Investorer har været ualmindeligt aktive på fondsbørsen i København efter chokket fra finanskrisen har lagt sig. Gode takter i de danske virksomheder har gjort aktierne til et populært investeringsobjekt, i en tid hvor det hverken giver afkast at have penge i obligationer eller på bankkontoen. Men.
Nu hærger fyringsrunder og udfordringer i flere af privatinvestorernes yndlingsaktier ført an af aktiedarlingen Novo Nordisk, der efter at være steget 482,5 pct. fra udgangen af 2009 til udgangen af 2015 nu er faldet 31 pct. i 2016 til omkring kurs 276.
Det giver et knæk på kurven over den samlede handelsomsætning på fondsbørsen, men antallet af handler ligger fortsat på et højt niveau.
Vækstbekymring i Kina og den kraftigt faldende oliepris ramte aktierne hårdt i starten af 2016. Så ramte brexit, og nu truer Trump og Hillary i kulissen.
Det lave renteniveau og den lave inflation har sendt en lind strøm af kapital i aktiernes retning, og det har de danske aktier ifølge investeringsstrateg i Industriens Pension Morten Kongshaug nydt særligt godt af.
"Det danske aktiemarked har fået mere hjælp, end vi har set andre steder, fordi det har den defensive profil, hvor indtjeningen har vist sig mere stabil. Mange af de investorer, der ellers ville have købt obligationer, har købt en række danske aktier," siger han og understreger, at det omvendt vil være følsomt, hvis renterne og inflationen begynder at stige.
Investorer på fondsbørsen i København handler stadig mere, end de gør på de omkringliggende børser.
Siden 2009 er aktieomsætningen i København stukket af fra omsætningen på børserne i Stockholm, Helsinki og Oslo, der ligger relativt fladt.
Og i årets første syv måneder er omsætningsvæksten i handlen med aktier børsnoteret i København ifølge tal fra børsen Bats steget 10 pct., mens aktier noteret i både Frankfurt og Paris er faldet mere end 11 pct.
Den lave rente betyder noget for den højere prissætning af aktierne globalt, men den kan ikke løbe med al æren for den isolerede jubelstemning i København, mener kommunikationsdirektør i Nasdaq i Danmark, Javier Lopez Garrido.
"Det lave rentemiljø er en global faktor, så det burde være noget, som ramte aktiemarkederne i hele verden, men her ser vi bare på de markeder, som vi driver, at det ikke er tilfældet," siger han.
"Set i forhold til før finanskrisen er omsætningen på det danske marked gået over, hvad vi så i de glade år i 2006 og 2007," fortsætter han.
Store børsnoteringer holder aktiemarkedet i kog
Kommunikationsdirektøren peger på striben af store børsnoteringer, senest Dong og Scandinavian Tobacco Group, men også ISS, Pandora og Chr. Hansen, der er kommet til siden 2010, som en afgørende handelsdriver de senere år. Derudover vokser flere selskaber end tidligere af egen kraft på børsen.
"Ved sidste segmentudvælgelse flyttede DFDS, NKT, Royal Unibrew og Simcorp op i large cap sektoren," siger han.
Hos investeringsplatformen Nordnet har landechef Max Gandrup mærket en eksplosion i interessen for at handle med aktier de senere år.
"I takt med de store kursstigninger på de danske værdipapirer i 2014 og 2015 er det eksploderet. Alene sidste år vi fik kapital ind fra nye kunder for over 10 mia. kr.," siger han.
Nordnet-kunden har omkring 0,5 mio. kr. i aktier
Nordnet slog dørene op for danske kunder i 2001, og nu har 65.228 personer investeret knap 33 mia. kr. via den danske platform – i gennemsnit for 509.264 kr. efter at 2014 og 2015 omkring fordoblede den samlede mængde af investeret kapital.
"Man har i mange år talt om, at aktiekulturen ikke er så god i Danmark i forhold til Sverige og de nordiske lande generelt, men der er virkelig sket noget. Vækstmæssigt er det Nordnet i Danmark, der de sidste 2-3 år er vokset markant i forhold til de tre andre lande," siger Max Gandrup.
Sur september
Men september satte streg under, at aktieklimaet nu er vendt.
"Vi ser en hurtig nedgang i forhold til antal handler, væksten i kunder og kapital er stadig flot men ikke helt på samme niveau som tidligere," siger Max Gandrup.
Og når de toneangivende kvartalsregnskaber så småt begynder at tikke ind, skal der ikke meget dårligt nyt til at sende aktierne i rødt på de nervøse markeder.
Regnskaber på vej til nervøse investorer
"Der er en afmatning, specielt på det danske marked. Og skuffer regnskaberne, så er der selskaber, der kan få store kursklø. Man skal leve op til forventningerne, for der er mange, der er lidt usikre på aktiemarkedet i øjeblikket," siger Max Gandrup.
Han påpeger dog, at det stadig er svært at finde investeringsalternativer til aktierne.
"Renten har været med til at øge de kursstigninger, der har været, fordi der ikke har været alternativer. Det gælder også for de institutionelle investorer. Det har været en ekstrem positiv udvikling, netop fordi der stort set ikke har været alternativer til aktier, hvis man gerne ville have noget afkast," siger han.
2016 et opvågningsår
Morten Kongshaug kalder 2016 for et "opvågningsår for danske aktieinvestorer", hvor illusionen om at danske virksomheder er beskyttet fra de globale tendenser er brast.
"Det danske aktiemarked nåede en form for værdiansættelsestop i slutningen af sidste år. Vi kunne ikke blive dyrere relativt til verden," siger han.
"Det tror jeg ikke, der er nogen professionelle, der har set som en større overraskelse, men jeg tror, at rigtig mange andre investorer har været sådan lidt wow, hvad sker der her med de danske aktier?," fortsætter han.
Er der plads til stigninger i danske aktier?
Lige nu skal man ifølge Morten Kongshaug gøre op med sig selv som investor, om man tror på, at renterne forbliver lave, eller om de vil stige.
"Hvad er det, der skal trække markedet? Er der plads til, at danske aktier bliver dyrere? Nogle af de store aktier er blevet betydeligt billigere, så der er sådan set plads nok, men nu mangler vi svar på, om markedet, som vi har set det de senere år, fortsætter, eller om vi får stigende renter og stigende inflation," forklarer han.
Stiger renterne og inflationen, vil sundhedssektoren få svært ved at gentage de senere års værdiansættelse, fordi investorerne vil gå på jagt efter andre investeringer, men holder opbremsningen, er det selskaber linket til makroøkonomiske faktorer og særligt bankerne, han er nervøs for.
Nu hærger fyringsrunder og udfordringer i flere af privatinvestorernes yndlingsaktier ført an af aktiedarlingen Novo Nordisk, der efter at være steget 482,5 pct. fra udgangen af 2009 til udgangen af 2015 nu er faldet 31 pct. i 2016 til omkring kurs 276.
Det giver et knæk på kurven over den samlede handelsomsætning på fondsbørsen, men antallet af handler ligger fortsat på et højt niveau.
Vækstbekymring i Kina og den kraftigt faldende oliepris ramte aktierne hårdt i starten af 2016. Så ramte brexit, og nu truer Trump og Hillary i kulissen.
Det lave renteniveau og den lave inflation har sendt en lind strøm af kapital i aktiernes retning, og det har de danske aktier ifølge investeringsstrateg i Industriens Pension Morten Kongshaug nydt særligt godt af.
"Det danske aktiemarked har fået mere hjælp, end vi har set andre steder, fordi det har den defensive profil, hvor indtjeningen har vist sig mere stabil. Mange af de investorer, der ellers ville have købt obligationer, har købt en række danske aktier," siger han og understreger, at det omvendt vil være følsomt, hvis renterne og inflationen begynder at stige.
Investorer på fondsbørsen i København handler stadig mere, end de gør på de omkringliggende børser.
Siden 2009 er aktieomsætningen i København stukket af fra omsætningen på børserne i Stockholm, Helsinki og Oslo, der ligger relativt fladt.
Og i årets første syv måneder er omsætningsvæksten i handlen med aktier børsnoteret i København ifølge tal fra børsen Bats steget 10 pct., mens aktier noteret i både Frankfurt og Paris er faldet mere end 11 pct.
Den lave rente betyder noget for den højere prissætning af aktierne globalt, men den kan ikke løbe med al æren for den isolerede jubelstemning i København, mener kommunikationsdirektør i Nasdaq i Danmark, Javier Lopez Garrido.
"Det lave rentemiljø er en global faktor, så det burde være noget, som ramte aktiemarkederne i hele verden, men her ser vi bare på de markeder, som vi driver, at det ikke er tilfældet," siger han.
"Set i forhold til før finanskrisen er omsætningen på det danske marked gået over, hvad vi så i de glade år i 2006 og 2007," fortsætter han.
Store børsnoteringer holder aktiemarkedet i kog
Kommunikationsdirektøren peger på striben af store børsnoteringer, senest Dong og Scandinavian Tobacco Group, men også ISS, Pandora og Chr. Hansen, der er kommet til siden 2010, som en afgørende handelsdriver de senere år. Derudover vokser flere selskaber end tidligere af egen kraft på børsen.
"Ved sidste segmentudvælgelse flyttede DFDS, NKT, Royal Unibrew og Simcorp op i large cap sektoren," siger han.
Hos investeringsplatformen Nordnet har landechef Max Gandrup mærket en eksplosion i interessen for at handle med aktier de senere år.
"I takt med de store kursstigninger på de danske værdipapirer i 2014 og 2015 er det eksploderet. Alene sidste år vi fik kapital ind fra nye kunder for over 10 mia. kr.," siger han.
Nordnet-kunden har omkring 0,5 mio. kr. i aktier
Nordnet slog dørene op for danske kunder i 2001, og nu har 65.228 personer investeret knap 33 mia. kr. via den danske platform – i gennemsnit for 509.264 kr. efter at 2014 og 2015 omkring fordoblede den samlede mængde af investeret kapital.
"Man har i mange år talt om, at aktiekulturen ikke er så god i Danmark i forhold til Sverige og de nordiske lande generelt, men der er virkelig sket noget. Vækstmæssigt er det Nordnet i Danmark, der de sidste 2-3 år er vokset markant i forhold til de tre andre lande," siger Max Gandrup.
Sur september
Men september satte streg under, at aktieklimaet nu er vendt.
"Vi ser en hurtig nedgang i forhold til antal handler, væksten i kunder og kapital er stadig flot men ikke helt på samme niveau som tidligere," siger Max Gandrup.
Og når de toneangivende kvartalsregnskaber så småt begynder at tikke ind, skal der ikke meget dårligt nyt til at sende aktierne i rødt på de nervøse markeder.
Regnskaber på vej til nervøse investorer
"Der er en afmatning, specielt på det danske marked. Og skuffer regnskaberne, så er der selskaber, der kan få store kursklø. Man skal leve op til forventningerne, for der er mange, der er lidt usikre på aktiemarkedet i øjeblikket," siger Max Gandrup.
Han påpeger dog, at det stadig er svært at finde investeringsalternativer til aktierne.
"Renten har været med til at øge de kursstigninger, der har været, fordi der ikke har været alternativer. Det gælder også for de institutionelle investorer. Det har været en ekstrem positiv udvikling, netop fordi der stort set ikke har været alternativer til aktier, hvis man gerne ville have noget afkast," siger han.
2016 et opvågningsår
Morten Kongshaug kalder 2016 for et "opvågningsår for danske aktieinvestorer", hvor illusionen om at danske virksomheder er beskyttet fra de globale tendenser er brast.
"Det danske aktiemarked nåede en form for værdiansættelsestop i slutningen af sidste år. Vi kunne ikke blive dyrere relativt til verden," siger han.
"Det tror jeg ikke, der er nogen professionelle, der har set som en større overraskelse, men jeg tror, at rigtig mange andre investorer har været sådan lidt wow, hvad sker der her med de danske aktier?," fortsætter han.
Er der plads til stigninger i danske aktier?
Lige nu skal man ifølge Morten Kongshaug gøre op med sig selv som investor, om man tror på, at renterne forbliver lave, eller om de vil stige.
"Hvad er det, der skal trække markedet? Er der plads til, at danske aktier bliver dyrere? Nogle af de store aktier er blevet betydeligt billigere, så der er sådan set plads nok, men nu mangler vi svar på, om markedet, som vi har set det de senere år, fortsætter, eller om vi får stigende renter og stigende inflation," forklarer han.
Stiger renterne og inflationen, vil sundhedssektoren få svært ved at gentage de senere års værdiansættelse, fordi investorerne vil gå på jagt efter andre investeringer, men holder opbremsningen, er det selskaber linket til makroøkonomiske faktorer og særligt bankerne, han er nervøs for.
