Efter at have sat global, europæisk og nordisk rekord i 2012 var de internationale storbanker mere pessimistiske på Europas vegne i 2013, når det kommer til virksomhedsobligationernes popularitet.
Men trods finansiel markedsuro og flere advarsler om en forestående nedtur for de højtforrentede obligationer uden investment grade, så har udviklingen gjort storbankernes forudsigelser til skamme.
Med de laveste renteniveauer nogensinde voksede det globale marked for virksomhedsobligationer i 2012 til rekordhøje 3900 mia. dollar, svarende til 22.000 mia. kr.
Før årsskiftet var flere tunge finanshuse ude med en klar advarsel om, at det europæiske marked for virksomhedsobligationer ville falde markant i år. Credit Agricole spåede en nedtur på 47 pct., mens Morgan Stanley estimerede 15 pct.
Kursen fortsætter himmelfart
Men i årets første halvdel er der allerede blevet udstedt lige så mange som hele sidste år og det har taget eksperterne på sengen.
"Markedet er siden finanskrisen i 2008-2009 næsten tredoblet i størrelse. Likviditeten i markedet er således blevet større, men det er stadig et lille og illikvidt marked sammenholdt med aktiemarkederne," siger Kim Andreasen, medejer af kapitalforvalteren Investeringsrådgivning A/S.
Eksperterne vurderer samstemmigt over for Børsen, at virksomhedsobligationer er kommet for at blive, og at markedet vil vokse sig endnu større.
Fordi det danske marked for obligationstypen nærmest ikke fandtes indtil i år, er vækstkursen automatisk stejl, men også i Europa fortsætter markedet for de populære højtforrentede erhvervsobligationer med at ekspandere.
Hvor de internationale finanshuse ventede en betydelig nedgang i år, er det europæiske marked for højtforrentede virksomhedsobligationer - fraregnet finanssektoren - siden sommeren 2009 vokset med omkring 100 mia. euro - heraf 28 mia. euro alene i år (se grafik).
Europa jagter USA
Obligationsudstedelser i danske kroner er accelereret i år, hvor seks selskaber har solgt for 4,55 mia. kr. på fondsbørsen eller den alternative børs First North Bond Market og dermed cementeret det danske marked for virksomhedernes gælds.
Ud over de danske bidrag har den amerikanske fondsbørs Nasdaq OMX alene udstedt obligationer for 4,5 mia. kr. på den danske fondsbørs og øget den samlede kapitalrejsning til 9 mia. kr.
Dermed har noteringerne i Danmark gjort deres for at hjælpe de skandinaviske udstedelser i 2013 godt i gang. Sidste år satte Norden rekord med udstedelse af virksomhedsobligationer for 250 mia. dollar, viser en opgørelse fra dataindsamleren Dealogic.
Der bliver generelt i Europa skelet kraftigt til USA, hvor de store og mellemstore virksomheder henter 75 pct. af deres kapital fra obligationsmarkedet og sekundært gennem bankerne.
"Vi ser ofte, at europæerne kopierer, hvad der sker i USA," konstaterer senioranalytiker Bo Andersen fra Jyske Bank.
Danmark frem for Stockholm
Dermed er den globale bevægelse inden for virksomhedsobligationer, at Danmark rykker nærmere på Europas andel på 25 pct., mens Europa rykker nærmere USA's 75 pct. af markedet.
At Nasdaq OMX har valgt København til placering af sin 4,5 mia. kr. store obligation viser ifølge direktøren for Nasdaq OMX i Danmark, Bjørn Sibbern, at Danmark sagtens kan bide skeer med de store europæiske obligationsbørser som eksempelvis Luxembourg.
Den danske fondsbørschef tolker amerikanernes beslutning som en blåstempling af København som en attraktiv markedsplads for udstedere, der vil ramme et bredt internationalt investorsegment.
"Udstedelsen kunne lige så vel være havnet på Nasdaq OMX Stockholm, men det danske setup har vist sig at være mere attraktivt," siger Bjørn Sibbern.
Læs flere artikler i serien om virksomhedsobligationer i opbrud
Men trods finansiel markedsuro og flere advarsler om en forestående nedtur for de højtforrentede obligationer uden investment grade, så har udviklingen gjort storbankernes forudsigelser til skamme.
Med de laveste renteniveauer nogensinde voksede det globale marked for virksomhedsobligationer i 2012 til rekordhøje 3900 mia. dollar, svarende til 22.000 mia. kr.
Før årsskiftet var flere tunge finanshuse ude med en klar advarsel om, at det europæiske marked for virksomhedsobligationer ville falde markant i år. Credit Agricole spåede en nedtur på 47 pct., mens Morgan Stanley estimerede 15 pct.
Kursen fortsætter himmelfart
Men i årets første halvdel er der allerede blevet udstedt lige så mange som hele sidste år og det har taget eksperterne på sengen.
"Markedet er siden finanskrisen i 2008-2009 næsten tredoblet i størrelse. Likviditeten i markedet er således blevet større, men det er stadig et lille og illikvidt marked sammenholdt med aktiemarkederne," siger Kim Andreasen, medejer af kapitalforvalteren Investeringsrådgivning A/S.
Eksperterne vurderer samstemmigt over for Børsen, at virksomhedsobligationer er kommet for at blive, og at markedet vil vokse sig endnu større.
Fordi det danske marked for obligationstypen nærmest ikke fandtes indtil i år, er vækstkursen automatisk stejl, men også i Europa fortsætter markedet for de populære højtforrentede erhvervsobligationer med at ekspandere.
Hvor de internationale finanshuse ventede en betydelig nedgang i år, er det europæiske marked for højtforrentede virksomhedsobligationer - fraregnet finanssektoren - siden sommeren 2009 vokset med omkring 100 mia. euro - heraf 28 mia. euro alene i år (se grafik).
Europa jagter USA
Obligationsudstedelser i danske kroner er accelereret i år, hvor seks selskaber har solgt for 4,55 mia. kr. på fondsbørsen eller den alternative børs First North Bond Market og dermed cementeret det danske marked for virksomhedernes gælds.
Ud over de danske bidrag har den amerikanske fondsbørs Nasdaq OMX alene udstedt obligationer for 4,5 mia. kr. på den danske fondsbørs og øget den samlede kapitalrejsning til 9 mia. kr.
Dermed har noteringerne i Danmark gjort deres for at hjælpe de skandinaviske udstedelser i 2013 godt i gang. Sidste år satte Norden rekord med udstedelse af virksomhedsobligationer for 250 mia. dollar, viser en opgørelse fra dataindsamleren Dealogic.
Der bliver generelt i Europa skelet kraftigt til USA, hvor de store og mellemstore virksomheder henter 75 pct. af deres kapital fra obligationsmarkedet og sekundært gennem bankerne.
"Vi ser ofte, at europæerne kopierer, hvad der sker i USA," konstaterer senioranalytiker Bo Andersen fra Jyske Bank.
Danmark frem for Stockholm
Dermed er den globale bevægelse inden for virksomhedsobligationer, at Danmark rykker nærmere på Europas andel på 25 pct., mens Europa rykker nærmere USA's 75 pct. af markedet.
At Nasdaq OMX har valgt København til placering af sin 4,5 mia. kr. store obligation viser ifølge direktøren for Nasdaq OMX i Danmark, Bjørn Sibbern, at Danmark sagtens kan bide skeer med de store europæiske obligationsbørser som eksempelvis Luxembourg.
Den danske fondsbørschef tolker amerikanernes beslutning som en blåstempling af København som en attraktiv markedsplads for udstedere, der vil ramme et bredt internationalt investorsegment.
"Udstedelsen kunne lige så vel være havnet på Nasdaq OMX Stockholm, men det danske setup har vist sig at være mere attraktivt," siger Bjørn Sibbern.
Læs flere artikler i serien om virksomhedsobligationer i opbrud
