Det amerikanske finanshus Bernstein har efter en længere periode med en afventende position skiftet til en mere positiv holdning og opjusterer Novo Nordisk til outperform fra neutral og løfter samtidig kursmålet til 340 fra 320.
Hovedbudskabet er, at det ikke længere betyder så meget, at diabetesgiganten presses på sin kerneforretning inden for insulin, fordi skiftet over til de nye diabetesmidler, GLP1, sker med en lovende værditilvækst, og desuden er potentialet på fedmemarkedet appellerende, skriver finanshuset.
"Insulin er ligegyldig. Kom videre i teksten. Priserne i USA vil fortsat være udfordrende og basal insulin vil kun vokse 4 mia. kr. indtil 2025, når rabatterne flytter sig fra 65 pct. til 80 pct.," skriver Bernstein i en ny analyse.
Banken ser i stedet mod klassen af GLP1-diabetesmidler samt Novo Nordisks potentielle diabetespille med det aktive stof Semaglutide, som endnu ikke har fået et varemærkenavn.
Bernstein mener, at efter de første resultater er tikket ind for diabetespillen, står selskabet i en position, hvor det kan konkurrere på tværs af hele behandlingsregimet i diabetes, og konkurrenter halter langt efter. Derfor regner Bernstein med, at Novo Nordisk vil gå hårdt efter volumen i markedet, sætte en lavere pris for diabetespillen og på den måde spille konkurrenterne af banen.
Piller tager over
I dag skal GLP1-midler indsprøjtes, men når Novo Nordisk kan lancere sin pille i 2020, er der et nyt alternativ, som konkurrenterne er langt fra at kunne efterligne. Banken vurderer, at på sigt vil GLP1-markedet skifte over mod at være et pillemarked, og konkurrenterne evner endnu ikke at lave en GLP1-pille.
Samtidig har Novo Nordisk patent helt frem til 2038 på sin tablet, og det gør, at Bernstein ikke er bekymret for Novo Nordisks konkurrenceposition på området.
"Hvis vi tager fejl om Oral Sema, så vil salget af Ozempic blive højere, og så går det godt for Novo alligevel," skriver finanshuset.
I dag udgør insulin omtrent halvdelen af salget i Novo Nordisk og GLP1 udgør 23 pct. primært på grund af salget af Victoza. Bernstein vurderer, at det vil skifte, så GLP1 udgør 45 pct. i 2025, mens insulinsalget vil dale til 40 pct. af den samlede omsætning i koncernen.
Fedme er fremtiden
En stor del af salget af GLP1 vil komme fra diabetespillen, som Bernstein vurderer kan nå et salg på 18 mia. kr. i 2023 efter tre år på markedet. Samtidig vurderer banken, at potentialet inden for fedmebehandling er værdifuldt, og noget der bør trække investorer til Novo Nordisk.
"Fedme er hvorfor vi ejer aktien på langt sigt," skriver Bernstein, der estimerer, at Novo Nordisk vil sælgefedmemidler for 14 mia. kr. i 2025.
Bernsteins kursmål svarer til et potentiale på knap 15 pct. fra fredagens lukkekurs i 296
Hovedbudskabet er, at det ikke længere betyder så meget, at diabetesgiganten presses på sin kerneforretning inden for insulin, fordi skiftet over til de nye diabetesmidler, GLP1, sker med en lovende værditilvækst, og desuden er potentialet på fedmemarkedet appellerende, skriver finanshuset.
"Insulin er ligegyldig. Kom videre i teksten. Priserne i USA vil fortsat være udfordrende og basal insulin vil kun vokse 4 mia. kr. indtil 2025, når rabatterne flytter sig fra 65 pct. til 80 pct.," skriver Bernstein i en ny analyse.
Banken ser i stedet mod klassen af GLP1-diabetesmidler samt Novo Nordisks potentielle diabetespille med det aktive stof Semaglutide, som endnu ikke har fået et varemærkenavn.
Bernstein mener, at efter de første resultater er tikket ind for diabetespillen, står selskabet i en position, hvor det kan konkurrere på tværs af hele behandlingsregimet i diabetes, og konkurrenter halter langt efter. Derfor regner Bernstein med, at Novo Nordisk vil gå hårdt efter volumen i markedet, sætte en lavere pris for diabetespillen og på den måde spille konkurrenterne af banen.
Piller tager over
I dag skal GLP1-midler indsprøjtes, men når Novo Nordisk kan lancere sin pille i 2020, er der et nyt alternativ, som konkurrenterne er langt fra at kunne efterligne. Banken vurderer, at på sigt vil GLP1-markedet skifte over mod at være et pillemarked, og konkurrenterne evner endnu ikke at lave en GLP1-pille.
Samtidig har Novo Nordisk patent helt frem til 2038 på sin tablet, og det gør, at Bernstein ikke er bekymret for Novo Nordisks konkurrenceposition på området.
"Hvis vi tager fejl om Oral Sema, så vil salget af Ozempic blive højere, og så går det godt for Novo alligevel," skriver finanshuset.
I dag udgør insulin omtrent halvdelen af salget i Novo Nordisk og GLP1 udgør 23 pct. primært på grund af salget af Victoza. Bernstein vurderer, at det vil skifte, så GLP1 udgør 45 pct. i 2025, mens insulinsalget vil dale til 40 pct. af den samlede omsætning i koncernen.
Fedme er fremtiden
En stor del af salget af GLP1 vil komme fra diabetespillen, som Bernstein vurderer kan nå et salg på 18 mia. kr. i 2023 efter tre år på markedet. Samtidig vurderer banken, at potentialet inden for fedmebehandling er værdifuldt, og noget der bør trække investorer til Novo Nordisk.
"Fedme er hvorfor vi ejer aktien på langt sigt," skriver Bernstein, der estimerer, at Novo Nordisk vil sælgefedmemidler for 14 mia. kr. i 2025.
Bernsteins kursmål svarer til et potentiale på knap 15 pct. fra fredagens lukkekurs i 296
