Der er meget mere afkast at komme efter.
For selvom de europæiske aktier allerede er spurtet fra de amerikanske aktier i år, tyder meget på, at der er mere energi til en langdistance performance, der slår de amerikanske aktier.
Det vurderer investorerne Ole Søeberg, adm. direktør i Nordic Investment Partners, og Johannes Møller, partner og porteføljeforvalter i MW Compounders.
“Vi ser det største exit ud af amerikanske aktier i de sidste 24 år, hvilket er ret usædvanligt,” siger Ole Søeberg med reference til den seneste temperaturmåling, som Bank of America har foretaget blandt globale investorer.
Investorerne søger i stedet mod bl.a. Europa og Asien, hvilket i den grad kan ses på kursreaktionerne.
For mens det brede amerikanske aktieindeks S&P 500 har tabt 4,3 pct. i år, er det brede europæiske aktieindeks Stoxx 600 steget 9,7 pct. – begge inkl. udbytter og i lokal valuta.
Størst turbo har der dog været på det kinesiske aktiemarked, der i mange år har været anset som uinvesterbart. MSCI China er steget lidt over 24 pct. i 2025.
Kigger man på enkelte europæiske aktiemarkeder, går det rigtig godt. F.eks. i Polen, hvor WIG 20 er steget med over 23 pct., mens det tyske DAX-indeks er oppe med ca. 16 pct. I Spanien og Italien er de ledende indeks begge steget ca. 15 pct., mens Franske CAC 40 er løftet ca. 10 pct.
Kursfesten fortsætter
Skulle man som investor være bange for at løbe med flokken og være i den sidste del af gruppen, bør man kigge på de fremtidige vækstestimater og på værdiansættelserne, aktierne handler til, lyder det fra både Ole Søeberg og Johannes Møller i denne “Børsen Investor”-podcast.
Ifølge Ole Søeberg har der siden 2010 været højere vækst i de amerikanske S&P 500-virksomheder, end der har været i de europæiske virksomheder. Med udgangspunkt i research fra den britiske investeringsbank Panmure Liberum har de amerikanske aktier opnået et afkast på 9,9 pct. om året i snit – drevet af 7 pct. indtjeningsvækst. I samme periode har de europæiske aktier (MSCI Europe) givet 6 pct. i afkast i snit om året – drevet af lidt under 3 pct. indtjeningsvækst.
Hvis det (estimaterne, red.) passer, så har vi bare set starten på det, der kommer til at udfolde sig de kommende år
Johannes Møller, partner og porteføljeforvalter, MW Compounders
“I Europa har vi en gældsætningsgrad på ca. 82 pct. af bruttonationalproduktet, den kommer til at stige med 1-2 procentpoint om året de næste fem til ti år, og det giver noget ekstra boost til europæisk økonomi, så fremadrettet ser det ud til, at europæiske aktier – inklusive udbytter – vil give omkring 10 pct. om året og amerikanske aktier 7,5 pct.,” siger Ole Søeberg.
Skulle prognoserne holde stik, er der gode forudsætninger for en oprejsning til de europæiske aktier, lyder det fra Johannes Møller.
“Hvis det passer, så har vi bare set starten på det, der kommer til at udfolde sig de kommende år,” siger Johannes Møller, der netop lægger vægt på de bedre indtjeningsestimater for de europæiske aktier og den relativt billigere prissætning af europæiske aktier i forhold til de amerikanske.
I øjeblikket handler det amerikanske aktieindeks S&P 500 til en p/e-værdi på 22,8. Det betyder, at man skal lægge 22,8 dollar for at få del i 1 dollar af selskabernes indtjening. Til sammenligning handler det europæiske Stoxx 600-indeks til en aktuel p/e-værdi på 15,29.
Tilbage i Novo Nordisk
I denne podcast fortæller Johannes Møller også om sit nye aktiekøb til MW Compounders-porteføljen.
For i et par år har han ærgret sig over at have solgt Novo Nordisk alt for tidligt. Nu er aktien tilbage i porteføljen, efter Novo-aktiens kursderoute på 50 pct. siden juni til 12. marts.
Podcasten stiller også skarpt på, hvordan den danske First North-aktie Orderyoyo har skabt røre blandt investorerne, fordi selskabet nu skal afnoteres til en kurs, der ligger 30 pct. under introduktionskursen. En afnotering, som rammer alle investorer, der har været med fra start, men som begunstiger investorerne, der var med til at børsføre selskabet.
I den forbindelse fortæller Mikael Bak, direktør i Dansk Aktionærforening, hvad han har tænkt sig at gøre for at tale de mindre investorers sag. En sag, han mener på ingen måde gavner økosystemet i det danske aktiemarked.
Værter: Journalist Gro Høyer Thielst og investorredaktør Simon Kirketerp
Producer: Mie Hee Christensen
Hør afsnittet i Apple Podcast
Hør afsnittet i Spotify
Følg All Star porteføljen her
