Uanset Carlsberg-ledelsens tilfredshed med 2010-resultatet, så er tilslutningen blandt aktionærerne noget mere lunken ovenpå et regnskab, der skuffede på flere fronter.
Aktiekursen tog et markant dyk efter fondsbørsens åbning på over 4 pct., men har siden rettet sig til et fald på 2 pct. til kursniveauet 550 kr. klokken 11.30.
Carlsberg-aktien er dermed i bunden af C20-indekset, der i forvejen er præget af en trykket aktiestemning i Europa.
Et specielt år
Adm. direktør Jørgen Buhl Rasmussen karakteriserer 2010 som et "meget specielt år", hvor det især har været udfordringer på det vigtige russiske marked, der har skabt slør i resultatet.
Uventede afgiftsforhøjelser i Rusland udløste et fald i ølsalget på 9 pct., hvilket Carlsberg-cheferne begrunder med, at der blev trukket på øl-lagrene, i stedet for at bestille flere friske varer fra bryggeriet.
Alene i 4. kvartal faldt ølsalget i Rusland med 14 pct. Og det medvirkede til skuffelserne i forhold til hovedparten af analytikernes forventninger til bryggeriets 2010-resultat.
Frem i 2011
"Vi tror på en svag bedring i markedsforholdene i 2011, især i Østeuropa, hvor vi forventer, at det russiske marked vil komme tilbage til vækst," lyder det fra Jørgen Buhl Rasmussen.
Også hos Jyske Banks Carlsberg-analytiker lægges der vægt på de positive signaler. Jens Houe Thomsen konstaterer således, at det trods tilbageslaget er lykkedes for Nordens største bryggeri at fastholde sin markedsandel i Rusland.
"Det er meget positivt og meget vigtigt, at de fastholder markedsandelen, selv om de ligger som markedsleder og ikke har været håndsky med at løfte priserne, når der har været behov for det. Det er meget vigtigt for deres fremtidige indtjening," påpeger han overfor Direkt.
Fremgang på bundlinjen
Samlet kom Carlsberg-gruppen ud af 2010 med en omsætning på over 60 mia. kr. og et driftsresultat, der steg til 10,3 mia. kr. Efter skat steg overskuddet med knap 50 pct. til 5,4 mia. kr. Det får Carlsberg til at love et højere udbytte til aktionærerne. Det hæves til 5 kr. pr. aktie fra 3,50 kr. sidste år.
I år skal der præsteres ny fremgang i driften, lover topchefen. En vækst på 8-9 pct. skal sende driftsresultatet op på 11,1-11,2 mia. kr.
Og det er nok med til at bremse skuffelserne på aktiemarkedet. Den ansete britiske Carlsberg-analytiker Matthew Webb er i hvert fald godt tilfreds:
"For os er dette meget positivt og det vigtigste punkt i dagens meddelelse," skriver han i en kommentar til regnskabet.
Matthew Webb er i forvejen stærkt positiv over for Carlsberg med en "stærk købsanbefaling" og en tro på, at bryggeriet er den bedste aktie i branchen i øjeblikket.
Aktiekursen tog et markant dyk efter fondsbørsens åbning på over 4 pct., men har siden rettet sig til et fald på 2 pct. til kursniveauet 550 kr. klokken 11.30.
Carlsberg-aktien er dermed i bunden af C20-indekset, der i forvejen er præget af en trykket aktiestemning i Europa.
Et specielt år
Adm. direktør Jørgen Buhl Rasmussen karakteriserer 2010 som et "meget specielt år", hvor det især har været udfordringer på det vigtige russiske marked, der har skabt slør i resultatet.
Uventede afgiftsforhøjelser i Rusland udløste et fald i ølsalget på 9 pct., hvilket Carlsberg-cheferne begrunder med, at der blev trukket på øl-lagrene, i stedet for at bestille flere friske varer fra bryggeriet.
Alene i 4. kvartal faldt ølsalget i Rusland med 14 pct. Og det medvirkede til skuffelserne i forhold til hovedparten af analytikernes forventninger til bryggeriets 2010-resultat.
Frem i 2011
"Vi tror på en svag bedring i markedsforholdene i 2011, især i Østeuropa, hvor vi forventer, at det russiske marked vil komme tilbage til vækst," lyder det fra Jørgen Buhl Rasmussen.
Også hos Jyske Banks Carlsberg-analytiker lægges der vægt på de positive signaler. Jens Houe Thomsen konstaterer således, at det trods tilbageslaget er lykkedes for Nordens største bryggeri at fastholde sin markedsandel i Rusland.
"Det er meget positivt og meget vigtigt, at de fastholder markedsandelen, selv om de ligger som markedsleder og ikke har været håndsky med at løfte priserne, når der har været behov for det. Det er meget vigtigt for deres fremtidige indtjening," påpeger han overfor Direkt.
Fremgang på bundlinjen
Samlet kom Carlsberg-gruppen ud af 2010 med en omsætning på over 60 mia. kr. og et driftsresultat, der steg til 10,3 mia. kr. Efter skat steg overskuddet med knap 50 pct. til 5,4 mia. kr. Det får Carlsberg til at love et højere udbytte til aktionærerne. Det hæves til 5 kr. pr. aktie fra 3,50 kr. sidste år.
I år skal der præsteres ny fremgang i driften, lover topchefen. En vækst på 8-9 pct. skal sende driftsresultatet op på 11,1-11,2 mia. kr.
Og det er nok med til at bremse skuffelserne på aktiemarkedet. Den ansete britiske Carlsberg-analytiker Matthew Webb er i hvert fald godt tilfreds:
"For os er dette meget positivt og det vigtigste punkt i dagens meddelelse," skriver han i en kommentar til regnskabet.
Matthew Webb er i forvejen stærkt positiv over for Carlsberg med en "stærk købsanbefaling" og en tro på, at bryggeriet er den bedste aktie i branchen i øjeblikket.
