Verdens aktieinvestorer skal til at forberede sig på en ny naturorden, når oliepriserne igen begynder at falde. Efter mange år, hvor aktier og råvarer har fulgt hinanden op og ned af pristigerne, vil man se et nybrud, hvor de to handelsvarer begynder at opføre sig omvendt af hinanden.
Det mener Danske Bank, der i en ny analyse forudser stigende kurser på især det amerikanske aktiemarked, når oliepriserne begynder at falde.
"Vi skal forvente, at aktiemarkedet fremover i højere grad vil reagere positivt på faldende råvarepriser, idet dette vil forbedre langt de fleste virksomheders bundlinje som følge af lavere omkostninger," fortæller Danske Banks råvareanalytiker, Christin Kyrme Tuxen.
Tilbage til det logiske
Det er dog ikke så unaturligt. Faktisk siger al logik, at en lav oliepris er til fordel for virksomhedernes produktion, og derfor er spørgsmålet i højere grad, hvorfor det har forholdt sig omvendt siden omkring år 2000.
Siden da har aktiekurserne nemlig bevæget sig op, når oliepriserne har gjort det samme. Forklaringen skal findes i de nye markeder, som de sidste mange år har vendt op og ned på verdens industri.
"Vi har været gennem en periode, hvor råvarerne har været i en supercyklus drevet af den efterspørgsel, som globaliseringen og de nye markeder har skabt. Kina kom fra næsten næsten ingenting og blev en meget stor magtfaktor globalt," forklarer Christin Kyrme Tuxen.
Farten er gået af væksttoget
De nye markeder har dog også skabt stor efterspørgsel på mange andre produkter, og det har de amerikanske produktionsvirksomheder kunnet drage fordel af.
"Det har været positivt for råvarepriserne, men det har også været positivt for virksomhedernes indtjening, fordi de har fået et nyt marked at afsætte til. Derfor ser vi denne positive korrelation mellem aktiemarkeder og råvarer," siger Kyrme Tuxen.
Nu er farten dog ved at gå af væksttoget i udviklingslandene. Senest i nat faldt bnp-væksten i Kina til 7,5 pct, og et yderligere moderat fald er ventet.
De kinesiske politikere er ved at flytte fokus væk fra en økonomi drevet af konstante nye investeringer med et dertilhørende stort olieforbrug.
Ikke mindre olie
Omvendt kommer der ikke mindre olie på markedet. Snarere tværtimod. Derfor vil oliepriserne komme under pres.
Det vil sige, at verdens virksomheder, med de amerikanske i spidsen, stadig vil have et stort kinesisk marked at eksportere til, men de vil nu også have en billigere olie til at drive produktionen.
"Hvis vi har ret i, at det bliver udbudssiden på oliemarkedet, der kommer til at betyde noget, så kan man næsten ikke argumentere for, at det ikke vil være positivt for aktiemarkedet," siger Christin Kyrme Tuxen.
Det mener Danske Bank, der i en ny analyse forudser stigende kurser på især det amerikanske aktiemarked, når oliepriserne begynder at falde.
"Vi skal forvente, at aktiemarkedet fremover i højere grad vil reagere positivt på faldende råvarepriser, idet dette vil forbedre langt de fleste virksomheders bundlinje som følge af lavere omkostninger," fortæller Danske Banks råvareanalytiker, Christin Kyrme Tuxen.
Tilbage til det logiske
Det er dog ikke så unaturligt. Faktisk siger al logik, at en lav oliepris er til fordel for virksomhedernes produktion, og derfor er spørgsmålet i højere grad, hvorfor det har forholdt sig omvendt siden omkring år 2000.
Siden da har aktiekurserne nemlig bevæget sig op, når oliepriserne har gjort det samme. Forklaringen skal findes i de nye markeder, som de sidste mange år har vendt op og ned på verdens industri.
"Vi har været gennem en periode, hvor råvarerne har været i en supercyklus drevet af den efterspørgsel, som globaliseringen og de nye markeder har skabt. Kina kom fra næsten næsten ingenting og blev en meget stor magtfaktor globalt," forklarer Christin Kyrme Tuxen.
Farten er gået af væksttoget
De nye markeder har dog også skabt stor efterspørgsel på mange andre produkter, og det har de amerikanske produktionsvirksomheder kunnet drage fordel af.
"Det har været positivt for råvarepriserne, men det har også været positivt for virksomhedernes indtjening, fordi de har fået et nyt marked at afsætte til. Derfor ser vi denne positive korrelation mellem aktiemarkeder og råvarer," siger Kyrme Tuxen.
Nu er farten dog ved at gå af væksttoget i udviklingslandene. Senest i nat faldt bnp-væksten i Kina til 7,5 pct, og et yderligere moderat fald er ventet.
De kinesiske politikere er ved at flytte fokus væk fra en økonomi drevet af konstante nye investeringer med et dertilhørende stort olieforbrug.
Ikke mindre olie
Omvendt kommer der ikke mindre olie på markedet. Snarere tværtimod. Derfor vil oliepriserne komme under pres.
Det vil sige, at verdens virksomheder, med de amerikanske i spidsen, stadig vil have et stort kinesisk marked at eksportere til, men de vil nu også have en billigere olie til at drive produktionen.
"Hvis vi har ret i, at det bliver udbudssiden på oliemarkedet, der kommer til at betyde noget, så kan man næsten ikke argumentere for, at det ikke vil være positivt for aktiemarkedet," siger Christin Kyrme Tuxen.
