En købsanbefaling fra Goldman Sachs på TDC-aktien ser ud til at have vundet gehør hos de danske investorer.
TDC ligger efter en lille times handel blandt de øverste i C20-indekset med en stigning på 1,5 pct.
Men der er stadig langt fra dagskursen på 47-48 kroner op til Goldman Sachs' kursmål på 64 kr. - en pris, som aktien aldrig tidligere har været oppe i.
Og Sydbanks TDC-analytiker Morten Imsgard ser da heller ikke noget, der umiddelbart kan hæve kursen. Han har selv en salgsanbefaling på aktien.
"Men jeg ved, at nogle af mine udenlandske kolleger ofte bygger deres TDC-case på, at det er et konsolideringsspil, hvor TDC vil blive opkøbt. Og der skal jo ske en konsolidering i den europæiske telesektor," siger Morten Imsgard
Han regner dog ikke et opkøb af TDC som sandsynligt i øjeblikket, for det danske telemarked er ikke særlig lukrativt, før man har fået ryddet op i konkurrencen, mener han.
TDC gør sig lækker
Derfor forsøger TDC at gøre sig selv mere lækker.
"Det gør man bl.a. i form af opkøbet af den norske kabel-tv-udbyder Gets, hvor man faktisk skaber en relativt stor kabel-tv-eksponering. Det kan over tid vise sig at være uimodståeligt for en større europæisk aktør," siger Sydbankanalytikeren.
Som aktionær ser TDC knap så lækker ud. Aktien er presset, kursen ligger omkring 20 pct. under toppen fra i sommer, og Gets-købet har ikke haft nogen stor positiv effekt.
Ifølge Bloomberg ligger analytikernes gennemsnitlige kursmål for TDC på godt 48 kr., tæt på dagskursen. De fleste analytikere melder "hold" på aktien og ser altså ingen grund til at kaste sig over en TDC-investering.
"TDC er ret udfordret på den korte bane. Der er en masse konkurrencemæssigt pres i de forskellige forretningsområder, og de seneste regnskaber har vist, at det ikke er nemt for TDC at komme med et modsvar til prispresset i både privat- og erhvervskundesegmenterne," siger Morten Imsgard.
Derfor har TDC været tvunget til at ændre strategi.
Ufarbar vej
"Gets-opkøbet afspejler netop, at TDC godt kunne se, at man var på vej ned ad en vej, der ikke var specielt holdbar. Man var nødt til at foretage sig noget og har forsøgt at tilkøbe vækst og indtjening," siger han.
Han kalder opkøbet et klogt træk, selv om prisen kan diskuteres.
"Men det var nødvendigt at gøre, for den anden strategi havde en udløbsdato om et par år, hvor man alligevel ville være blevet tvunget til at justere sine dividender, fordi man ikke organisk kunne fastholde indtjeningsniveauet," siger Morten Imsgard.
De grundlæggende udfordringer i den danske telebranche står dog uløste hen, og selv om der er talt om konsolidering i årevis, så sker der intet.
"Ingen vil kaste håndklædet i ringen. De nordiske aktører i Danmark (som norske Telenor eller svenske Teliasonera, red.) kunne reelt set løse deres problemer ved at købe TDC og lukke deres egen danske forretning. Men det er for mange penge at bruge på det lille danske marked for et selskab som f.eks. Teliasonera," siger Sydbank-analytikeren.
TDC ligger efter en lille times handel blandt de øverste i C20-indekset med en stigning på 1,5 pct.
Men der er stadig langt fra dagskursen på 47-48 kroner op til Goldman Sachs' kursmål på 64 kr. - en pris, som aktien aldrig tidligere har været oppe i.
Og Sydbanks TDC-analytiker Morten Imsgard ser da heller ikke noget, der umiddelbart kan hæve kursen. Han har selv en salgsanbefaling på aktien.
"Men jeg ved, at nogle af mine udenlandske kolleger ofte bygger deres TDC-case på, at det er et konsolideringsspil, hvor TDC vil blive opkøbt. Og der skal jo ske en konsolidering i den europæiske telesektor," siger Morten Imsgard
Han regner dog ikke et opkøb af TDC som sandsynligt i øjeblikket, for det danske telemarked er ikke særlig lukrativt, før man har fået ryddet op i konkurrencen, mener han.
TDC gør sig lækker
Derfor forsøger TDC at gøre sig selv mere lækker.
"Det gør man bl.a. i form af opkøbet af den norske kabel-tv-udbyder Gets, hvor man faktisk skaber en relativt stor kabel-tv-eksponering. Det kan over tid vise sig at være uimodståeligt for en større europæisk aktør," siger Sydbankanalytikeren.
Som aktionær ser TDC knap så lækker ud. Aktien er presset, kursen ligger omkring 20 pct. under toppen fra i sommer, og Gets-købet har ikke haft nogen stor positiv effekt.
Ifølge Bloomberg ligger analytikernes gennemsnitlige kursmål for TDC på godt 48 kr., tæt på dagskursen. De fleste analytikere melder "hold" på aktien og ser altså ingen grund til at kaste sig over en TDC-investering.
"TDC er ret udfordret på den korte bane. Der er en masse konkurrencemæssigt pres i de forskellige forretningsområder, og de seneste regnskaber har vist, at det ikke er nemt for TDC at komme med et modsvar til prispresset i både privat- og erhvervskundesegmenterne," siger Morten Imsgard.
Derfor har TDC været tvunget til at ændre strategi.
Ufarbar vej
"Gets-opkøbet afspejler netop, at TDC godt kunne se, at man var på vej ned ad en vej, der ikke var specielt holdbar. Man var nødt til at foretage sig noget og har forsøgt at tilkøbe vækst og indtjening," siger han.
Han kalder opkøbet et klogt træk, selv om prisen kan diskuteres.
"Men det var nødvendigt at gøre, for den anden strategi havde en udløbsdato om et par år, hvor man alligevel ville være blevet tvunget til at justere sine dividender, fordi man ikke organisk kunne fastholde indtjeningsniveauet," siger Morten Imsgard.
De grundlæggende udfordringer i den danske telebranche står dog uløste hen, og selv om der er talt om konsolidering i årevis, så sker der intet.
"Ingen vil kaste håndklædet i ringen. De nordiske aktører i Danmark (som norske Telenor eller svenske Teliasonera, red.) kunne reelt set løse deres problemer ved at købe TDC og lukke deres egen danske forretning. Men det er for mange penge at bruge på det lille danske marked for et selskab som f.eks. Teliasonera," siger Sydbank-analytikeren.
