Carlsberg kæmper med et voldsomt produktionsdyk i sit tilkøbte guldæg, Rusland. Men topchef Jørgen Buhl Rasmussen vil ikke tale om nederlag og melder bryggeriet klar til kamp.
Carlsberg-ledelsen har efter tredje kvartal indset, at det russiske marked bliver sløjt i år, og markedslederen venter nu et fald i landets ølproduktion omkring 10 pct.
Jørgen Buhl Rasmussen erkender, at det ikke er gået som håbet i 2009, men at både indtjening og markedsandele er gået frem i Rusland.
Russerne bliver ikke tørlagt
Han fastholder derfor Rusland som et vækstmarked for Carlsberg på mellemlang sigt. Det er på trods af igangværende forhandlinger i den russiske Duma om forhøjelse af afgifterne på øl op mod 200 pct.
"En øget afgift vil have en negativ effekt på kort sigt, men jeg tror, at vi samtidig kan stå styrket i en udfordrende tid. Det ligger altid til russerne at få en lille smule alkohol," siger Jørgen Buhl Rasmussen til TV2 News.
Han håber, at de russiske politikere vil lytte til Carlsberg, så afgiftsstigningen ikke bliver på 200 pct. Øgede afgifter vil ramme en lang række industrier og ikke hjælpe på alkoholforbruget eller miljøet for udlandets investeringer i Rusland.
"Men vi skal nok komme tilbage," lyder den opsummerende kommentar fra Carlsberg-topchefen.
Carlsberg truer Dumaen
Analysechef Stig Nymann fra Lån & Spar kalder det en svær balancegang for Carlsbergs ledelse, der arbejder hårdt for at påvirke Dumaens lovgivning.
"Carlsberg truer med at lukke fabrikker og dermed fyre medarbejdere og betale mindre i skat," siger Stig Nymann til borsen.dk.
Men selvom Jørgen Buhl Rasmussen venter en negativ påvirkning, så ser han samtidig muligheder for Carlsberg. Det er Stig Nymann enig i - selvom Carlsberg er i alle ølsegmenter.
"Højere afgifter vil ramme alle prisgrupper, men ramme de nederste segmenter hårdest. Ekstraprisen bliver relativt mindre på de dyre øl end på de billige, og Carlsberg vil gerne have kunder i det dyre segment," vurderer analysechefen.
For stor risiko i Carlsberg-aktien
Han mener også, at Carlsberg som markedsleder kan udnytte, at de andre bryggerier også er i krise - Heineken og SABMiller tabte andele i Rusland det seneste kvartal.
"Men et forstyrret vækstscenarium er ikke godt for den langsigtede investeringscase i Carlsberg. Bryggeriet henter synergigevinster og rationaliserer, men risikoen i aktien er større, end den burde være i en bryggeriaktie," konstaterer Stig Nymann.
Russiske problemer skal koste
Udsigten til højere ølafgifter gør vækstscenariet for det russiske marked noget mindre attraktivt end tidligere, mener han.
"Carlsberg-aktien kan klare et år med nedgang i Rusland. Men forsvinder vækstpotentialet i Rusland, skal det have betydning aktien - også selv aktien faldt meget sidste år," vurderer analysechefen.
Trods de usikre udsigter i Rusland, så skærer Carlsberg solidt ind til benet og er ved at komme af med risikoen ved sin store milliardgæld. Derfor holder Stig Nymann Carlsberg på sin fokusliste over købsanbefalinger.
Carlsberg-ledelsen har efter tredje kvartal indset, at det russiske marked bliver sløjt i år, og markedslederen venter nu et fald i landets ølproduktion omkring 10 pct.
Jørgen Buhl Rasmussen erkender, at det ikke er gået som håbet i 2009, men at både indtjening og markedsandele er gået frem i Rusland.
Russerne bliver ikke tørlagt
Han fastholder derfor Rusland som et vækstmarked for Carlsberg på mellemlang sigt. Det er på trods af igangværende forhandlinger i den russiske Duma om forhøjelse af afgifterne på øl op mod 200 pct.
"En øget afgift vil have en negativ effekt på kort sigt, men jeg tror, at vi samtidig kan stå styrket i en udfordrende tid. Det ligger altid til russerne at få en lille smule alkohol," siger Jørgen Buhl Rasmussen til TV2 News.
Han håber, at de russiske politikere vil lytte til Carlsberg, så afgiftsstigningen ikke bliver på 200 pct. Øgede afgifter vil ramme en lang række industrier og ikke hjælpe på alkoholforbruget eller miljøet for udlandets investeringer i Rusland.
"Men vi skal nok komme tilbage," lyder den opsummerende kommentar fra Carlsberg-topchefen.
Carlsberg truer Dumaen
Analysechef Stig Nymann fra Lån & Spar kalder det en svær balancegang for Carlsbergs ledelse, der arbejder hårdt for at påvirke Dumaens lovgivning.
"Carlsberg truer med at lukke fabrikker og dermed fyre medarbejdere og betale mindre i skat," siger Stig Nymann til borsen.dk.
Men selvom Jørgen Buhl Rasmussen venter en negativ påvirkning, så ser han samtidig muligheder for Carlsberg. Det er Stig Nymann enig i - selvom Carlsberg er i alle ølsegmenter.
"Højere afgifter vil ramme alle prisgrupper, men ramme de nederste segmenter hårdest. Ekstraprisen bliver relativt mindre på de dyre øl end på de billige, og Carlsberg vil gerne have kunder i det dyre segment," vurderer analysechefen.
For stor risiko i Carlsberg-aktien
Han mener også, at Carlsberg som markedsleder kan udnytte, at de andre bryggerier også er i krise - Heineken og SABMiller tabte andele i Rusland det seneste kvartal.
"Men et forstyrret vækstscenarium er ikke godt for den langsigtede investeringscase i Carlsberg. Bryggeriet henter synergigevinster og rationaliserer, men risikoen i aktien er større, end den burde være i en bryggeriaktie," konstaterer Stig Nymann.
Russiske problemer skal koste
Udsigten til højere ølafgifter gør vækstscenariet for det russiske marked noget mindre attraktivt end tidligere, mener han.
"Carlsberg-aktien kan klare et år med nedgang i Rusland. Men forsvinder vækstpotentialet i Rusland, skal det have betydning aktien - også selv aktien faldt meget sidste år," vurderer analysechefen.
Trods de usikre udsigter i Rusland, så skærer Carlsberg solidt ind til benet og er ved at komme af med risikoen ved sin store milliardgæld. Derfor holder Stig Nymann Carlsberg på sin fokusliste over købsanbefalinger.
