Tirsdagens tal for den russiske ølproduktion i maj var ikke som Cazenoves bryggerianalytiker, Matthew Webb havde ventet, men de ændrer ikke fundamentalt på casen i Carlsberg-aktien.
Dog betyder det hidtidige fald i ølmarkedet for verdens største land, at Webb må overveje sine forventninger til markedsudviklingen i indeværende år.
Den russiske ølproduktion faldt i maj med 10,7 pct. på årsbasis, hvilket ifølge Webbs beregninger bringer årets hidtidige fald op på 7,4 pct. Det er dermed markant værre end Carlsbergs eget estimat om et fald på 2-3 pct. og Cazenoves forventning om en nedgang på 4 pct.
"På trods af, at forholdene ser bedre ud i andet halvår, så betragter vi vores estimat som lidt for optimistisk," konstaterer Webb i et analysenotat.
Han tager ikke stilling til, hvorvidt han vil sænke sin prognose, men påpeger dog, at en ændring fra minus 4 til minus 6 pct. kun vil skære mellem 1 og 2 pct. af Carlsbergs estimerede bundlinje for 2009.
Så selvom de russiske tal er svage, så ændrer de ikke ved den fundamentale vurdering af Carlsbergs fremtid.
"Vi tror, det russiske ølmarked vil vokse igen, når økonomien vender, hvilket stigningen i olieprisen vil fremme," konstaterer Matthew Webb.
Nyhedsbureauet Direkt
Dog betyder det hidtidige fald i ølmarkedet for verdens største land, at Webb må overveje sine forventninger til markedsudviklingen i indeværende år.
Den russiske ølproduktion faldt i maj med 10,7 pct. på årsbasis, hvilket ifølge Webbs beregninger bringer årets hidtidige fald op på 7,4 pct. Det er dermed markant værre end Carlsbergs eget estimat om et fald på 2-3 pct. og Cazenoves forventning om en nedgang på 4 pct.
"På trods af, at forholdene ser bedre ud i andet halvår, så betragter vi vores estimat som lidt for optimistisk," konstaterer Webb i et analysenotat.
Han tager ikke stilling til, hvorvidt han vil sænke sin prognose, men påpeger dog, at en ændring fra minus 4 til minus 6 pct. kun vil skære mellem 1 og 2 pct. af Carlsbergs estimerede bundlinje for 2009.
Så selvom de russiske tal er svage, så ændrer de ikke ved den fundamentale vurdering af Carlsbergs fremtid.
"Vi tror, det russiske ølmarked vil vokse igen, når økonomien vender, hvilket stigningen i olieprisen vil fremme," konstaterer Matthew Webb.
Nyhedsbureauet Direkt
