Efter et blodrødt aktieår i 2018 har pæne amerikanske regnskaber sendt S&P 500-indekset på rekordniveau og slukket for recessionsfrygten
Skru tiden fire måneder tilbage og der stod mismod malet ud over hele aktiemarkedet efter det værste aktieår siden finanskrisen.
Men alt er forandret nu. Efter en heftig revanche sætter de amerikanske aktier i S&P 500-indekset nu nye kursmæssige rekordhøjder.
“Det har været sindsygt stærke stigninger i Q1, og siden bunden er vi oppe 24 pct. på S&P-indekset,” siger Henrik Henriksen, chefstrateg i pensionsselskabet Velliv.
Tirsdag aften lukkede det amerikanske S&P 500-indeks i højeste niveau nogensinde efter at regnskaber udløste kurshop til selskaber som Twitter (+15,6 pct.), Coca Cola (+1,7 pct.) og Hasbro (+14,2 pct.).
For få måneder siden stod emnerne, som kunne skabe frygt for en snarlig recession, i kø. Blandt andet økonomisk afmatning og handelskrig.
En recession er gift for prisen på aktier, da de handler på forventninger til den fremtidige indtjening, og udsigt til et økonomisk tilbageslag kan derfor resultere i aktieudsalg.
Dæmpet recessionsfrygt
Recessionsfrygten er ikke væk, men den er mindsket kraftigt, lyder det fra Henrik Henriksen.
“Markedet har kørt sidelæns i april efter at have lavet det her kæmpe hop op, men nu får vi nye rekorder. Det er der to drivere bag. Det ene er, at vi lige op til påske fik gode vækstdata fra Kina. Industriproduktionen steg 8,56 pct, og det var den største stigning i fire-fem år. Det andet er den amerikanske regnskabssæson egentlig har overrasket positivt ind til nu - ikke markant, men med pil op til den gode side,” siger Henrik Henriksen.
De seneste data, han har set på, viser, at et større antal virksomheder end normalt slår forventningerne.
”De seneste tre år har det været 71 pct., der har slået forventningerne. Og den her sæson er det 78 pct,” siger han.
På baggrund af de seneste data fra både Kinas økonomi og de amerikanske selskaber mener chefstrategen dog nu, at udviklingen på aktiemarkedet de kommende tre til seks måneder tegner til at se ”overvejende positiv ud.”
Og risikoen for en recession er nu langt mindre:
”Den recession vi alle sammen frygter, det er den med opbremsning i verden, og hvor USA går i recession. Og der vil jeg sige, at med de data vi har fået ud af Kina bør alt andet lige også være positivt for resten af verden, og vi har fået okay-gode guidance-udmeldinger fra selskaberne i USA. De lever op til det markedet havde forventet.”
Det bakkes op af Lars Skovgaard Andersen, investeringsstrateg, Danske Bank.
”Recessionsfrygten er sparket til hjørne. Vi kan ikke se den er nært forestående,” siger han.
Knap en fjerdedel af de amerikanske S&P 500-selskaber har nu aflagt regnskab for årets første kvartal, men spørger man Bankinvest, er de ikke enige i, at selskaberne har overrasket ret positivt.
”Vi er stadig i en tidlig fase af regnskabssæsonen. Vi synes, det er for tidligt at tegne klare tendenser. Jeg er ikke blevet mere optimistisk eller positiv på amerikanske aktier efter disse første 114 regnskaber fra S&P 500,” siger Jakob Vejlø, chefstrateg hos Bankinvest, som har en lille undervægt på amerikanske aktier.
Konservativ guidance
Jakob Vejlø peger på, at selvom de amerikanske selskaber har overgået forventningerne med omkring 5 pct., så er det blot på niveau med, hvad de historisk har haft for vane.
“Der er en tendens til, at selskaberne guider ned forud for sæsonen, og så overrasker de faktiske resultater positivt.”
Hos Danske Bank har man også en lille undervægt i amerikanske aktier.
“Kigger man på selskabernes guidance, så bruger de flere negative ord end positive ord, og alligevel stiger aktierne. Det er spændende, om det kan fortsætte,” siger Lars Skovgaard Andersen.
Før regnskabssæsonen var indtjeningstallene ventet med spænding, da frygten netop var, at selskaberne ikke længere kunne levere varen.
”Aktienedtur truer: Rekordlave forventninger til den amerikanske regnskabssæson,” lød således en overskrift her i Børsen lige inden regnskabssæsonen blev indledt.
Lave indtjeningsforventninger til den amerikanske regnskabssæson samt nøgletal, der pegede på en opbremsning i den globale vækst, og et aktiemarked, der allerede var steget markant i 2019, udgjorde en risikofyldt cocktail for aktiemarkederne, forudså Henrik Henriksen. Og han så for sig, at det kunne fremkalde en korrektion. Men det modsatte er sket.
“Summen af data fra USA og Kina giver markedet ro i maven og har været med til at skabe de nye rekorder på markedet. JP Morgan indledte regnskabssæsonen og det viste egentligt, at det går ganske godt i amerikansk økonomi. Der er også en pæn indtjening i bankerne. Ikke sådan at det er noget vildt og voldsomt, men det bekræftede, at der stadig er vækst i amerikansk økonomi,” siger han.
Regnskabssæsonen for de største danske børsselskaber ruller for alvor fra midt i næste uge.
Skru tiden fire måneder tilbage og der stod mismod malet ud over hele aktiemarkedet efter det værste aktieår siden finanskrisen.
Men alt er forandret nu. Efter en heftig revanche sætter de amerikanske aktier i S&P 500-indekset nu nye kursmæssige rekordhøjder.
“Det har været sindsygt stærke stigninger i Q1, og siden bunden er vi oppe 24 pct. på S&P-indekset,” siger Henrik Henriksen, chefstrateg i pensionsselskabet Velliv.
Tirsdag aften lukkede det amerikanske S&P 500-indeks i højeste niveau nogensinde efter at regnskaber udløste kurshop til selskaber som Twitter (+15,6 pct.), Coca Cola (+1,7 pct.) og Hasbro (+14,2 pct.).
For få måneder siden stod emnerne, som kunne skabe frygt for en snarlig recession, i kø. Blandt andet økonomisk afmatning og handelskrig.
En recession er gift for prisen på aktier, da de handler på forventninger til den fremtidige indtjening, og udsigt til et økonomisk tilbageslag kan derfor resultere i aktieudsalg.
Dæmpet recessionsfrygt
Recessionsfrygten er ikke væk, men den er mindsket kraftigt, lyder det fra Henrik Henriksen.
“Markedet har kørt sidelæns i april efter at have lavet det her kæmpe hop op, men nu får vi nye rekorder. Det er der to drivere bag. Det ene er, at vi lige op til påske fik gode vækstdata fra Kina. Industriproduktionen steg 8,56 pct, og det var den største stigning i fire-fem år. Det andet er den amerikanske regnskabssæson egentlig har overrasket positivt ind til nu - ikke markant, men med pil op til den gode side,” siger Henrik Henriksen.
De seneste data, han har set på, viser, at et større antal virksomheder end normalt slår forventningerne.
”De seneste tre år har det været 71 pct., der har slået forventningerne. Og den her sæson er det 78 pct,” siger han.
På baggrund af de seneste data fra både Kinas økonomi og de amerikanske selskaber mener chefstrategen dog nu, at udviklingen på aktiemarkedet de kommende tre til seks måneder tegner til at se ”overvejende positiv ud.”
Og risikoen for en recession er nu langt mindre:
”Den recession vi alle sammen frygter, det er den med opbremsning i verden, og hvor USA går i recession. Og der vil jeg sige, at med de data vi har fået ud af Kina bør alt andet lige også være positivt for resten af verden, og vi har fået okay-gode guidance-udmeldinger fra selskaberne i USA. De lever op til det markedet havde forventet.”
Det bakkes op af Lars Skovgaard Andersen, investeringsstrateg, Danske Bank.
”Recessionsfrygten er sparket til hjørne. Vi kan ikke se den er nært forestående,” siger han.
Knap en fjerdedel af de amerikanske S&P 500-selskaber har nu aflagt regnskab for årets første kvartal, men spørger man Bankinvest, er de ikke enige i, at selskaberne har overrasket ret positivt.
”Vi er stadig i en tidlig fase af regnskabssæsonen. Vi synes, det er for tidligt at tegne klare tendenser. Jeg er ikke blevet mere optimistisk eller positiv på amerikanske aktier efter disse første 114 regnskaber fra S&P 500,” siger Jakob Vejlø, chefstrateg hos Bankinvest, som har en lille undervægt på amerikanske aktier.
Konservativ guidance
Jakob Vejlø peger på, at selvom de amerikanske selskaber har overgået forventningerne med omkring 5 pct., så er det blot på niveau med, hvad de historisk har haft for vane.
“Der er en tendens til, at selskaberne guider ned forud for sæsonen, og så overrasker de faktiske resultater positivt.”
Hos Danske Bank har man også en lille undervægt i amerikanske aktier.
“Kigger man på selskabernes guidance, så bruger de flere negative ord end positive ord, og alligevel stiger aktierne. Det er spændende, om det kan fortsætte,” siger Lars Skovgaard Andersen.
Før regnskabssæsonen var indtjeningstallene ventet med spænding, da frygten netop var, at selskaberne ikke længere kunne levere varen.
”Aktienedtur truer: Rekordlave forventninger til den amerikanske regnskabssæson,” lød således en overskrift her i Børsen lige inden regnskabssæsonen blev indledt.
Lave indtjeningsforventninger til den amerikanske regnskabssæson samt nøgletal, der pegede på en opbremsning i den globale vækst, og et aktiemarked, der allerede var steget markant i 2019, udgjorde en risikofyldt cocktail for aktiemarkederne, forudså Henrik Henriksen. Og han så for sig, at det kunne fremkalde en korrektion. Men det modsatte er sket.
“Summen af data fra USA og Kina giver markedet ro i maven og har været med til at skabe de nye rekorder på markedet. JP Morgan indledte regnskabssæsonen og det viste egentligt, at det går ganske godt i amerikansk økonomi. Der er også en pæn indtjening i bankerne. Ikke sådan at det er noget vildt og voldsomt, men det bekræftede, at der stadig er vækst i amerikansk økonomi,” siger han.
Regnskabssæsonen for de største danske børsselskaber ruller for alvor fra midt i næste uge.
