Aktionærerne i danske selskaber kan se frem til pæne afkast i 2011. En kursstigning i C20-indekset vil have Danske Bank, Vestas og A. P. Møller-Mærsk i hovedrollerne, mener Sydbank.
Med Novo Nordisk og Nordea i spidsen bliver regnskabssæsonen for alvor skudt i gang herhjemme i denne uge. I de kommende årsregnskaber får investorerne et indblik i, hvad selskaberne venter af året og ifølge Sydbank vil de danske aktier være på rekordjagt i 2011.
"2011 tegner til at blive endnu et godt (afkastår, red), hvor C20-indekset har gode muligheder for at overgå tidligere rekordniveauer, da virksomhedernes indtjening meget vel kan nå nye højder," skriver banken i en ny analyse.
I bedste fald kan C20-indekset blive løftet til rekordniveau omkring 530 inden udgangen af året, mener banken.
Læs også: Danske selskaber vil forgylde aktionærer
Styrket lønsomhed
Overordnet mener Sydbank, at regnskabssæsonen vil illustrere, at mange store danske selskaber er kommet styrket gennem krisen og står stærkere overfor mange af konkurrenterne.
Banken nævner blandt andet FLSmidth, Danske Bank, Vestas og Mærsk i den forbindelse. Se også grafik.
Blandt drivkræfterne i indtjeningsfremgangen er robuste konjunkturudsigter - ikke mindst på de nye vækstmarkeder, valutamedvind og lave refinansieringsomkostninger på grund af den fortsat lave rente.
"Vi forventer, at drivkræfterne kan give anledning til et højere vækstmomentum i såvel omsætning som indtjening i mange danske virksomheder end investorer og virksomhederne selv synes er muligt i 2011," skriver banken.
Se grafik over hvilke selskaber, der især kan nyde godt af højere end ventet markedsvækst i 2011.
"Dette gælder blandt andet for FLSmidth, DSV og i mindre omfang for Danske Bank, Tryg, Vestas, Rockwool og A.P. Møller-Mærsk. Modvindene synes derimod størst for D/S Norden og SAS i 2011," skriver Sydbank.
Større optimisme
Generelt mener banken, at virksomhedernes forventninger vil være kendetegnet af en større grad af optimisme end for bare et år siden.
"Dette gælder især for dele af transportsektoren, flere industriselskaber, medicinalselskaber samt selskaber inden for stabilt forbrug," skriver Sydbank.
Se grafik over opjusteringer i 2010.
Og de virksomheder, der er eksponeret mod emerging markets, vil fortsat klare sig bedst i 2011 og investorerne vil desuden nærlæse regnskaberne for betydningen af de seneste råvareprisstigninger og valutakursudsving samt i stigende grad interessere sig for, hvordan virksomhederne vil anvende deres indtjening.
De centrale fokuspunkter i årsregnskaberne fra de danske selskaber bliver ifølge Sydbank:
* Afslutning på 2010. Banken forventer en stærk 2010-afslutning fra mange selskaber, selv om en snefyldt december på mange markeder kan have givet enkelte lidt modvind.
* Forventninger til 2011. Her ventes stærke meldinger på lønsomhedsudviklingen, mens forventningerne til omsætningsvækst nok er mere dæmpede.
* Anvendelse af overskudslikviditet. Vi ser frem mod højere udbytter og mulighed for aktietilbagekøb i mange selskaber. Vi forventer desuden stigende opkøbsaktivitet.
* Råvareprisstigninger. De kraftige råvarepristigninger kan dæmpe lønsomhedsfremgangen, og ikke alle selskaber kan uden videre sende omkostningsstigningerne videre til kunderne.
* Nye strategiske mål. Efter de seneste års effektiviseringer og nu bedre markedsvilkår, kan flere selskaber være på vej med opdaterede strategiske målsætninger, der vil målsætte endnu højere lønsomhedsniveauer end de nuværende.
* Herudover understreger banken, at investorer fortsat skal fokusere på den langsigtede værdiskabelse i virksomhederne. Mange selskaber oplever store udsving i omsætning og indtjening mellem kvartalerne, og de skal derfor ikke blot bedømmes på udviklingen i et enkelt kvartal. Mange selskaber er også forsigtige med deres prognoser – og det kan tegne et lidt svagere billede af selskabernes situation end det reelle.
Med Novo Nordisk og Nordea i spidsen bliver regnskabssæsonen for alvor skudt i gang herhjemme i denne uge. I de kommende årsregnskaber får investorerne et indblik i, hvad selskaberne venter af året og ifølge Sydbank vil de danske aktier være på rekordjagt i 2011.
"2011 tegner til at blive endnu et godt (afkastår, red), hvor C20-indekset har gode muligheder for at overgå tidligere rekordniveauer, da virksomhedernes indtjening meget vel kan nå nye højder," skriver banken i en ny analyse.
I bedste fald kan C20-indekset blive løftet til rekordniveau omkring 530 inden udgangen af året, mener banken.
Læs også: Danske selskaber vil forgylde aktionærer
Styrket lønsomhed
Overordnet mener Sydbank, at regnskabssæsonen vil illustrere, at mange store danske selskaber er kommet styrket gennem krisen og står stærkere overfor mange af konkurrenterne.
Banken nævner blandt andet FLSmidth, Danske Bank, Vestas og Mærsk i den forbindelse. Se også grafik.
Blandt drivkræfterne i indtjeningsfremgangen er robuste konjunkturudsigter - ikke mindst på de nye vækstmarkeder, valutamedvind og lave refinansieringsomkostninger på grund af den fortsat lave rente.
"Vi forventer, at drivkræfterne kan give anledning til et højere vækstmomentum i såvel omsætning som indtjening i mange danske virksomheder end investorer og virksomhederne selv synes er muligt i 2011," skriver banken.
Se grafik over hvilke selskaber, der især kan nyde godt af højere end ventet markedsvækst i 2011.
"Dette gælder blandt andet for FLSmidth, DSV og i mindre omfang for Danske Bank, Tryg, Vestas, Rockwool og A.P. Møller-Mærsk. Modvindene synes derimod størst for D/S Norden og SAS i 2011," skriver Sydbank.
Større optimisme
Generelt mener banken, at virksomhedernes forventninger vil være kendetegnet af en større grad af optimisme end for bare et år siden.
"Dette gælder især for dele af transportsektoren, flere industriselskaber, medicinalselskaber samt selskaber inden for stabilt forbrug," skriver Sydbank.
Se grafik over opjusteringer i 2010.
Og de virksomheder, der er eksponeret mod emerging markets, vil fortsat klare sig bedst i 2011 og investorerne vil desuden nærlæse regnskaberne for betydningen af de seneste råvareprisstigninger og valutakursudsving samt i stigende grad interessere sig for, hvordan virksomhederne vil anvende deres indtjening.
De centrale fokuspunkter i årsregnskaberne fra de danske selskaber bliver ifølge Sydbank:
* Afslutning på 2010. Banken forventer en stærk 2010-afslutning fra mange selskaber, selv om en snefyldt december på mange markeder kan have givet enkelte lidt modvind.
* Forventninger til 2011. Her ventes stærke meldinger på lønsomhedsudviklingen, mens forventningerne til omsætningsvækst nok er mere dæmpede.
* Anvendelse af overskudslikviditet. Vi ser frem mod højere udbytter og mulighed for aktietilbagekøb i mange selskaber. Vi forventer desuden stigende opkøbsaktivitet.
* Råvareprisstigninger. De kraftige råvarepristigninger kan dæmpe lønsomhedsfremgangen, og ikke alle selskaber kan uden videre sende omkostningsstigningerne videre til kunderne.
* Nye strategiske mål. Efter de seneste års effektiviseringer og nu bedre markedsvilkår, kan flere selskaber være på vej med opdaterede strategiske målsætninger, der vil målsætte endnu højere lønsomhedsniveauer end de nuværende.
* Herudover understreger banken, at investorer fortsat skal fokusere på den langsigtede værdiskabelse i virksomhederne. Mange selskaber oplever store udsving i omsætning og indtjening mellem kvartalerne, og de skal derfor ikke blot bedømmes på udviklingen i et enkelt kvartal. Mange selskaber er også forsigtige med deres prognoser – og det kan tegne et lidt svagere billede af selskabernes situation end det reelle.
