Russisk risiko bremser Carlsberg-aktien

Risikoen for forhøjede russiske afgifter på øl er skyld i, at analytikerne hos Citigroup nøjes med at løfte sit kursmål for Carlsberg til 440 kr. fra tidligere 400 kr. Anbefalingen er fortsat "hold".

Som nyhedsbureauet Direkt indgående har beskrevet i løbet af sommeren, så verserer der forslag i det russiske parlament om at hæve ølafgifterne med op til 190 pct. Så galt går det dog ikke, mener analytikerne hos Citi, som vurderer stigninger i afgifterne på omkring 30 pct.

"Vores fair værdi af Carlsberg-aktien er på 500 kr., men vi fratrækker 60 kr. som følge af risikoen for øgede afgifter," hedder det i et notat.

At Rusland trækker så megen opmærksomhed er forståeligt, idet hele 53 pct. af Carlsbergs driftsindtjening i år ventes at komme derfra.

Bryggerierne i Rusland stritter indædt imod højere afgifter, men set i en international sammenhæng, så er de aktuelle afgifter faktisk meget lave. I snit svarer afgifterne til omkring 7 pct. af butiksprisen for en øl.

"Globalt er det mere typisk med afgifter svarende til 20-50 pct. af butiksprisen," konstaterer analytikerne.

Niels Fjord Pedersen +45 33 300 600
Nyhedsbureauet Direkt