Noget tyder på et comeback til den tidligere trængte svenske økonomi.
Væksten ser ud til at stige med 3 pct. de kommende år, lyder det fra Jesper Langmack, der er partner og chef for kapitalfonden Polaris Flexible Capital.
Og den vækstmæssige fremgang kan komme flere svenske selskaber til gode, vurderer han.
“Der er positive tendenser. I år kommer der skattelettelser både til private og til erhvervslivet. Renterne er faldet sidste år, Sverige er et meget rentefølsomt land, så det får man gavn af her. Du har formueeffekter fra stigende aktiemarkeder og boligmarkedet, osv., så det ser ret gunstigt ud. Sverige kan godt være et land, der ender på måske 3 pct. vækst de kommende år,” siger Jesper Langmack i denne uges udgave af podcasten Børsen Investor.
Ifølge hans vurdering ser Sverige makromæssigt “superstærkt” ud.
Netop det svenske aktiemarked er et, man holder et skarpt øje med i aktiefonden Regulær Invest Nordiske Aktier, hvor stifter og aktieanalytiker Michael West Hybholt netop har valgt at dreje porteføljen en smule mod et cyklisk opsving i Sverige.
I begyndelsen af 2025 havde aktiefonden en eksponering til det svenske aktiemarked på ca. 15 pct., men der blev skruet op for andelen i slutningen af året, fortæller Michael West Hybholt.
Strukturel medvind
Både han og Jesper Langmack har investeret i det svenske telekommunikationsselskab Ericsson, som fremlagde regnskab for sit fjerde kvartal 23. januar. Siden er aktien fløjet hurtigt i vejret.
Ericsson er ifølge Michael West Hybholt begyndt at tænke meget mere på at pleje sine aktionærer gennem udlodning og en “optimal kapitalstruktur”. Selskabet har netop lagt op til en udbyttebetaling på 10 mia. svenske kroner, der suppleres med et aktietilbagekøbsprogram på 15 mia. kr.
“Det svarer faktisk til 8,5 pct. udbytte- og aktietilbagekøbsbetaling. Og så har du en aktie, hvor der er et indtjeningsmomentum, forbedret lønsomhed, forbedrede markedsvilkår. Man er stadig kun 45 pct. udbygget, hvad angår 5G-netværket globalt, og man arbejder på 6G. Der er tale om kritisk, strategisk vigtig infrastruktur, hvor Nokia og Ericsson sidder med det,” siger Michael West Hybholt med henvisning til, at der ikke er andre tydelige konkurrenter, heller ikke længere fra kinesiske Huawei.
20
til 30 pct. totalafkast om året i de kommende år, forventer Michael West Hybholt af Ericsson
Jesper Langmack ser Ericsson som en langsigtet investering med strukturel medvind og potentialet for et årligt afkastpotentiale på 10-15 pct. Men det er alt for lavt i Michael West Hybholts øjne.
“Hvis du har en 6-7 pct. implicit afkast qua deres underliggende værdiskabelse, så har du måske lidt oveni qua, der kommer noget organisk vækst, og så kommer der noget multiple ekspansion oveni. Jeg kan godt se Ericsson kan stige 20 til 30 pct. om året,” siger Michael West Hybholt, der netop har købt flere Ericsson-aktier.
Han har også købt op i svenske Storskogen og Instalco.
Begge er serieopkøbende selskaber, hvor Storskogen er inden for industri, service og handel, mens Instalco er en af de førende installations- og serviceleverandører i Sverige inden for el, vvs, ventilation og teknisk rådgivning.
Begge selskaber har ifølge Michael West Hybholt været presset af en høj rente og af dårlig ledelse, men nu er renten faldet, og der er i begge selskaber kommet nye ledelseskræfter, der fokuserer på en forbedret lønsomhed.
“Hvis der kommer mere gang i svensk økonomi, som det ser ud til, så er det nogle af dem, der bliver begunstigede,” siger Michael West Hybholt, der vurderer, at en øget aktivitet i den svenske økonomi og erhvervsliv “endnu ikke er indarbejdet i prisfastsættelsen” af de to aktier.
Hvis man ser på dette scenarie om, at Europa skal stå på egne ben, så er Sverige måske et meget godt sted
Michael West Hybholt, aktieanalytiker, Regulær Invest Nordiske Aktier
“Sverige som helhed er nok et meget godt sted. Det svenske aktiemarked har en tyngde inden for industri, der er et stort udvalg af industrivirksomheder i Sverige, og hvis man ser på dette scenarie om, at Europa skal stå på egne ben, så er Sverige måske et meget godt sted, fordi de har avancerede industrivirksomheder inden for forsvar og er eksponeret inden for infrastruktur.”
Mere guld og sølv
Hør også om Jesper Langmacks syn på de vilde stigninger i guld og sølv. Selvom ædelmetallerne er steget med henholdsvis 96 og 290 pct. siden begyndelsen af 2025, kan der meget vel være endnu mere at komme efter på langt sigt, omend der kan komme bump på den helt korte bane, lyder hans analyse:
“Jeg tror, det kommer til at fortsætte. Sølv- og guldpriserne kan sagtens falde 20 pct. den næste måned,” siger Jesper Langmack.
Men fordi der er mange lande med stor statsgæld, et inflationsniveau på et højere niveau, end hvad vi har været vant til, og flere eksempler på uansvarlig finanspolitik, så vil trafikken ind i guld og sølv fortsætte.
“Den langsigtede tendens i guld og sølv, den holdes ved lige, men på et eller andet tidspunkt kommer der ansvarlige politikere ind og siger: Nu stopper vi op, nu skal vi have styr på finanserne, så gider folk ikke eje guld og sølv mere.”
Vært: Gro Høyer Thielst
Producer: Peter-Emil Witt
Hør afsnittet i Apple Podcast
Hør afsnittet på Spotify
Følg All Star-porteføljen her
