Investor: Glem det store kurscomeback til Novo Nordisk

For godt én måned siden handlede Novo Nordisk-aktien over kurs 400 og i juni 2024 over kurs 1000 kr.

Adskillige dårlige nyheder og dataskuffelser har skåret milliarder af markedsværdien og sendt kursen ned under kurs 240.

Seneste dyk skete på baggrund af et fase 3-studie på vægttabsmidlet cagrisema, der var anset til at bygge de første meter af broen hen over den snarlige patentudløbskløft.

“Det er meget svært at se, hvordan Novo Nordisk kan komme tilbage til realvækst. Det kan godt være, de kan komme tilbage til i 2028, at salget er en lille smule højere, end det var i 2025, men jeg er ikke sikker,” siger privatinvestor Peter Bækgaard, der ejer aktier i Novo, hvor han også var chef for investorrelationer i USA i 1990’erne.

“Og indtjeningen ligger også relativt svagt i den periode,” siger Peter Bækgaard i denne uges udgave af podcasten “Børsen Investor”.

           

Spørgsmålet er nu, hvor meget man er villig til at betale for sådan en aktie?

“Den handler på i år ca. 10-12 gange indtjeningen (p/e 12, red.), og vi har Wegovy, der går af patent ude i horisonten, og vi har konkurrence, der kommer ind. Aktien kommer i hvert fald ikke tilbage til 1000. Den kommer heller ikke tilbage til 800. Og det kan godt være, at den på en god dag med gode nyheder kan komme tilbage til 400, hvor den næsten lige har været,” siger Peter Bækgaard.

Med de skuffende fase 3-data på cagrisema ser Peter Bækgaard ikke noget bestsellerpotentiale i vægttabsmidlet, men han er samtidig påpasselig med at se det som et “dødt produkt”.

Hos fondsmæglerselskabet Mermaid Asset Management ligger Novo Nordisk også i toppen af aktiebeholdningen. Her advarer adm. direktør Thomas Juul-Larsen mod at dømme Novo Nordisk “helt ude”, selvom kursen i øjeblikket indikerer netop den holdning.

“Det er klart, vi skal finde ud af, hvordan Novo på den længere bane kan konkurrere. Og kan de konkurrere?” lyder det.

Stærke ordreindgange

Udover Novo Nordisk bærer aktieporteføljen hos Mermaid Asset Management tydeligt præg af elektrificeringen af samfundet.

Investor

Novo-aktionærer er rystede: “Aktien er jo færdig”

Aktier som ABB, NKT og Per Aarsleff ligger alle i toppen af beholdningen, og Thomas Juul-Larsen har efter de seneste dages regnskaber fra de tre selskaber stadig en stærk tro på investeringen.

De tre selskaber har alle vist, at de har stærke ordreindgange og ordrebeholdninger.

“Ligesom de to andre (ABB og NKT, red.) har de (Per Aarsleff, red.) en rigtig solid ordreindgang, det viser de også med regnskabet. Stærk ordreindgang – igen – som understreger deres position i markedet som en af de foretrukne leverandører for alle disse infrastrukturprojekter,” siger Thomas Juul-Larsen om det danske entreprenørselskab, der fremlagde tal for sit første kvartal tirsdag, hvor selskabet også meddelte, at Per Aarsleff køber branchekollegerne CG Jensen og Adserballe & Knudsen for i alt 766 mio. kr.

Ifølge Thomas Juul-Larsen er det fornuftig kapitalallokering, hvor han forventer, at Per Aarsleff kan få forbedret de indkøbte forretningers marginer, samtidig med at det er en investering i at kunne eksekvere på fremtidens ordrer.

“Fælles for dem begge er, at de har kæmpet med nogle lidt kedelige kontrakter,” siger Thomas Juul-Larsen, der ikke har hørt Per Aarsleff løfte sløret for synergieffekter ved opkøbet.

Han forventer selv “et lille løft” i marginforbedringen.

“Det vigtigste er, at Per Aarsleff også har brug for hænder. De har også brug for arbejdskraft til at kunne levere på sine projekter, og det er en god måde at få to ret solide entreprenørforretninger, hvor du får adgang til at kunne eksekvere på de fremtidige ordrer,” siger Thomas Juul-Larsen, der netop foretrækker den slags værdiskabende investering frem for at få et udbytte i hånden.

Værter: Gro Høyer Thielst og investorredaktør Simon Kirketerp.

Producer: Peter-Emil Witt.

Hør afsnittet i Apple Podcasts og Spotify.

Følg All Star-porteføljen her.