Det schweiziske finanshus Credit Suisse løfter sit kursmål på Carlsberg-aktien efter bryggeriets regnskab for første kvartal.
Credit Suisse gentager sin underperform-anbefaling, men løfter kursmålet på aktien, som fredag lukkede i kurs 497,70 kr., til 430 kr. fra 400 kr.
Finanshuset bemærker, at Carlsbergs indtjening i første kvartal var 30 pct. dårligere end konsensusprognosen, men Credit Suisse løfter alligevel sine EPS-indtjeningsestimater for 2012 og 2013 med 3 pct.
Det fremhæves, at prismiljøet er blevet bedre i Rusland, og at Carlsberg har leveret en solid udvikling i Asien, hvor forventningerne blev overgået og lavere renteudgifter efter salget af Valby-grunden.
Credit Suisse bemærker, at markedet kalkulerer med en bedring i den russiske forbrugertillid, men at Credit Suisse ser med forsigtighed på udsigterne for 12-24 måneder grundet øget konkurrence med fusionen af britiske Sabmillers og tyrkiske Efes russiske aktiviteter, hvilket skaber en stærk nummer 2 med en helstøbt produktportefølje, hvilket også skaber en nummer 2 som med en mere skalerbar forretning kan konkurrere i mindre økonomiske regioner i Rusland.
Credit Suisse ser også risiko ved de kommende strammere reguleringer af ølmarkedet ved kiosksalgsforbuddet i 2013, reklameforbud og et potentielt forbud mod øl i store plastikflasker.
Det er effekter, som kan ramme ølsalget mere end markedet kalkulerer med, vurderer Credit Suisse, som hæfter sig ved, at Carlsberg handles med en rabat på 15 pct. i forhold til europæisk forbrugsrelaterede aktier, og rabatten er fuldt uretfærdig.
Credit Suisse gentager sin underperform-anbefaling, men løfter kursmålet på aktien, som fredag lukkede i kurs 497,70 kr., til 430 kr. fra 400 kr.
Finanshuset bemærker, at Carlsbergs indtjening i første kvartal var 30 pct. dårligere end konsensusprognosen, men Credit Suisse løfter alligevel sine EPS-indtjeningsestimater for 2012 og 2013 med 3 pct.
Det fremhæves, at prismiljøet er blevet bedre i Rusland, og at Carlsberg har leveret en solid udvikling i Asien, hvor forventningerne blev overgået og lavere renteudgifter efter salget af Valby-grunden.
Credit Suisse bemærker, at markedet kalkulerer med en bedring i den russiske forbrugertillid, men at Credit Suisse ser med forsigtighed på udsigterne for 12-24 måneder grundet øget konkurrence med fusionen af britiske Sabmillers og tyrkiske Efes russiske aktiviteter, hvilket skaber en stærk nummer 2 med en helstøbt produktportefølje, hvilket også skaber en nummer 2 som med en mere skalerbar forretning kan konkurrere i mindre økonomiske regioner i Rusland.
Credit Suisse ser også risiko ved de kommende strammere reguleringer af ølmarkedet ved kiosksalgsforbuddet i 2013, reklameforbud og et potentielt forbud mod øl i store plastikflasker.
Det er effekter, som kan ramme ølsalget mere end markedet kalkulerer med, vurderer Credit Suisse, som hæfter sig ved, at Carlsberg handles med en rabat på 15 pct. i forhold til europæisk forbrugsrelaterede aktier, og rabatten er fuldt uretfærdig.
