Glæd dig ikke for tidligt over de amerikanske aktierekorder. Der er mørke skyer på den solskinshimmel, som investorerne synes at kunne se over guds eget land. Det fortæller seniorstrateg i Jyske Bank Ib Fredslund Madsen.
"Vi har haft den holdning, at vi her hen over sommeren ville få noget turbulens, og det har vi jo også haft siden maj. Det er forholdsvist hurtigt, at markedet er kommet tilbage, men jeg tror ikke nødvendigvis, at den her turbulens er overstået," siger Ib Fredslund Madsen.
De amerikanske investorer er ellers kommet i gevaldigt sommerhumør i de seneste dage. Med en lukkekurs på 1,675.02 slog det ledende amerikanske indeks S&P 500 alle højderekorder i går her på tærsklen til en ny regnskabssæson i USA.
"Det går sgu nok"
Men der er en række faktorer, som investorerne skal holde godt øje med for ikke at brænde sig på den amerikanske optur. Først og fremmest advarer seniorstrategen om, at der kan være skuffelser på vej i den amerikanske regnskabssæson.
"Det, at vi ser de her nye højder, må være fordi investorerne siger: 'Nå, det går sgu nok. Vi regner med, at de regnskaber nok skal være pæne.' Hvis den amerikanske regnskabssæson, trods forventningerne allerede er droslet ned, bliver skidt, så må der være nogle investorer, der tænker, at de lige var lidt for hurtige til at købe amerikanske aktier," siger Ib Fredslund Madsen.
Den hidtidige største bekymring på aktiemarkederne har været den amerikanske centralbanks planer om en tilbagetrækning af de massive obligationsopkøb, der understøtter økonomien i USA, men Ib Fredslund Madsen mener, at investorerne efterhånden har affundet sig med centralbankchef Ben Bernankes planer.
Omvendt ser Ib Fredslund Madsen med bekymring mod det amerikanske boligmarked.
"Hvis man kigger mod realkreditrenten i USA, så er den steget med omkring 100 basispoint. Det bliver interessant at se, om det amerikanske husmarked kan holde kadencen i det nye renteniveau," siger han.
Frygter for kinesisk vækst
Men det er ikke kun lokale forhold, der truer en fortsat fremgang på de amerikanske markeder. En trussel fra øst lurer i horisonten, efter at den kinesiske finansminister i går skruede sin vækstprognose ned fra 7,5 pct. til 7 pct.
Ministeren sagde sågar, at man kunne acceptere en vækst på kun 6,5 pct. Bank of America Merrill Lynch laver hver måned en undersøgelse af de professionelle investorers største bekymringer, og her scorer en skuffende kinesisk vækst højest i øjeblikket.
"De kinesiske myndigheder virker mere tilbøjelige til at ofre lidt vækst for at skabe stabilitet i deres boligmarked og i deres finansielle marked. Normalt plejer de kinesiske myndigheder at være hurtige til at holde hånden under markedet, men her vil de måske prøve at indføre lidt mere disciplin," siger Ib Fredslund Madsen.
Nummer to på bekymringslisten er også asiatisk. Mange investorer ser stadig med skepsis mod den japanske centralbanks massive understøttelse af den japanske økonomi.
Gældskrisen er ikke glemt
På en tredjeplads finder man en gammel kending. Den europæiske gældskrise lurer stadig efter et par uger med turbulens både i Portugal, hvor regeringen har været i stor krise, og i Grækenland, hvor man har forsøgt at vride sig uden om nogle af de krav, der bliver stillet til landet fra EU og IMF.
"Man skal heller ikke fuldstændig glemme den europæiske gældskrise. Vi så her til morgen, at Portugal vil have udskudt den gennemgang, de skal have af deres hjælpeprogram, efter de har haft den her regeringskrise. Grækenland var også lidt ude og hænge i tovene indtil de fik deres penge. Gældskrisen er mere på standby end aflyst," fortæller seniorstrategen fra Jyske Bank.
Sidst men ikke mindst går vi ind i et efterår, hvor det amerikanske gældsloft igen skal til debat. En sort hest i feltet af trusler mod det amerikanske aktiemarked mener Ib Fredslund Madsen.
"Det er ikke noget markedet fokuserer specielt meget på lige nu, men det er sådan noget, der kan komme farende ind fra højre og skabe uro på markederne," fortæller seniorstrategen.
"Det, at vi ser de her nye højder, må være fordi investorerne siger: Nå, det går sgu nok"Ib Fredslund Madsen, Jyske Bank
"Vi har haft den holdning, at vi her hen over sommeren ville få noget turbulens, og det har vi jo også haft siden maj. Det er forholdsvist hurtigt, at markedet er kommet tilbage, men jeg tror ikke nødvendigvis, at den her turbulens er overstået," siger Ib Fredslund Madsen.
De amerikanske investorer er ellers kommet i gevaldigt sommerhumør i de seneste dage. Med en lukkekurs på 1,675.02 slog det ledende amerikanske indeks S&P 500 alle højderekorder i går her på tærsklen til en ny regnskabssæson i USA.
"Det går sgu nok"
Men der er en række faktorer, som investorerne skal holde godt øje med for ikke at brænde sig på den amerikanske optur. Først og fremmest advarer seniorstrategen om, at der kan være skuffelser på vej i den amerikanske regnskabssæson.
"Det, at vi ser de her nye højder, må være fordi investorerne siger: 'Nå, det går sgu nok. Vi regner med, at de regnskaber nok skal være pæne.' Hvis den amerikanske regnskabssæson, trods forventningerne allerede er droslet ned, bliver skidt, så må der være nogle investorer, der tænker, at de lige var lidt for hurtige til at købe amerikanske aktier," siger Ib Fredslund Madsen.
Den hidtidige største bekymring på aktiemarkederne har været den amerikanske centralbanks planer om en tilbagetrækning af de massive obligationsopkøb, der understøtter økonomien i USA, men Ib Fredslund Madsen mener, at investorerne efterhånden har affundet sig med centralbankchef Ben Bernankes planer.
Omvendt ser Ib Fredslund Madsen med bekymring mod det amerikanske boligmarked.
"Hvis man kigger mod realkreditrenten i USA, så er den steget med omkring 100 basispoint. Det bliver interessant at se, om det amerikanske husmarked kan holde kadencen i det nye renteniveau," siger han.
Frygter for kinesisk vækst
Men det er ikke kun lokale forhold, der truer en fortsat fremgang på de amerikanske markeder. En trussel fra øst lurer i horisonten, efter at den kinesiske finansminister i går skruede sin vækstprognose ned fra 7,5 pct. til 7 pct.
Ministeren sagde sågar, at man kunne acceptere en vækst på kun 6,5 pct. Bank of America Merrill Lynch laver hver måned en undersøgelse af de professionelle investorers største bekymringer, og her scorer en skuffende kinesisk vækst højest i øjeblikket.
"De kinesiske myndigheder virker mere tilbøjelige til at ofre lidt vækst for at skabe stabilitet i deres boligmarked og i deres finansielle marked. Normalt plejer de kinesiske myndigheder at være hurtige til at holde hånden under markedet, men her vil de måske prøve at indføre lidt mere disciplin," siger Ib Fredslund Madsen.
Nummer to på bekymringslisten er også asiatisk. Mange investorer ser stadig med skepsis mod den japanske centralbanks massive understøttelse af den japanske økonomi.
Gældskrisen er ikke glemt
På en tredjeplads finder man en gammel kending. Den europæiske gældskrise lurer stadig efter et par uger med turbulens både i Portugal, hvor regeringen har været i stor krise, og i Grækenland, hvor man har forsøgt at vride sig uden om nogle af de krav, der bliver stillet til landet fra EU og IMF.
"Man skal heller ikke fuldstændig glemme den europæiske gældskrise. Vi så her til morgen, at Portugal vil have udskudt den gennemgang, de skal have af deres hjælpeprogram, efter de har haft den her regeringskrise. Grækenland var også lidt ude og hænge i tovene indtil de fik deres penge. Gældskrisen er mere på standby end aflyst," fortæller seniorstrategen fra Jyske Bank.
Sidst men ikke mindst går vi ind i et efterår, hvor det amerikanske gældsloft igen skal til debat. En sort hest i feltet af trusler mod det amerikanske aktiemarked mener Ib Fredslund Madsen.
"Det er ikke noget markedet fokuserer specielt meget på lige nu, men det er sådan noget, der kan komme farende ind fra højre og skabe uro på markederne," fortæller seniorstrategen.
