Virksomhedernes planer for 2012 er voldsomt prægede af, at investorerne skyr risici, som olie skyr vand.
I den forestående årsregnskabssæson, som Novozymes skyder i gang i morgen, vil virksomhedernes forventninger til 2012 blive gennemgået med en tættekam, og der er lagt op til et år, hvor virksomhederne polstrer sig og spiller defensivt.
“Det bliver et år præget af usikkerhed. Bare med endnu flere nuancer og usikkerhedsmomenter end efteråret 2011, som var turbulent nok. Fokus i bestyrelserne er på tilbageholdenhed og måske små forsigtige investeringer i udvalgte vækstmarkeder,” siger Jens Due Olsen, der er bestyrelsesmedlem i flere danske virksomheder, heriblandt NKT, Auriga, Royal Unibrew og Kompan.
Passer på Europa
Han peger på, at det vækstmæssigt ser værst ud for Europa, mens USA lige nu ser ud til at komme hurtigere ud af krisen end ventet.
“De fleste af os tænker, at Europa går en meget svær tid i møde. Hvis vi er heldige får vi en meget, meget, meget lav vækst. Hvis vi er uheldige er det decideret recession. Så alle passer på i Europa,” siger Jens Due Olsen.
Mange virksomheder ønsker året overstået, næsten inden det er kommet i gang. Sådan lyder vurderingen fra en stribe eksperter, lige før bølgen af regnskaber fra virksomheder som A.P. Møller-Mærsk, Carlsberg, Lundbeck, DSV, NKT og Pandora ruller i de kommende uger.
“2012 er næsten hevet ud af kalenderen i mange bestyrelser allerede. 2013 er der sparsomme forhåbninger til, men ellers skal vi længere frem, før man tør tænke ekspansivt,” siger Niels Peder Nielsen fra Bain & Co., der rådgiver store selskaber om strategi.
Læs også: Sådan kan virksomhederne håndtere krisen
Safe play
Analysen er meget på linje med den virkelighed, som den amerikanske storbank Citi ser for de store virksomheder.
“Play it safe er det gennemgående tema for i år. Jo større usikkerhed der er, jo mere værdi er der i at udskyde en beslutning, og det får enorm betydning for investeringslysten. De stærke bør dog være klar til at slå til,” siger Carsten Stendevad, chef for Financial Strategies i Citi i New York, og som rådgiver store virksomheder verden over.
En nylig konjunkturmåling fra Greens Analyseinstitut viste i Børsen, at tre ud af fire topchefer først venter gang i væksten herhjemme i 2014. Alt tyder på, at vejen dertil går i slæbesporet.
Paradoksalt nok vil mange regnskaber i de kommende uger vise god indtjening og stærkt cashflow. Men investorerne kommer til at kigge i vejviseren efter større udbytter eller aktietilbagekøb. Virksomhederne gemmer kapitalen i madrassen eller nedbringer gæld til bankerne yderligere.
“De er bange for en ny tilfrysning af lånemarkedet. Ingen ønsker at komme i samme kattepine som i 2008 og 2009, hvor bankerne kappede mange kreditlinjer. Det husker mange finansdirektører kun alt for tydeligt,” siger Niels Granholm-Leth, der er aktieanalysechef SEB Enskilda.
Han peger også på, at 2012 vil blive præget af, at bestyrelserne skal bruge mere tid på at sikre sig, at de er helt på linje med deres ejere.
“Investorerne vil gerne mødes oftere med bestyrelsesformændene. De vil ikke have, at formændene træffer beslutninger, uden at investorerne er blevet hørt,” siger Niels Granholm-Leth med henvisning til nylige eksempler i Danisco, G4S og Vestas.
Manglen på omsætningsvækst vil tvinge flere virksomheder til at skære yderligere i bemandingen i år, forudser eksperterne.
“Der er masser af kapacitet i produktionsvirksomhederne, så den fase er ikke slut endnu. Det bliver ikke på samme niveau som 2009, men der kommer helt sikkert flere afskedigelser. Carlsberg og Vestas er allerede i gang, og der kan komme flere,” siger Niels Granholm-Leth.
Den tilpasningsmanøvre vil dog blive præget af, at der blev skåret langt ind i benet, da finanskrisen trak sit blodrøde spor gennem danske virksomheder, der fyrede massivt.
“Det bliver sværere at skære nu. Det var lettere i 2009 at skære ned og fra. Nu gør det langt mere ondt, for der er ikke ret meget fedt at skære i,” siger Jens Due Olsen.
I den forestående årsregnskabssæson, som Novozymes skyder i gang i morgen, vil virksomhedernes forventninger til 2012 blive gennemgået med en tættekam, og der er lagt op til et år, hvor virksomhederne polstrer sig og spiller defensivt.
“Det bliver et år præget af usikkerhed. Bare med endnu flere nuancer og usikkerhedsmomenter end efteråret 2011, som var turbulent nok. Fokus i bestyrelserne er på tilbageholdenhed og måske små forsigtige investeringer i udvalgte vækstmarkeder,” siger Jens Due Olsen, der er bestyrelsesmedlem i flere danske virksomheder, heriblandt NKT, Auriga, Royal Unibrew og Kompan.
Passer på Europa
Han peger på, at det vækstmæssigt ser værst ud for Europa, mens USA lige nu ser ud til at komme hurtigere ud af krisen end ventet.
“De fleste af os tænker, at Europa går en meget svær tid i møde. Hvis vi er heldige får vi en meget, meget, meget lav vækst. Hvis vi er uheldige er det decideret recession. Så alle passer på i Europa,” siger Jens Due Olsen.
Mange virksomheder ønsker året overstået, næsten inden det er kommet i gang. Sådan lyder vurderingen fra en stribe eksperter, lige før bølgen af regnskaber fra virksomheder som A.P. Møller-Mærsk, Carlsberg, Lundbeck, DSV, NKT og Pandora ruller i de kommende uger.
“2012 er næsten hevet ud af kalenderen i mange bestyrelser allerede. 2013 er der sparsomme forhåbninger til, men ellers skal vi længere frem, før man tør tænke ekspansivt,” siger Niels Peder Nielsen fra Bain & Co., der rådgiver store selskaber om strategi.
Læs også: Sådan kan virksomhederne håndtere krisen
Safe play
Analysen er meget på linje med den virkelighed, som den amerikanske storbank Citi ser for de store virksomheder.
“Play it safe er det gennemgående tema for i år. Jo større usikkerhed der er, jo mere værdi er der i at udskyde en beslutning, og det får enorm betydning for investeringslysten. De stærke bør dog være klar til at slå til,” siger Carsten Stendevad, chef for Financial Strategies i Citi i New York, og som rådgiver store virksomheder verden over.
En nylig konjunkturmåling fra Greens Analyseinstitut viste i Børsen, at tre ud af fire topchefer først venter gang i væksten herhjemme i 2014. Alt tyder på, at vejen dertil går i slæbesporet.
Paradoksalt nok vil mange regnskaber i de kommende uger vise god indtjening og stærkt cashflow. Men investorerne kommer til at kigge i vejviseren efter større udbytter eller aktietilbagekøb. Virksomhederne gemmer kapitalen i madrassen eller nedbringer gæld til bankerne yderligere.
“De er bange for en ny tilfrysning af lånemarkedet. Ingen ønsker at komme i samme kattepine som i 2008 og 2009, hvor bankerne kappede mange kreditlinjer. Det husker mange finansdirektører kun alt for tydeligt,” siger Niels Granholm-Leth, der er aktieanalysechef SEB Enskilda.
Han peger også på, at 2012 vil blive præget af, at bestyrelserne skal bruge mere tid på at sikre sig, at de er helt på linje med deres ejere.
“Investorerne vil gerne mødes oftere med bestyrelsesformændene. De vil ikke have, at formændene træffer beslutninger, uden at investorerne er blevet hørt,” siger Niels Granholm-Leth med henvisning til nylige eksempler i Danisco, G4S og Vestas.
Manglen på omsætningsvækst vil tvinge flere virksomheder til at skære yderligere i bemandingen i år, forudser eksperterne.
“Der er masser af kapacitet i produktionsvirksomhederne, så den fase er ikke slut endnu. Det bliver ikke på samme niveau som 2009, men der kommer helt sikkert flere afskedigelser. Carlsberg og Vestas er allerede i gang, og der kan komme flere,” siger Niels Granholm-Leth.
Den tilpasningsmanøvre vil dog blive præget af, at der blev skåret langt ind i benet, da finanskrisen trak sit blodrøde spor gennem danske virksomheder, der fyrede massivt.
“Det bliver sværere at skære nu. Det var lettere i 2009 at skære ned og fra. Nu gør det langt mere ondt, for der er ikke ret meget fedt at skære i,” siger Jens Due Olsen.
