De risikable subprime-lån er igen blevet populære blandt investorer på jagt efter høje afkast. Dermed er en af krisens helt store syndere på spil igen, men der er langt til en gentagelse af den finansielle katastrofe, der ramte i 2008, mener eksperter.
I 2011 blev der solgt for 11,75 mia. dollar værdipapirer med subprime-billån i USA. I 2012 var det tal steget til 18,5 mia. dollar, og i år ligger salget af subprime-billån ifølge Reuters 30 pct. højere end sidste år.
”Selvom mange har brændt nallerne på subprime-lån, skal investorer have afkast på deres investeringer. Med så lave obligationsrenter skal de finde fortjeneste andre steder, og der er ingen tvivl om, at risikovilligheden er steget på grund af en intensiveret jagt på afkast,” siger Nordeas USA-ekspert Johnny Bo Jakobsen til Børsen.
Subprime-lånene dækker over bundter af gode og dårlige lån, altså lån til forbrugere med god og dårlig kreditværdighed. Ved at samle lånene i bundter fordeler man som investor risikoen, men kan samtidig få et højt afkast, fordi de dårlige lån har en høj rente.
Konkurs kort efter subprime-lån
I Alabama, USA, fik Jeffrey Nelson på trods af en elendig privatøkonomisk situation uden problemer et subprime-billån på 10.294 dollar fra Exeter Finance Corp, en subprime-udlåner fra Wall Street.
”Jeg var bare glad for, at nogle endelig tog en chance med mig. Men var det fornuftigt? Nej,” siger Jeffrey Nelson til Reuters.
En måned efter at have taget billånet gik Jeffrey Nelson personligt konkurs og flyttede i campingvogn.
En af årsagerne til finanskrisen var, at investorerne undervurderede den risiko, der var ved at investere i subprime-boliglån. Selvom investeringen var spredt ud over mange boliglån, kollapsede systemet, fordi så mange boligejere kom i problemer på samme tid.
Boligspekulanter på banen igen
Nu søger investorerne igen mod de mere risikobetonede værdipapirer, blandt andet fordi renterne på obligationer er blevet presset helt i bund af centralbankens meget lempelige pengepolitik. Og risikovilligheden kan ikke kun mærkes på bilmarkedet.
”På boligmarkedet ser vi også, at de spekulative investorer er vendt tilbage. Flere ser en mulighed for at tjene penge ved at købe boliger og sælge dem videre med fortjeneste. Så meget af den mere spekulative efterspørgsel er vendt tilbage til boligmarkedet og økonomien i det hele taget,” siger Johnny Bo Jakobsen.
At det ikke kun er subprime-billån, der er på fremmarch, kan for eksempel ses i de såkaldte collateralised loan obligations, CLO’s, som i lighed med subprime-lån er bundtede lån. Lige efter finanskrisen blev CLO’s smidt i skammekrogen, men i første kvartal i år er der udstedt CLO’er for 27 mia. dollar, hvilket ifølge The Economist er på niveau med 2007.
Kritikere af den lempelige pengepolitik mener, at det stigende antal subprime-lån skaber en masse bobler på forskelle markeder fra biler til boliger. Og det skaber frygt for en gentagelse af boligboblen, der ledte op til finanskrisen.
”Det er det samme, vi så i 2007. Folk bliver drevet til at tage større og større risici,” siger William White, en tidligere økonom i Bank for International Settlements, til Reuters.
Stadig langt fra 2007
Men ifølge Jesper Rangvid, professor ved Copenhagen Business School (CBS), er der langt til de tilstande, der kastede verden ud i langvarig finanskrise.
”Det er overhovedet ikke på et niveau, hvor der en systemisk eller nationaløkonomisk risiko. Men det er klart, at man skal være opmærksom på udviklingen inden for det her, for det kan være et faresignal,” siger Jesper Rangvid til Børsen.
Jesper Rangvid hæfter sig blandt andet ved, at omfanget af subprime-lån stadig er meget begrænset set i forhold til 2007.
Mellem 2006 og 2012 er der ifølge Reuters blevet udstedt værdipapirer understøttet af subprime-billån for omkring 80 mia. dollar. Mellem 2006 og 2009 blev der udstedt værdipapirer understøttet af subprime-boliglån for 1600 mia. dollar. Og derfor er Nordeas Johnny Bo Jakobsen heller ikke nervøs endnu.
”Det er for tidligt at tale om bobler på boligmarkedet og på subprime-billån. Men der er helt klart en risiko ved denne her meget, meget lempelige pengepolitik, hvis ikke centralbanken får normaliseret pengepolitikken i tide.”
Exeter Finance Corp, der gav Jeffrey Nelson et subprime-billån, var kreditor i 252 konkurser i 2011. I 2012 var det tal steget til 1144.
I 2011 blev der solgt for 11,75 mia. dollar værdipapirer med subprime-billån i USA. I 2012 var det tal steget til 18,5 mia. dollar, og i år ligger salget af subprime-billån ifølge Reuters 30 pct. højere end sidste år.
”Selvom mange har brændt nallerne på subprime-lån, skal investorer have afkast på deres investeringer. Med så lave obligationsrenter skal de finde fortjeneste andre steder, og der er ingen tvivl om, at risikovilligheden er steget på grund af en intensiveret jagt på afkast,” siger Nordeas USA-ekspert Johnny Bo Jakobsen til Børsen.
Subprime-lånene dækker over bundter af gode og dårlige lån, altså lån til forbrugere med god og dårlig kreditværdighed. Ved at samle lånene i bundter fordeler man som investor risikoen, men kan samtidig få et højt afkast, fordi de dårlige lån har en høj rente.
Konkurs kort efter subprime-lån
I Alabama, USA, fik Jeffrey Nelson på trods af en elendig privatøkonomisk situation uden problemer et subprime-billån på 10.294 dollar fra Exeter Finance Corp, en subprime-udlåner fra Wall Street.
”Jeg var bare glad for, at nogle endelig tog en chance med mig. Men var det fornuftigt? Nej,” siger Jeffrey Nelson til Reuters.
En måned efter at have taget billånet gik Jeffrey Nelson personligt konkurs og flyttede i campingvogn.
En af årsagerne til finanskrisen var, at investorerne undervurderede den risiko, der var ved at investere i subprime-boliglån. Selvom investeringen var spredt ud over mange boliglån, kollapsede systemet, fordi så mange boligejere kom i problemer på samme tid.
Boligspekulanter på banen igen
Nu søger investorerne igen mod de mere risikobetonede værdipapirer, blandt andet fordi renterne på obligationer er blevet presset helt i bund af centralbankens meget lempelige pengepolitik. Og risikovilligheden kan ikke kun mærkes på bilmarkedet.
”På boligmarkedet ser vi også, at de spekulative investorer er vendt tilbage. Flere ser en mulighed for at tjene penge ved at købe boliger og sælge dem videre med fortjeneste. Så meget af den mere spekulative efterspørgsel er vendt tilbage til boligmarkedet og økonomien i det hele taget,” siger Johnny Bo Jakobsen.
At det ikke kun er subprime-billån, der er på fremmarch, kan for eksempel ses i de såkaldte collateralised loan obligations, CLO’s, som i lighed med subprime-lån er bundtede lån. Lige efter finanskrisen blev CLO’s smidt i skammekrogen, men i første kvartal i år er der udstedt CLO’er for 27 mia. dollar, hvilket ifølge The Economist er på niveau med 2007.
Kritikere af den lempelige pengepolitik mener, at det stigende antal subprime-lån skaber en masse bobler på forskelle markeder fra biler til boliger. Og det skaber frygt for en gentagelse af boligboblen, der ledte op til finanskrisen.
”Det er det samme, vi så i 2007. Folk bliver drevet til at tage større og større risici,” siger William White, en tidligere økonom i Bank for International Settlements, til Reuters.
Stadig langt fra 2007
Men ifølge Jesper Rangvid, professor ved Copenhagen Business School (CBS), er der langt til de tilstande, der kastede verden ud i langvarig finanskrise.
”Det er overhovedet ikke på et niveau, hvor der en systemisk eller nationaløkonomisk risiko. Men det er klart, at man skal være opmærksom på udviklingen inden for det her, for det kan være et faresignal,” siger Jesper Rangvid til Børsen.
Jesper Rangvid hæfter sig blandt andet ved, at omfanget af subprime-lån stadig er meget begrænset set i forhold til 2007.
Mellem 2006 og 2012 er der ifølge Reuters blevet udstedt værdipapirer understøttet af subprime-billån for omkring 80 mia. dollar. Mellem 2006 og 2009 blev der udstedt værdipapirer understøttet af subprime-boliglån for 1600 mia. dollar. Og derfor er Nordeas Johnny Bo Jakobsen heller ikke nervøs endnu.
”Det er for tidligt at tale om bobler på boligmarkedet og på subprime-billån. Men der er helt klart en risiko ved denne her meget, meget lempelige pengepolitik, hvis ikke centralbanken får normaliseret pengepolitikken i tide.”
Exeter Finance Corp, der gav Jeffrey Nelson et subprime-billån, var kreditor i 252 konkurser i 2011. I 2012 var det tal steget til 1144.
