Carlsberg var blandt de største tabere på børsen sidste år og er tilsvarende blandt de bedste køb i år. Bryggeriet følger Rusland og dermed olieprisen op og ned - på godt og ondt.
To måneder sidste efterår skar 65 pct. af Carlsbergs aktiekurs, hvilket svarer til nedturen i samme periode for det russiske aktiemarked og olieprisen.
Siden har Carlsberg, Rusland og olieprisen forsøgt at indhente det tabte, og i år er Carlsberg steget 112 pct., mens det russiske Micex-indeks er steget 115 pct.
Købt sig til olieafhængighed
I samme periode er olieprisen fortsat op fra en tøndepris under 50 dollar til over 80 dollar, og den vej rundt er Carlsberg med købet af Scottish & Newcastle sidste år blevet dybt afhængig af olieprisens udvikling.
"Carlsbergs afhængighed er øget markant med en øgede eksponering i Rusland. Carlsberg er afhængig af udviklingen i Rusland, og Rusland er afhængig af olieprisen. Så Carlsberg er reelt kun ét led fra at have købt et olieselskab," siger bryggerianalytiker Jens Houe Thomsen fra Jyske Bank til borsen.dk.
Sidste års nedtur for olieprisen, der på fem måneder mistede over to tredjedele i værdi, sætter dybe spor i oliegiganten Ruslands økonomi. Olie- og naturgas fylder mere end 50 pct. af Ruslands Micex-indeks.
Et spil på olie og energipriser
Olieafhængigheden og investorernes handlemåder giver store muligheder i Rusland, men også stor risici, påpeger Per Hansen, aktiestrateg i Jyske Bank.
"Rusland lider under et emerging markets-kompleks. Et spil på Rusland er et spil på olie og energipriser, så det er ikke mærkeligt, at russiske aktier fik store slag i efteråret," siger Per Hansen til borsen.dk.
Men Carlsberg-ledelsen i Valby kigger først og fremmest på driften af forretningen og efterfølgende på aktiekursen, understreger Jens Houe Thomsen. Han vurderer, at Carlsberg fremover vil tjene gode penge i Rusland.
"Rusland er fortsat den mest interessante del af Carlsberg. Når Rusland på et tidspunkt holder op med at være vækstmarked, bliver landet i stedet til en cashcow for Carlsberg, der ikke kræver de store investeringer," påpeger bryggerianalytikeren.
Carlsberg-aktien i vælten
Han er ikke nervøs for Carlsbergs tydelige afhængig af stemningen i Rusland samt olieprisen, selvom det er ude af bryggeriets hænder. Men olieprisen kommende udvikling vil påvirke Carlsberg-aktien.
"Ruslands aktiemarked har stor betydning for Carlsberg, og i forhold til potentielle aktiefald og aktiehop for Carlsberg kører afhængigheden af olieprisen begge veje," siger Jens Houe Thomsen.
Men senioranalytikeren advarer imod at fokusere blindt på den russiske afhængighed i Carlsberg. Bryggeriets udvikling afhænger blandt andet også af en succesfuld turn around i Frankrig og fremgang i England.
Uforløst potentiale
Seniorstrateg Henrik Drusebjerg fra Nordea peger også på, at det russiske aktiemarked er drevet af udviklingen i olieprisen. Men mulighederne i Rusland er stækket, påpeger han.
"Potentialet kunne være større i at investere i Rusland, men den politiske usikkerhed er enorm, og det begrænser modet til at satse i landet," siger Henrik Drusebjerg til borsen.dk.
Transparent politisk system
Jens Houe Thomsen anfægter en stempling af Rusland og kalder det politiske system for transparent med parlamentariske processer.
Et eksempel er diskussionerne om højere ølafgifter i Rusland, som bliver ført offentligt, mens finanslovsforslaget er til behandling internt i regeringen. Den tidlige diskussion af lovændringer åbner for holdninger og lobbyisme.
To måneder sidste efterår skar 65 pct. af Carlsbergs aktiekurs, hvilket svarer til nedturen i samme periode for det russiske aktiemarked og olieprisen.
Siden har Carlsberg, Rusland og olieprisen forsøgt at indhente det tabte, og i år er Carlsberg steget 112 pct., mens det russiske Micex-indeks er steget 115 pct.
Købt sig til olieafhængighed
I samme periode er olieprisen fortsat op fra en tøndepris under 50 dollar til over 80 dollar, og den vej rundt er Carlsberg med købet af Scottish & Newcastle sidste år blevet dybt afhængig af olieprisens udvikling.
"Carlsbergs afhængighed er øget markant med en øgede eksponering i Rusland. Carlsberg er afhængig af udviklingen i Rusland, og Rusland er afhængig af olieprisen. Så Carlsberg er reelt kun ét led fra at have købt et olieselskab," siger bryggerianalytiker Jens Houe Thomsen fra Jyske Bank til borsen.dk.
Sidste års nedtur for olieprisen, der på fem måneder mistede over to tredjedele i værdi, sætter dybe spor i oliegiganten Ruslands økonomi. Olie- og naturgas fylder mere end 50 pct. af Ruslands Micex-indeks.
Et spil på olie og energipriser
Olieafhængigheden og investorernes handlemåder giver store muligheder i Rusland, men også stor risici, påpeger Per Hansen, aktiestrateg i Jyske Bank.
"Rusland lider under et emerging markets-kompleks. Et spil på Rusland er et spil på olie og energipriser, så det er ikke mærkeligt, at russiske aktier fik store slag i efteråret," siger Per Hansen til borsen.dk.
Men Carlsberg-ledelsen i Valby kigger først og fremmest på driften af forretningen og efterfølgende på aktiekursen, understreger Jens Houe Thomsen. Han vurderer, at Carlsberg fremover vil tjene gode penge i Rusland.
"Rusland er fortsat den mest interessante del af Carlsberg. Når Rusland på et tidspunkt holder op med at være vækstmarked, bliver landet i stedet til en cashcow for Carlsberg, der ikke kræver de store investeringer," påpeger bryggerianalytikeren.
Carlsberg-aktien i vælten
Han er ikke nervøs for Carlsbergs tydelige afhængig af stemningen i Rusland samt olieprisen, selvom det er ude af bryggeriets hænder. Men olieprisen kommende udvikling vil påvirke Carlsberg-aktien.
"Ruslands aktiemarked har stor betydning for Carlsberg, og i forhold til potentielle aktiefald og aktiehop for Carlsberg kører afhængigheden af olieprisen begge veje," siger Jens Houe Thomsen.
Men senioranalytikeren advarer imod at fokusere blindt på den russiske afhængighed i Carlsberg. Bryggeriets udvikling afhænger blandt andet også af en succesfuld turn around i Frankrig og fremgang i England.
Uforløst potentiale
Seniorstrateg Henrik Drusebjerg fra Nordea peger også på, at det russiske aktiemarked er drevet af udviklingen i olieprisen. Men mulighederne i Rusland er stækket, påpeger han.
"Potentialet kunne være større i at investere i Rusland, men den politiske usikkerhed er enorm, og det begrænser modet til at satse i landet," siger Henrik Drusebjerg til borsen.dk.
Transparent politisk system
Jens Houe Thomsen anfægter en stempling af Rusland og kalder det politiske system for transparent med parlamentariske processer.
Et eksempel er diskussionerne om højere ølafgifter i Rusland, som bliver ført offentligt, mens finanslovsforslaget er til behandling internt i regeringen. Den tidlige diskussion af lovændringer åbner for holdninger og lobbyisme.
