meldt ud offentligt af Bavarian Nordic 28. juli.
Værter: Journalist Gro Høyer Thielst og investorredaktør Simon Kirketerp
Producer: Peter-Emil Witt
Hør afsnittet i Apple Podcast
Hør afsnittet i Spotify
Følg All Star porteføljen her
