Det danske regnskabssæson er overstået, og et kig tilbage viser en klar overvægt af nedjusteringer i forhold til opjusteringer. Det viser en opgørelse, som nyhedsbureauet Direkt har foretaget.
Blandt de største selskaber har tendensen dog været mere blandet med nogenlunde ligevægt mellem de gode og dårlige meldinger.
En hurtig gennemgang foretaget af nyhedsbureauet Direkt viser, at regnskabssæsonen bød på dobbelt så mange nedjusteringer som opjusteringer, nemlig 38 mod 19, blandt de børsnoterede selskaber i Danmark.
Shipping hårdt ramt
Transport- og shippingsektoren har været hårdt ramt med nedjusteringer fra A.P. Møller-Mærsk, DSV, D/S Torm, Mols-Linien og Nordic Tankers.
Mest bemærkelsesværdigt var nok meldingen fra A.P. Møller-Mærsk om et forventet underskud i 2009 på ca. 6 mia. kr., mens DSV's voldsomt nedsatte forventninger til omsætningen, som nu ses på 38 mia. kr. mod tidligere 44 mia. kr., allerede varslede ilde i starten af regnskabssæsonen.
D/S Torms barbering af forventningerne til et nulresultat fra et tidligere ventet overskud på 100-140 mio. dollar kom også bag på de fleste markedsdeltagere.
Flere nedjustering i byggebranchen
Byggebranchen har ikke haft det meget bedre med nedjusteringer fra Rockwool, H+H International, Sjælsø Gruppen og Sanistål.
Især Sjælsø Gruppens nedjustering til et underskud i niveauet 450-550 mio. kr. og annonceringen af en kapitaludvidelse kom som et chok.
Biotek er presset
En tredje presset sektor har været biotek, som bød på nedjusteringer fra Genmab, Bavarian Nordic og Exiqon.
Der sneg sig ganske vist en opjustering ind fra LifeCycle Pharma, men den skyldtes alene den kedelige baggrund, at der bliver sagt farvel til 20-25 pct. af medarbejderne, samt at flere studier sættes på standby.
Blandt de øvrige ofte handlede selskaber, som måtte nedjustere, kan nævnes Auriga, Greentech Energy Systems og Schouw og Co.
Op og ned i C20
Ses der på C20-indekset, så var der dog noget bedre balance mellem ned- og opjusteringerne, hvilket især hang sammen med opjusteringer fra den finansielle sektor.
Nordea, Sydbank, TrygVesta og Topdanmark kunne alle opjustere, lige som Jyske Bank, der aktuelt ligger lunt i svinget til at genindtræde i C20, også opjusterede.
Billedet er dog komplekst i den forstand, at både Topdanmark og TrygVesta, trods opjusteringer af bundlinjeforventningerne, måtte nedjustere på selve forsikringsdriften.
Novo Nordisk, Coloplast og FLSmidth bød også på opjusteringer, hvilket også var tilfældet for Lundbeck, da forventningen til skattesatsen blev sænket, så der reelt bliver flere penge til aktionærerne.
NKT meddelte, at det nu er realistisk at ende i den høje ende af det ellers fastholdte forventningsinterval for driftsresultatet.
Omsætning og ordrer trykker
"Tendensen har overordnet set været, at omsætningen og ordresituationen fortsat har været de svage elementer i regnskaberne, hvorimod effektivitetsforbedringer og omkostningsbesparende tiltag har hjulpet indtjeningen i mange selskaber gennem den forholdsvis bratte opbremsning i konjunkturbilledet," vurderer aktieanalysechef i Sydbank, Bjørn Schwarz, over for nyhedsbureauet Direkt og uddyber:
"Indtjeningen har overordnet klaret sig lidt bedre, end mange investorer havde frygtet på forhånd, men dermed ikke sagt, at det har været gode regnskaber. Det har det været i enkelte tilfælde, men overordnet afspejler regnskaber de vanskelige konjunkturer."
Netop indtjeningen vurderes at være baggrunden for, at C20-indekset har klaret sig ganske pænt gennem regnskabssæsonen i forhold til mange udenlandske aktiemarkeder.
"På positivsiden vil jeg fremhæve, at mange af de konjunkturfølsomme virksomheder, eksempelvis NKT og FLSmidth, er begyndt at tale om stabilisering og endda tegn på lyspunkter på deres markeder. Og Vestas melding om lidt bedre finansieringsmuligheder hos kunderne er også vigtig," siger Bjørn Schwarz og tilføjer:
"På den negative front må man sige, at virksomhederne i bygge- og anlægsbranchen fortsat har meget svært ved at se bedring."
Ingen prognose fra Straarup
Blandt de store selskaber skilte Danske Bank sig ud ved ikke at sætte tal på forventningerne til 2009, men forventningen til BNP-væksten i Danmark blev sænket yderligere, hvilket naturligt vil øge nedskrivningerne.
Et selskab som Alm. Brand kunne ganske vist fastholde sine forventninger, men vel at mærke før nedskrivninger, og med nedskrivninger i bankdelen på næsten en milliard i første halvår, bliver bundlinjen nok noget svagere i år, end koncernen oprindeligt forestillede sig.
Andre selskaber som Carlsberg og ØK bød på fastholdte driftsforventninger, mens forventningerne til omsætningen blev sænket.
Stort kurshop til Mærsk
En ting er selve regnskaberne, noget helt andet hvordan aktierne så reagerede på regnskaberne. Mest spektakulært var reaktionerne på regnskaberne fra A.P. Møller-Mærsk og Vestas.
A.P. Møller-Mærsk-aktierne startede med at falde med ca. 4 pct. efter regnskabet på grund af den værre forventning til årets resultat end ventet i markedet.
Da dagen var omme, kunne B-aktien imidlertid notere et plus på 7,6 pct., hvilket mange havde svært ved at forklare. Lavere underskud per container end konkurrenterne, og investorer, der dækkede positioner af, var hovedforklaringerne.
For Vestas var det den omvendte verden. Selskabet kunne overraskende fastholde sine forventninger, hvilket straks sendte aktien mere end 5 pct. op, men da regnskabsdagen var slut, lød investorernes dom på et minus på 3,9 pct.
Investorerne tvivler fortsat på, at Ditlev Engel kan leve op til de mål, som han har lovet adskillige gange.
Genmab og Sjælsø til tælling
Største afstraffelse fra investorerne tilfaldt dog Genmab og Sjælsø Gruppen. Sjælsø fik kontant afregning for et katastroferegnskab og faldt ikke mindre end 31 pct.
Genmab tabte 38 pct. over fem børsdage, hvilket faldt sammen med nedjusteringen, men skyldtes et fejlslagent studie med lægemiddelhåbet Arzerra i meget syge patienter med lymfekræftformen Non-Hodgkins lymfom.
Nyhedsbureauet Direkt
Blandt de største selskaber har tendensen dog været mere blandet med nogenlunde ligevægt mellem de gode og dårlige meldinger.
En hurtig gennemgang foretaget af nyhedsbureauet Direkt viser, at regnskabssæsonen bød på dobbelt så mange nedjusteringer som opjusteringer, nemlig 38 mod 19, blandt de børsnoterede selskaber i Danmark.
Shipping hårdt ramt
Transport- og shippingsektoren har været hårdt ramt med nedjusteringer fra A.P. Møller-Mærsk, DSV, D/S Torm, Mols-Linien og Nordic Tankers.
Mest bemærkelsesværdigt var nok meldingen fra A.P. Møller-Mærsk om et forventet underskud i 2009 på ca. 6 mia. kr., mens DSV's voldsomt nedsatte forventninger til omsætningen, som nu ses på 38 mia. kr. mod tidligere 44 mia. kr., allerede varslede ilde i starten af regnskabssæsonen.
D/S Torms barbering af forventningerne til et nulresultat fra et tidligere ventet overskud på 100-140 mio. dollar kom også bag på de fleste markedsdeltagere.
Flere nedjustering i byggebranchen
Byggebranchen har ikke haft det meget bedre med nedjusteringer fra Rockwool, H+H International, Sjælsø Gruppen og Sanistål.
Især Sjælsø Gruppens nedjustering til et underskud i niveauet 450-550 mio. kr. og annonceringen af en kapitaludvidelse kom som et chok.
Biotek er presset
En tredje presset sektor har været biotek, som bød på nedjusteringer fra Genmab, Bavarian Nordic og Exiqon.
Der sneg sig ganske vist en opjustering ind fra LifeCycle Pharma, men den skyldtes alene den kedelige baggrund, at der bliver sagt farvel til 20-25 pct. af medarbejderne, samt at flere studier sættes på standby.
Blandt de øvrige ofte handlede selskaber, som måtte nedjustere, kan nævnes Auriga, Greentech Energy Systems og Schouw og Co.
Op og ned i C20
Ses der på C20-indekset, så var der dog noget bedre balance mellem ned- og opjusteringerne, hvilket især hang sammen med opjusteringer fra den finansielle sektor.
Nordea, Sydbank, TrygVesta og Topdanmark kunne alle opjustere, lige som Jyske Bank, der aktuelt ligger lunt i svinget til at genindtræde i C20, også opjusterede.
Billedet er dog komplekst i den forstand, at både Topdanmark og TrygVesta, trods opjusteringer af bundlinjeforventningerne, måtte nedjustere på selve forsikringsdriften.
Novo Nordisk, Coloplast og FLSmidth bød også på opjusteringer, hvilket også var tilfældet for Lundbeck, da forventningen til skattesatsen blev sænket, så der reelt bliver flere penge til aktionærerne.
NKT meddelte, at det nu er realistisk at ende i den høje ende af det ellers fastholdte forventningsinterval for driftsresultatet.
Omsætning og ordrer trykker
"Tendensen har overordnet set været, at omsætningen og ordresituationen fortsat har været de svage elementer i regnskaberne, hvorimod effektivitetsforbedringer og omkostningsbesparende tiltag har hjulpet indtjeningen i mange selskaber gennem den forholdsvis bratte opbremsning i konjunkturbilledet," vurderer aktieanalysechef i Sydbank, Bjørn Schwarz, over for nyhedsbureauet Direkt og uddyber:
"Indtjeningen har overordnet klaret sig lidt bedre, end mange investorer havde frygtet på forhånd, men dermed ikke sagt, at det har været gode regnskaber. Det har det været i enkelte tilfælde, men overordnet afspejler regnskaber de vanskelige konjunkturer."
Netop indtjeningen vurderes at være baggrunden for, at C20-indekset har klaret sig ganske pænt gennem regnskabssæsonen i forhold til mange udenlandske aktiemarkeder.
"På positivsiden vil jeg fremhæve, at mange af de konjunkturfølsomme virksomheder, eksempelvis NKT og FLSmidth, er begyndt at tale om stabilisering og endda tegn på lyspunkter på deres markeder. Og Vestas melding om lidt bedre finansieringsmuligheder hos kunderne er også vigtig," siger Bjørn Schwarz og tilføjer:
"På den negative front må man sige, at virksomhederne i bygge- og anlægsbranchen fortsat har meget svært ved at se bedring."
Ingen prognose fra Straarup
Blandt de store selskaber skilte Danske Bank sig ud ved ikke at sætte tal på forventningerne til 2009, men forventningen til BNP-væksten i Danmark blev sænket yderligere, hvilket naturligt vil øge nedskrivningerne.
Et selskab som Alm. Brand kunne ganske vist fastholde sine forventninger, men vel at mærke før nedskrivninger, og med nedskrivninger i bankdelen på næsten en milliard i første halvår, bliver bundlinjen nok noget svagere i år, end koncernen oprindeligt forestillede sig.
Andre selskaber som Carlsberg og ØK bød på fastholdte driftsforventninger, mens forventningerne til omsætningen blev sænket.
Stort kurshop til Mærsk
En ting er selve regnskaberne, noget helt andet hvordan aktierne så reagerede på regnskaberne. Mest spektakulært var reaktionerne på regnskaberne fra A.P. Møller-Mærsk og Vestas.
A.P. Møller-Mærsk-aktierne startede med at falde med ca. 4 pct. efter regnskabet på grund af den værre forventning til årets resultat end ventet i markedet.
Da dagen var omme, kunne B-aktien imidlertid notere et plus på 7,6 pct., hvilket mange havde svært ved at forklare. Lavere underskud per container end konkurrenterne, og investorer, der dækkede positioner af, var hovedforklaringerne.
For Vestas var det den omvendte verden. Selskabet kunne overraskende fastholde sine forventninger, hvilket straks sendte aktien mere end 5 pct. op, men da regnskabsdagen var slut, lød investorernes dom på et minus på 3,9 pct.
Investorerne tvivler fortsat på, at Ditlev Engel kan leve op til de mål, som han har lovet adskillige gange.
Genmab og Sjælsø til tælling
Største afstraffelse fra investorerne tilfaldt dog Genmab og Sjælsø Gruppen. Sjælsø fik kontant afregning for et katastroferegnskab og faldt ikke mindre end 31 pct.
Genmab tabte 38 pct. over fem børsdage, hvilket faldt sammen med nedjusteringen, men skyldtes et fejlslagent studie med lægemiddelhåbet Arzerra i meget syge patienter med lymfekræftformen Non-Hodgkins lymfom.
Nyhedsbureauet Direkt
