Dommen over topchef Jørgen Buhl Rasmussen og resten af ledelsen i Carlsberg er mild efter dagens pæne kvartalstal fra bryggerigiganten.
Ikke mindst udviklingen i Vesteuropa og Asien får ros, mens selskabets gæld og udviklingen på det russiske marked er skår i glæden, fastslår analytiker.
"På driftssiden leverer Carlsberg virkelig varen – specielt i Vesteuropa, hvor man formår effektivt at nedbringe omkostninger og løfte indtjeningen noget mere end det generelle marked, og det er stærkt," siger Carlsberg-analytiker i Sydbank, Morten Imsgaard, til borsen.dk.
I Nord- og Vesteuropa steg bryggeriets overskudsgrad fra 1,9 pct. i første kvartal 2009 til 5,6 pct. i første kvartal i år.
Stærkt signal i Asien
Dertil lægger bryggeriet en overskudsgrad på 18,7 pct. i Asien
"Det er rigtig flot, at vækstmomentum holdes i Asien, og det virker som om, at man har endnu mere kul under kedlen derude. Det er et rigtigt stærkt signal at sende på et marked, hvor væksten skal findes fremadrettet," siger Morten Imsgaard.
Derimod er udviklingen i Rusland svagere, end analytikeren havde ventet. Her viste Carlsberg et fald i volumen på 16 pct.
Det lægger et pres på bryggeriet, der nu har noget at bevise i den kommende højsæson.
"Porteføljen af både nye og gamle produkter skal vise deres værd, så man igen kan skabe vækstmomentum. Det er min overbevisning, at man kan stjæle yderligere markedsandele på det russiske marked, og Carlsberg står med bolden i hånden nu," fastslår Morten Imsgaard.
Han understreger, at man dog skal passe på, når man læser tallene for første kvartal, der blandt andet er påvirket af lagernedbringelse.
"Første kvartal er et lille kvartal, så man skal passe på med at lægge for meget i tallene. Men presset er dog på Carlsberg nu om at skulle levere – og jeg er sikker på, at selskabet kan tage konkurrencen op," siger Morten Imsgaard.
Ventes at komme i mål
Det er da heller ikke urealistisk, når Carlsberg fastholder forventningerne til hele 2010 om vækst i nettoresultatet på over 20 pct.
"Første kvartal er startet svagere end ventet, men der er medvind fra blandt andet rublen. Og jeg er ikke nervøs for, at man ikke kan komme i mål," siger Morten Imsgaard.
Også selvom gælden i Carlsberg var på markante 37,1 mia. kr. i første kvartal. Den voksede med 1,4 mia. kr. fra første kvartal sidste år - men det er ganske naturligt.
"Det skal man ikke være nervøs for. Det er set før, at gælden er blevet nedbragt i årets andre kvartaler. Men bryggeriet har da noget at bevise i de kommende måneder," slutter Morten Imsgaard.
Ikke mindst udviklingen i Vesteuropa og Asien får ros, mens selskabets gæld og udviklingen på det russiske marked er skår i glæden, fastslår analytiker.
"På driftssiden leverer Carlsberg virkelig varen – specielt i Vesteuropa, hvor man formår effektivt at nedbringe omkostninger og løfte indtjeningen noget mere end det generelle marked, og det er stærkt," siger Carlsberg-analytiker i Sydbank, Morten Imsgaard, til borsen.dk.
I Nord- og Vesteuropa steg bryggeriets overskudsgrad fra 1,9 pct. i første kvartal 2009 til 5,6 pct. i første kvartal i år.
Stærkt signal i Asien
Dertil lægger bryggeriet en overskudsgrad på 18,7 pct. i Asien
"Det er rigtig flot, at vækstmomentum holdes i Asien, og det virker som om, at man har endnu mere kul under kedlen derude. Det er et rigtigt stærkt signal at sende på et marked, hvor væksten skal findes fremadrettet," siger Morten Imsgaard.
Derimod er udviklingen i Rusland svagere, end analytikeren havde ventet. Her viste Carlsberg et fald i volumen på 16 pct.
Det lægger et pres på bryggeriet, der nu har noget at bevise i den kommende højsæson.
"Porteføljen af både nye og gamle produkter skal vise deres værd, så man igen kan skabe vækstmomentum. Det er min overbevisning, at man kan stjæle yderligere markedsandele på det russiske marked, og Carlsberg står med bolden i hånden nu," fastslår Morten Imsgaard.
Han understreger, at man dog skal passe på, når man læser tallene for første kvartal, der blandt andet er påvirket af lagernedbringelse.
"Første kvartal er et lille kvartal, så man skal passe på med at lægge for meget i tallene. Men presset er dog på Carlsberg nu om at skulle levere – og jeg er sikker på, at selskabet kan tage konkurrencen op," siger Morten Imsgaard.
Ventes at komme i mål
Det er da heller ikke urealistisk, når Carlsberg fastholder forventningerne til hele 2010 om vækst i nettoresultatet på over 20 pct.
"Første kvartal er startet svagere end ventet, men der er medvind fra blandt andet rublen. Og jeg er ikke nervøs for, at man ikke kan komme i mål," siger Morten Imsgaard.
Også selvom gælden i Carlsberg var på markante 37,1 mia. kr. i første kvartal. Den voksede med 1,4 mia. kr. fra første kvartal sidste år - men det er ganske naturligt.
"Det skal man ikke være nervøs for. Det er set før, at gælden er blevet nedbragt i årets andre kvartaler. Men bryggeriet har da noget at bevise i de kommende måneder," slutter Morten Imsgaard.
