Carlsberg har igen fyldt krudt i opkøbsriflen, og det giver investorerne grund til at krybe i skjul, skriver Wall Street Journal i en kommentar.
Bryggerikoncernen er i gang med at ændre Carlsberg-fondets fundatskrav og udbyttepolitik, så fondet ikke længere skal eje mere end 25 pct. af aktiekapitalen i Carlsberg, og en af grundene til det var ifølge formand Flemming Besenbacher, at Carlsberg skulle være klar til opkøb.
Den slags udtalelser burde dog give investorerne déjà vu til 2007, skriver Wall Street Journal, hvor Carlsberg også ændrede fundsatsen og understregede, at der ikke var planer om en kapitaludvidelse.
Men få måneder senere var Carlsberg på jagt efter bryggeriet Scottish & Newcastle, og foretog en kapitaludvidelse på mere end 30 mia. kr.
Det opkøb har givet investorerne tømmermænd, skriver Wall Street Journal, da Carlsberg tre gange måtte hæve buddet på bryggeriet, og indtil videre ikke har fået det ønskede ud af opkøbet.
"Men ikke længe efter Carlsberg lukkede købet, hævede Rusland skatterne på øl og forbød salget i udendørs kiosker. Salget lider stadigvæk," skriver avisen.
Det russiske rod har efterladt Carlsberg i en lidet misundelsesværdig position, skriver avisen.
Derudover ser de kommende opkøb ud til at blive dyre, og avisen fremhæver Heinekens køb af Asian Pacific Breweries og SABMillers køb af kinesiske Kingway Brewery som eksempler på opkøb, der foregik til høje multipler på grund af stor interesse fra købere.
Carlsbergs egne aktier handles til gengæld til et lavt P/E-forhold på omkring 13,2 mod rivalerne AB InBev på 19,2 og SABMiller på 19,5, så en handel med egne aktier ser ud til at blive dyr.
/ritzau/FINANS
Bryggerikoncernen er i gang med at ændre Carlsberg-fondets fundatskrav og udbyttepolitik, så fondet ikke længere skal eje mere end 25 pct. af aktiekapitalen i Carlsberg, og en af grundene til det var ifølge formand Flemming Besenbacher, at Carlsberg skulle være klar til opkøb.
Den slags udtalelser burde dog give investorerne déjà vu til 2007, skriver Wall Street Journal, hvor Carlsberg også ændrede fundsatsen og understregede, at der ikke var planer om en kapitaludvidelse.
Men få måneder senere var Carlsberg på jagt efter bryggeriet Scottish & Newcastle, og foretog en kapitaludvidelse på mere end 30 mia. kr.
Det opkøb har givet investorerne tømmermænd, skriver Wall Street Journal, da Carlsberg tre gange måtte hæve buddet på bryggeriet, og indtil videre ikke har fået det ønskede ud af opkøbet.
"Men ikke længe efter Carlsberg lukkede købet, hævede Rusland skatterne på øl og forbød salget i udendørs kiosker. Salget lider stadigvæk," skriver avisen.
Det russiske rod har efterladt Carlsberg i en lidet misundelsesværdig position, skriver avisen.
Derudover ser de kommende opkøb ud til at blive dyre, og avisen fremhæver Heinekens køb af Asian Pacific Breweries og SABMillers køb af kinesiske Kingway Brewery som eksempler på opkøb, der foregik til høje multipler på grund af stor interesse fra købere.
Carlsbergs egne aktier handles til gengæld til et lavt P/E-forhold på omkring 13,2 mod rivalerne AB InBev på 19,2 og SABMiller på 19,5, så en handel med egne aktier ser ud til at blive dyr.
/ritzau/FINANS
