I&T skifter aktier ud med virksomhedsobligationer

Virksomhedobligationer er et godt bud, hvis man ligesom adm. direktør Tommy N. Christensen i fondsmæglerselskabet Investering & Tryghed (I&T) er lunken ved aktiemarkedet. Hos I&T ser sammensætningen af en portefølje med middel risiko helt anderledes ud i dag, end den ville have gjort før sommeren. Mest opsigtsvækkende er det, at 15 pct. af aktierne er flyttet over i virksomhedsobligationer. Men det er der ifølge Tommy N. Christensen en helt naturlig forklaring på. “Den lave aktiebeholdning skyldes den store usikkerhed i forhold til, hvor konjunkturerne bevæger sig hen, og det giver usikkerhed omkring virksomhedernes fremtidige indtjeningsevne,” siger han. Med en recession lurende lige om hjørnet er højt gældsatte virksomheder ikke direktørens livret i øjeblikket. Når han alligevel beholder 20 pct. aktier i sit porteføljeeksempel, er det, fordi han mener, der er aktier, som kan klare sig på trods af en recession, og som kommer til at stå ekstraordinært godt i forhold til konkurrenterne, når perioden med lavkonjunktur er overstået. “Det er især virksomheder, der har aktiviteter uden for Europa, og der er FLSmidt, Carlsberg, A.P. Møller-Mærsk og Novo Nordisk alle gode eksempler på store internationale selskaber, der ikke er entydigt berørte af, at Europa går en lavvækstperiode i møde,” siger Tommy N. Christensen. I&T har også skåret ned på andelen af realkredit- og statsobligationer, og det er simpelthen, fordi renten er for lav. Danmark er begunstiget af situationen i Sydeuropa, der får folk til at kaste penge efter sikre havne, og den kategori falder danske obligationer ind under. “Det får kurserne til at stige og renterne til at falde. Og der har vi den holdning, at en obligation med en rente på godt 1 pct. er ufattelig lav i forhold til at løbe en risiko,” siger han. Virksomhedsobligationer er ifølge direktøren i øjeblikket den mest fornuftige måde at få en ordentlig rente for den risiko, man løber. Investerer man i virksomhedsobligationer, stiller man penge til rådighed for en virksomhed, der har behov for at låne.