Økonomisk kommentar

Dette er en økonomisk kommentar skrevet af nogle af landets mest toneangivende økonomiske og finansielle eksperter, som kommenterer dansk og international økonomi samt udviklingen på de globale økonomiske markeder.

“Når obligationsmarkedets vagthunde vågner”

Tiden, hvor aktier og statsobligationer effektivt diversificerede hinanden, er forbi. Og i et miljø med højere inflation og stigende gæld må investorer genoverveje, hvad sikkerhed betyder – for obligationsmarkedets vagthunde er ved at vågne, skriver Roelof Salomons. Arkivfoto:

Roelof Salomons, investeringschefstrateg hos Blackrock i Norden og Holland

23. jun. 2026 KL. 12.35

Gem til senere

Statsobligationer var engang stødpuden i enhver portefølje. Formlen var enkel: Aktier stod for vækst, statsobligationer for stabilitet. Den klassiske 60/40-portefølje fungerede nærmest magisk. Gik økonomien ned ad bakke? Så faldt inflationen, obligationerne steg i værdi, og centralbanken sænkede renten. Systemet fungerede.

Det var heller ikke svært, for de seneste årtier var præget af globalisering, billig arbejdskraft, lave energipriser og lav inflation. Centralbankerne kunne sænke renten ved hvert eneste chok uden, at obligationsinvestorerne blev bekymrede. Tværtimod blev statsobligationer betragtet som det ultimativt sikre aktiv. Selv da en fjerdedel af alle obligationer handlede til negativ rente, holdt efterspørgslen sig oppe.

NÆVNTE EMNER: Aktier Obligationer

NÆVNTE VIRKSOMHEDER: BlackRock