Aktien hos den danske it-serviceleverandør NNIT har det seneste år været på noget af en rutsjebanetur.
I januar 2019 ramte aktien på en handelsdag kurs 208 – den højeste slutkurs i over to år. Her et år senere er aktien stort set halveret, og torsdag formiddag bliver den handlet i kurs 104.
Men den har været endnu længere nede. For gennem det seneste år har aktien været præget af zig zag-bevægelser. Senest oplevede aktien et stort kursfald d. 21. januar, hvor NNIT-aktien dykkede 14 pct. efter regnskabstal for fjerde kvartal ved en fejl blev offentliggjort og viste, at ordrerne fra storkunden Novo Nordisk bliver færre og giver lavere indtjening.
Kort sagt er kursudsvingene et udtryk for, at investorerne er bekymret for NNITs evne til at tjene penge, lyder det fra analytiker hos ABG Sundal Collier André Thormann.
Og de store kursudsving er da heller ikke noget Johnny Madsen, der er investeringschef hos Dansk Formue- og Investeringspleje og har investeret i NNIT, foretrækker.
“Vi vil gerne have nogle investeringer med høj grad af forudsigelighed i pengestrømmene, derfor blev vi overrasket, da kursen i sidste uge tog et dyk. Men når det er sagt, så mener jeg grundlæggende, de har et godt produkt, og vi holder fast i vores aktier,” siger Johnny Madsen og fortæller, at de vil kigge på, om beholdningen skal øges.
Dansk Formue- og Investeringspleje har aktier i NNIT på vegne af deres kunder, Johnny Madsen ejer ikke selv aktier i selskabet.
Novo Nordisk spiller stadig betydningsfuld rolle
NNIT, der i sin begyndelse blev døbt Novo Nordisk It, blev udskilt fra Novo Nordisk og børsnoteret i 2015 – men trods udskillelsen er Novo Nordisk stadig storaktionær. Novo Holding ejer 33,5 pct. og Novo Nordisk ejer 17,5 pct. af aktierne.
Fra starten var det meningen, at Novo Nordisk skulle være en stabil kunde, mens NNIT kunne fokusere på andre kunder. Men det seneste år har båret præg af, at NNIT har mistet store kontrakter med Novo Nordisk og Pandora, og det har vakt bekymring hos investorerne, der har kvitteret med store kursudsving, siger André Thormann, analytiker hos ABG Sundal Collier.
“Novo Nordisk har været en rigtig vigtig del af NNIT. Ikke nok med at de har haft mange kontrakter, så har det også være enormt profitable kontrakter – som NNIT har tjent mange penge på i forhold til andre kontrakter. Derfor er det ekstra mærkbart, når NNIT mister dem,” siger han.
Stabil virksomhed med godt produkt
Og netop markedet og kunderne udenfor Novo Nordisk er hvad porteføljeforvalter hos SEB Daniel Patterson har for øje. Ifølge porteføljeforvalteren har det vist, at NNIT ikke er en afviklingsforretning men en udviklingsforretning.
”Vi er investeret i NNIT, fordi vi ser NNIT som en ret stabil virksomhed i en vækstindusti. Uanset om du kigger på netcompany eller andre steder, nyder IT service-selskaberne godt af, at stort set alle brancher er underinvesteret i IT,” siger Daniel Patterson.
“Trods voldsomme kurssving er det fortsat vores holdning, at NNIT om 10 år er en større virksomhed, end den er i dag,” fortsætter han.
Pr. 30. september 2019 ejede SEB’s danske fonde ca. 127.000 NNIT-aktier, svarende til 0,5 pct. af selskabet.
Markedsværdien af NNIT er knap 2,6 mia. kr.
For investeringschefen i Dansk Formue- og Investeringspleje handler IT-investeringscasen især om, at NNIT i bund og grund har et godt produkt.
“Det er, at det ikke er deres produkter eller kvaliteten, der er noget i vejen med. Det ser vi ved, at NNIT også vokser pænt udenfor Novo Nordisk. NNIT har bare taget for høj pris hos deres største kunde. Normalt er det sådan at man får storkunderabat, her har det vist sig at være modsat,” siger Johnny Madsen.
“Jeg ville have været mere nervøs, hvis de ikke havde formået at vokse udenfor Novo Nordisk, som de har vist, de kunne,” fortsætter Johnny Madsen.
Fokus på vækstmarkeder
Selvom omverdenen fik et lille nys om regnskabstallene i sidste uge, blev det komplette fjerde kvartalsregnskabet offentliggjort onsdag.
Her hæfter analytiker André Thormann sig især ved, at NNIT i år igangsætter et stort omkostningsprogram, ændrer i strategien og fokuserer på højere vækstmarkeder indenfor it såsom f.eks. cybersikkerhed.
Derudover nævner han, at NNIT forventer at forlænge en større kontrakt med Novo Nordisk – dog med store prisreduktioner – i første halvår af 2020, den har historisk givet 150 mio. kr. om året men vil give mindre fremadrettet.
Regnskabet viste, at omsætningen faldt i kvartalet til 801,0 mio. kr. fra 822,9 mio. kr. i samme periode året forinden.
Den tilbagegang blev delvist opvejet af en vækst i omsætningen fra især internationale life science-kunder, og NNIT havde en omsætningsvækst på 13 pct. uden for Novo Nordisk.
NNIT skal have styr på Novo Nordisk
Når vi kigger frem, peger analytiker André Thormann på, at det vigtigt lige nu for NNIT er at få styr på Novo Nordisk, for at genvinde tillid fra investorerne.
“I bedste scenarie skal NNIT få styr på Novo Nordisk, det forstyrrer tallene for meget, at de er der. Det handler om at få noget forudsigelig ind omkring Novo Nordisk og få styr på, hvor meget de har tænkt sig at skære i NNIT fortsat eller afslutte store kontrakter. Det vil kunne imødekomme de her store overraskelser, vi har set det seneste år,” siger André Thormann.
Den holdning deler Johnny Madsen. Ifølge ham skal investorerne frem mod 2021 overbevises om, at NNIT stabiliserer omsætningen og ordrerne fra Novo Nordisk, så investorerne ikke igen skal opleve at miste et trecifret millionbeløb i omsætningen. Han henviser til, at NNIT's indtjening gennem Novo Nordisk fra 2018 til 2019 dykkede med 15 pct., svarende til 169 mio. kr.
“Men det, der spøger lidt stadigvæk er, bliver det endnu værre? Det er det, vi skal have en forsikring om i nærmeste fremtid,” Johnny Madsen.
Men tilliden skal også komme fra de omkostningsbesparelser, som NNIT-ledelsen har annonceret og igen præsenterede ved regnskabet onsdag.
“2019 var et rigtig udfordrende år for NNIT, og 2020 bliver sikkert ikke meget bedre. Men ledelsen har annonceret at de vil tage nogle omkostningsgreb om organisationen og reducere antallet af medarbejdere, så de kan få genoprettet indtjeningen og tilpasset omkostningerne,” Daniel Patterson.
I januar 2019 ramte aktien på en handelsdag kurs 208 – den højeste slutkurs i over to år. Her et år senere er aktien stort set halveret, og torsdag formiddag bliver den handlet i kurs 104.
Men den har været endnu længere nede. For gennem det seneste år har aktien været præget af zig zag-bevægelser. Senest oplevede aktien et stort kursfald d. 21. januar, hvor NNIT-aktien dykkede 14 pct. efter regnskabstal for fjerde kvartal ved en fejl blev offentliggjort og viste, at ordrerne fra storkunden Novo Nordisk bliver færre og giver lavere indtjening.
Kort sagt er kursudsvingene et udtryk for, at investorerne er bekymret for NNITs evne til at tjene penge, lyder det fra analytiker hos ABG Sundal Collier André Thormann.
Og de store kursudsving er da heller ikke noget Johnny Madsen, der er investeringschef hos Dansk Formue- og Investeringspleje og har investeret i NNIT, foretrækker.
“Vi vil gerne have nogle investeringer med høj grad af forudsigelighed i pengestrømmene, derfor blev vi overrasket, da kursen i sidste uge tog et dyk. Men når det er sagt, så mener jeg grundlæggende, de har et godt produkt, og vi holder fast i vores aktier,” siger Johnny Madsen og fortæller, at de vil kigge på, om beholdningen skal øges.
Dansk Formue- og Investeringspleje har aktier i NNIT på vegne af deres kunder, Johnny Madsen ejer ikke selv aktier i selskabet.
Novo Nordisk spiller stadig betydningsfuld rolle
NNIT, der i sin begyndelse blev døbt Novo Nordisk It, blev udskilt fra Novo Nordisk og børsnoteret i 2015 – men trods udskillelsen er Novo Nordisk stadig storaktionær. Novo Holding ejer 33,5 pct. og Novo Nordisk ejer 17,5 pct. af aktierne.
Fra starten var det meningen, at Novo Nordisk skulle være en stabil kunde, mens NNIT kunne fokusere på andre kunder. Men det seneste år har båret præg af, at NNIT har mistet store kontrakter med Novo Nordisk og Pandora, og det har vakt bekymring hos investorerne, der har kvitteret med store kursudsving, siger André Thormann, analytiker hos ABG Sundal Collier.
“Novo Nordisk har været en rigtig vigtig del af NNIT. Ikke nok med at de har haft mange kontrakter, så har det også være enormt profitable kontrakter – som NNIT har tjent mange penge på i forhold til andre kontrakter. Derfor er det ekstra mærkbart, når NNIT mister dem,” siger han.
Stabil virksomhed med godt produkt
Og netop markedet og kunderne udenfor Novo Nordisk er hvad porteføljeforvalter hos SEB Daniel Patterson har for øje. Ifølge porteføljeforvalteren har det vist, at NNIT ikke er en afviklingsforretning men en udviklingsforretning.
”Vi er investeret i NNIT, fordi vi ser NNIT som en ret stabil virksomhed i en vækstindusti. Uanset om du kigger på netcompany eller andre steder, nyder IT service-selskaberne godt af, at stort set alle brancher er underinvesteret i IT,” siger Daniel Patterson.
“Trods voldsomme kurssving er det fortsat vores holdning, at NNIT om 10 år er en større virksomhed, end den er i dag,” fortsætter han.
Pr. 30. september 2019 ejede SEB’s danske fonde ca. 127.000 NNIT-aktier, svarende til 0,5 pct. af selskabet.
Markedsværdien af NNIT er knap 2,6 mia. kr.
For investeringschefen i Dansk Formue- og Investeringspleje handler IT-investeringscasen især om, at NNIT i bund og grund har et godt produkt.
“Det er, at det ikke er deres produkter eller kvaliteten, der er noget i vejen med. Det ser vi ved, at NNIT også vokser pænt udenfor Novo Nordisk. NNIT har bare taget for høj pris hos deres største kunde. Normalt er det sådan at man får storkunderabat, her har det vist sig at være modsat,” siger Johnny Madsen.
“Jeg ville have været mere nervøs, hvis de ikke havde formået at vokse udenfor Novo Nordisk, som de har vist, de kunne,” fortsætter Johnny Madsen.
Fokus på vækstmarkeder
Selvom omverdenen fik et lille nys om regnskabstallene i sidste uge, blev det komplette fjerde kvartalsregnskabet offentliggjort onsdag.
Her hæfter analytiker André Thormann sig især ved, at NNIT i år igangsætter et stort omkostningsprogram, ændrer i strategien og fokuserer på højere vækstmarkeder indenfor it såsom f.eks. cybersikkerhed.
Derudover nævner han, at NNIT forventer at forlænge en større kontrakt med Novo Nordisk – dog med store prisreduktioner – i første halvår af 2020, den har historisk givet 150 mio. kr. om året men vil give mindre fremadrettet.
Regnskabet viste, at omsætningen faldt i kvartalet til 801,0 mio. kr. fra 822,9 mio. kr. i samme periode året forinden.
Den tilbagegang blev delvist opvejet af en vækst i omsætningen fra især internationale life science-kunder, og NNIT havde en omsætningsvækst på 13 pct. uden for Novo Nordisk.
NNIT skal have styr på Novo Nordisk
Når vi kigger frem, peger analytiker André Thormann på, at det vigtigt lige nu for NNIT er at få styr på Novo Nordisk, for at genvinde tillid fra investorerne.
“I bedste scenarie skal NNIT få styr på Novo Nordisk, det forstyrrer tallene for meget, at de er der. Det handler om at få noget forudsigelig ind omkring Novo Nordisk og få styr på, hvor meget de har tænkt sig at skære i NNIT fortsat eller afslutte store kontrakter. Det vil kunne imødekomme de her store overraskelser, vi har set det seneste år,” siger André Thormann.
Den holdning deler Johnny Madsen. Ifølge ham skal investorerne frem mod 2021 overbevises om, at NNIT stabiliserer omsætningen og ordrerne fra Novo Nordisk, så investorerne ikke igen skal opleve at miste et trecifret millionbeløb i omsætningen. Han henviser til, at NNIT's indtjening gennem Novo Nordisk fra 2018 til 2019 dykkede med 15 pct., svarende til 169 mio. kr.
“Men det, der spøger lidt stadigvæk er, bliver det endnu værre? Det er det, vi skal have en forsikring om i nærmeste fremtid,” Johnny Madsen.
Men tilliden skal også komme fra de omkostningsbesparelser, som NNIT-ledelsen har annonceret og igen præsenterede ved regnskabet onsdag.
“2019 var et rigtig udfordrende år for NNIT, og 2020 bliver sikkert ikke meget bedre. Men ledelsen har annonceret at de vil tage nogle omkostningsgreb om organisationen og reducere antallet af medarbejdere, så de kan få genoprettet indtjeningen og tilpasset omkostningerne,” Daniel Patterson.
Aktie: NNIT
