Det danske ledende aktieindeks hviler i rekordniveauet 1130,64 weekenden før, den danske regnskabssæson for alvor ruller med første kvartalsregnskaber fra ni C20-selskaber, heriblandt Novo Nordisk, Carlsberg og Vestas.
“Vi er et sted, hvor aktierne er på så høje niveauer, at hvis selskaberne med deres regnskaber siger det rigtige, slipper de for at få prygl, men skyder de ved siden af, er der lagt op til gevaldige smæk,” siger Jacob Pedersen, der er aktieanalysechef i Sydbank.
“Det man som investor kan og skal være nervøs for er, hvis væksten bøjer af, og virksomhederne ikke længere leverer,” siger han.
Aktiemarkedet er løbet foran
Forklaring på de høje aktiekurser er bl.a. bedre end forventede nøgletal.
“Aktieniveauet er generelt højere end for et år siden, og virksomhederne i især USA har indtil videre givet udtryk for, at det her ligner de tidlige tegn på et 2017 med højere væksttempo end tempoet i 2016,” siger Jacob Pedersen.
“Aktiemarkedet er kørt langt foran på forhåbning om, at det ser bedre ud,” tilføjer han og vurderer, at der er plads til kursstigninger, hvis ellers selskaberne fremviser bedre end forventede regnskaber.
Men som udgangspunkt fastholder aktieanalysechefen, at C25 Cap-indekset om seks til 12 måneder vil handle i intervallet 1025-1125.
Det vil sige under det aktuelle lukkeniveau på 1126,44.
“Vores forventning i Sydbank inkluderer en ikke ubetydelig sandsynlighed for kursfald.”
Opjusteringer efter andet kvartal
Aktieanalysechefen forventer at se “nogle ok regnskaber”, og at der vil være flere, der leverer bedre end forventede regnskaber.
“Det vil dog ikke være nok til, at vi ser en perlerække af opjusteringer. Derimod – fortsætter de positive resultater, vil der være lagt op til opjusteringer efter halvårsregnskaberne,” siger Jacob Pedersen, som også vil løfte forventningerne til indekset C25, hvis der kommer en overvægt af overraskende positive regnskaber.
De første regnskaber er allerede leveret.
Det gælder Chr. Hansen (andet kvartal), Novozymes, Dong og Danske Bank.
I Danske Bank er man overvægtet i aktier, og her siger bankens chefstrateg, Tine Choi, at “vi er fortrøstningsfulde forud for regnskabssæsonen”, og at de første regnskabsaflæggelser blandt C20-selskaberne alle har været “ok, mens Dong skuffede ved første øjekast, men der var faktisk nogle positive ting i regnskabet, så generelt har det været gode regnskaber.”.
Det lover godt
I Jyske Bank har chefstrateg Ib Fredslund Madsen holdt godt øje med den amerikanske regnskabssæson, der har budt på særdeles positive toner.
“Det giver i hvert fald positive forhåbninger for den danske sæson. Jeg forventer at se regnskaber, der er bedre end de foregående kvartaler,” siger han, men minder om regionale forskelle, og at man derfor ikke fuldstændig kan forvente at se amerikanske tilstand i de danske regnskaber.
“Det danske marked er meget tungt i medicinalsektoren, og ser man på USA, så har health care-sektoren indtil videre leveret en indtjeningsvækst på ca. 14 pct., det er over gennemsnittet på 12,7 pct., så det lover egentlig godt for det danske aktiemarked,” siger Ib Fredslund Madsen.
Banksektoren har også leveret over gennemsnittet – 16 pct., oplyser han.
“Så det lover også godt for de danske banker, og det kan fredagens regnskab fra Danske Bank bekræfte.”
I den kommende uge lander følgende C20-selskaber regnskaber:
DSV og Jyske Bank (2.5.), Novo Nordisk, Coloplast og Sydbank (3.5.), Carlsberg og GN Store Nord (4.5.) samt TDC og Vestas (5.5.).
“Vi er et sted, hvor aktierne er på så høje niveauer, at hvis selskaberne med deres regnskaber siger det rigtige, slipper de for at få prygl, men skyder de ved siden af, er der lagt op til gevaldige smæk,” siger Jacob Pedersen, der er aktieanalysechef i Sydbank.
“Det man som investor kan og skal være nervøs for er, hvis væksten bøjer af, og virksomhederne ikke længere leverer,” siger han.
Aktiemarkedet er løbet foran
Forklaring på de høje aktiekurser er bl.a. bedre end forventede nøgletal.
“Aktieniveauet er generelt højere end for et år siden, og virksomhederne i især USA har indtil videre givet udtryk for, at det her ligner de tidlige tegn på et 2017 med højere væksttempo end tempoet i 2016,” siger Jacob Pedersen.
“Aktiemarkedet er kørt langt foran på forhåbning om, at det ser bedre ud,” tilføjer han og vurderer, at der er plads til kursstigninger, hvis ellers selskaberne fremviser bedre end forventede regnskaber.
Men som udgangspunkt fastholder aktieanalysechefen, at C25 Cap-indekset om seks til 12 måneder vil handle i intervallet 1025-1125.
Det vil sige under det aktuelle lukkeniveau på 1126,44.
“Vores forventning i Sydbank inkluderer en ikke ubetydelig sandsynlighed for kursfald.”
Opjusteringer efter andet kvartal
Aktieanalysechefen forventer at se “nogle ok regnskaber”, og at der vil være flere, der leverer bedre end forventede regnskaber.
“Det vil dog ikke være nok til, at vi ser en perlerække af opjusteringer. Derimod – fortsætter de positive resultater, vil der være lagt op til opjusteringer efter halvårsregnskaberne,” siger Jacob Pedersen, som også vil løfte forventningerne til indekset C25, hvis der kommer en overvægt af overraskende positive regnskaber.
De første regnskaber er allerede leveret.
Det gælder Chr. Hansen (andet kvartal), Novozymes, Dong og Danske Bank.
I Danske Bank er man overvægtet i aktier, og her siger bankens chefstrateg, Tine Choi, at “vi er fortrøstningsfulde forud for regnskabssæsonen”, og at de første regnskabsaflæggelser blandt C20-selskaberne alle har været “ok, mens Dong skuffede ved første øjekast, men der var faktisk nogle positive ting i regnskabet, så generelt har det været gode regnskaber.”.
Det lover godt
I Jyske Bank har chefstrateg Ib Fredslund Madsen holdt godt øje med den amerikanske regnskabssæson, der har budt på særdeles positive toner.
“Det giver i hvert fald positive forhåbninger for den danske sæson. Jeg forventer at se regnskaber, der er bedre end de foregående kvartaler,” siger han, men minder om regionale forskelle, og at man derfor ikke fuldstændig kan forvente at se amerikanske tilstand i de danske regnskaber.
“Det danske marked er meget tungt i medicinalsektoren, og ser man på USA, så har health care-sektoren indtil videre leveret en indtjeningsvækst på ca. 14 pct., det er over gennemsnittet på 12,7 pct., så det lover egentlig godt for det danske aktiemarked,” siger Ib Fredslund Madsen.
Banksektoren har også leveret over gennemsnittet – 16 pct., oplyser han.
“Så det lover også godt for de danske banker, og det kan fredagens regnskab fra Danske Bank bekræfte.”
I den kommende uge lander følgende C20-selskaber regnskaber:
DSV og Jyske Bank (2.5.), Novo Nordisk, Coloplast og Sydbank (3.5.), Carlsberg og GN Store Nord (4.5.) samt TDC og Vestas (5.5.).
