Smykkekoncernen Pandoras aktie oplever stridere modvind end de øvrige aktier i C20. Det på trods af, at analytikerne langt fra har givet op på potentialet i virksomheden.
Siden Pandora-aktien ramte toppen i kurs 999,5 i maj sidste år, er den faldet mere end 25 pct. til kurs 737. Til trods for det har analytikerne fortsat høje forventninger til aktien de næste 12 måneder. De tretten analytikere, som har opdateret deres kursmål for aktien i år, har ifølge Bloomberg i gennmesnit en forventning om en kurs på 1092.
Det gør Pandora til den aktie i Europa, hvor hullet mellem håbefulde analytikernes kursmål for de næste 12 måneder og aktiens reelle pris er størst. Pandora er den eneste danske aktie på en oversigt fra Bloomberg over aktier, som analytikerne er markant mere positivt stemt over for end markedet.
På en tilsvarende oversigt over aktier, som analytikerne omvendt er markant mere negativt stemt over for end markedet, finder man både William Demant, GN Store Nord og Chr. Hansen.
Holder fast i købsanbefalinger
Analytikerne holder i tråd med deres høje kursmål også fast i deres købsanbefalinger. 12 af de opdaterede analytikere siger køb. Kun Goldman Sachs og Carnegie siger hold, og som noget nyt anbefaler det britiske investeringshus Evercore at shorte aktien, altså låne aktien og sælge den med en forventning om at kunne købe den tilbage i en lavere kurs og tjene differencen.
Se kursmålene i grafen - artiklen fortsætter nedenfor
I en lang rapport fra slutningen af marts har Nordea Markets overskriften "Hvorfor kan du ikke lide mig mere?".
"Vi mener, at investorer burde kunne lide Pandora, da virksomheden har en god position ift. at fortsætte med at ekspandere sin globale position," skriver Nordea Markets i analysen.
Analytikerne bag analysen, Hans Gregersen og Jesper Jensen, forklarer noget af investorernes skepsis med vækstkollapset tilbage i 2011 og 2012, som de med reference til Pandoras storsælgende armbånd charms kalder ”charmageddon” – spøgelset, som ikke vil gå væk.
Dengang hævede Pandora priserne på sine armbånd for at kompensere for stigende råvarepriser, og det faldt ikke i god jord hos forbrugerne, som heller ikke var interesserede i Pandoras satsning på briller og ure.
Bedre koncern i dag
Nordea argumenterer for, at Pandora, selv hvis forbrugerne bliver trætte af at købe nye vedhæng til deres Pandora-armbånd, vil kunne holde fast i sine pæne resultater ved at skære omkostninger.
Derudover venter de, at andre produktkategorier som ringe, øreringe og halskæder vil gå fra at fylde 23 pct. af omsætningen i 2016 til 45 pct. i 2021.
I Nordea holder de fast i et kursmål på 1200 kr. og ser et potentiale på op til 1700 kr., hvis de bedste scenarier for salget udspiller sig.
Anderledes lyder vurderingen i Carnegie, hvor Lars Topholm i april havde grovfilen fremme og sænkede sit kursmål for aktien til 850 fra 1200. Derudover ændrede han sin købsanbefaling gennem fem år til hold efter at have undersøgt stemningen blandt forhandlerne af Pandoras smykker, der ifølge Carnegie viste en "betydelig forringelse".
Lars Topholm er i rapporten ikke overbevist om, at et svagt regnskab for første kvartal i morgen vil kunne forklares udelukkende af et svært sammenligningsgrundlag.
"Pandora kan simpelthen have haft et dårligt kvartal, eller det kan stå over for et mere strukturelt fald," skriver han i rapporten fra april.
Lave forventninger til første kvartal
I forbindelse med årsregnskabet i februar meldte Pandora en forventning ud om 13-18 pct. salgsvækst i 2017 – men med en blød start på året, hvor væksten ikke forventes højere end midt til høj etcifret i første kvartal.
Pandora har lukket 700 butikker i USA siden første kvartal i 2016, så det giver et svært sammenligningsgrundlag, og i Sydbank forventer senioranalytiker Søren Løntoft, at salget vil gå tilbage i USA. Som det fremgår af Sydbanks hjemmeside har han også en købsanbefaling på aktien. Han mener, at aktien er faldet alt for tungt i år.
"Den nuværende aktiekurs afspejler en væsentlig vækstopbremsning i Pandora, som jeg ikke ser materialisere sig. Den kommer bl.a. af meldinger om et svagt første kvartal, et dæmpet salg i den generelle smykkebranche og færre Google-søgninger på Pandora," siger Søren Løntoft.
Han påpeger, at Carnegie ikke har adgang til salgstallene fra Pandora-ejede butikker, som udgør en stadig større andel af det samlede salg og at aktiefaldet også er krydret med øgede shortpositioner.
Forud for regnskabet tirsdag morgen dykker aktien 1,3 pct. til kurs 737.
Siden Pandora-aktien ramte toppen i kurs 999,5 i maj sidste år, er den faldet mere end 25 pct. til kurs 737. Til trods for det har analytikerne fortsat høje forventninger til aktien de næste 12 måneder. De tretten analytikere, som har opdateret deres kursmål for aktien i år, har ifølge Bloomberg i gennmesnit en forventning om en kurs på 1092.
Det gør Pandora til den aktie i Europa, hvor hullet mellem håbefulde analytikernes kursmål for de næste 12 måneder og aktiens reelle pris er størst. Pandora er den eneste danske aktie på en oversigt fra Bloomberg over aktier, som analytikerne er markant mere positivt stemt over for end markedet.
På en tilsvarende oversigt over aktier, som analytikerne omvendt er markant mere negativt stemt over for end markedet, finder man både William Demant, GN Store Nord og Chr. Hansen.
Holder fast i købsanbefalinger
Analytikerne holder i tråd med deres høje kursmål også fast i deres købsanbefalinger. 12 af de opdaterede analytikere siger køb. Kun Goldman Sachs og Carnegie siger hold, og som noget nyt anbefaler det britiske investeringshus Evercore at shorte aktien, altså låne aktien og sælge den med en forventning om at kunne købe den tilbage i en lavere kurs og tjene differencen.
Se kursmålene i grafen - artiklen fortsætter nedenfor
I en lang rapport fra slutningen af marts har Nordea Markets overskriften "Hvorfor kan du ikke lide mig mere?".
"Vi mener, at investorer burde kunne lide Pandora, da virksomheden har en god position ift. at fortsætte med at ekspandere sin globale position," skriver Nordea Markets i analysen.
Analytikerne bag analysen, Hans Gregersen og Jesper Jensen, forklarer noget af investorernes skepsis med vækstkollapset tilbage i 2011 og 2012, som de med reference til Pandoras storsælgende armbånd charms kalder ”charmageddon” – spøgelset, som ikke vil gå væk.
Dengang hævede Pandora priserne på sine armbånd for at kompensere for stigende råvarepriser, og det faldt ikke i god jord hos forbrugerne, som heller ikke var interesserede i Pandoras satsning på briller og ure.
Bedre koncern i dag
Nordea argumenterer for, at Pandora, selv hvis forbrugerne bliver trætte af at købe nye vedhæng til deres Pandora-armbånd, vil kunne holde fast i sine pæne resultater ved at skære omkostninger.
Derudover venter de, at andre produktkategorier som ringe, øreringe og halskæder vil gå fra at fylde 23 pct. af omsætningen i 2016 til 45 pct. i 2021.
I Nordea holder de fast i et kursmål på 1200 kr. og ser et potentiale på op til 1700 kr., hvis de bedste scenarier for salget udspiller sig.
Anderledes lyder vurderingen i Carnegie, hvor Lars Topholm i april havde grovfilen fremme og sænkede sit kursmål for aktien til 850 fra 1200. Derudover ændrede han sin købsanbefaling gennem fem år til hold efter at have undersøgt stemningen blandt forhandlerne af Pandoras smykker, der ifølge Carnegie viste en "betydelig forringelse".
Lars Topholm er i rapporten ikke overbevist om, at et svagt regnskab for første kvartal i morgen vil kunne forklares udelukkende af et svært sammenligningsgrundlag.
"Pandora kan simpelthen have haft et dårligt kvartal, eller det kan stå over for et mere strukturelt fald," skriver han i rapporten fra april.
Lave forventninger til første kvartal
I forbindelse med årsregnskabet i februar meldte Pandora en forventning ud om 13-18 pct. salgsvækst i 2017 – men med en blød start på året, hvor væksten ikke forventes højere end midt til høj etcifret i første kvartal.
Pandora har lukket 700 butikker i USA siden første kvartal i 2016, så det giver et svært sammenligningsgrundlag, og i Sydbank forventer senioranalytiker Søren Løntoft, at salget vil gå tilbage i USA. Som det fremgår af Sydbanks hjemmeside har han også en købsanbefaling på aktien. Han mener, at aktien er faldet alt for tungt i år.
"Den nuværende aktiekurs afspejler en væsentlig vækstopbremsning i Pandora, som jeg ikke ser materialisere sig. Den kommer bl.a. af meldinger om et svagt første kvartal, et dæmpet salg i den generelle smykkebranche og færre Google-søgninger på Pandora," siger Søren Løntoft.
Han påpeger, at Carnegie ikke har adgang til salgstallene fra Pandora-ejede butikker, som udgør en stadig større andel af det samlede salg og at aktiefaldet også er krydret med øgede shortpositioner.
Forud for regnskabet tirsdag morgen dykker aktien 1,3 pct. til kurs 737.
