Interessen for at tegne aktier i den danske platformsvirksomhed Valuer er så stor, at selskabet har meddelt, at man fremrykker børsnoteringen på danske Nasdaq First North. Sidste tegningsfrist er derfor rykket frem til 12. februar kl. 23.59.
“Vi er meget positivt overraskede, og det giver os gejst ift. at komme af sted på vores vækstrejse,” siger Dennis Poulsen, medstifter og adm. direktør i Valuer.
Selskabet er stiftet i 2017 og anses som et datadrevet, abonnementsbaseret software as a service-selskab (saas), hvis forretningsmodel hviler på kunstig intelligens.
Men Valuer, der er er et slags Linkedin for startups, investorer og virksomheder, der henholdsvis søger kapital eller investeringer og opkøb, møder hård kritik for sin høje værdisætning.
“Det er et ganske spændende projekt, og det er dejligt, at nogle prøver at etablere denne it-platform, men for mig virker prissætningen meget aggressiv,” siger Jens Løgstrup, der er en erfaren storinvestor, og som også investerer i First North-noteringer.
“Her går investorerne ud i en meget høj risiko til en meget høj prissætning, og det er bare så højt oppe, at jeg er meget langt fra at gå ind i sådan noget,” siger Jens Løgstrup og konstaterer, at markedet “er glohedt, og det benytter rådgiverne sig af”.
“Det er et tjekket, kontrolleret og gennemarbejdet materiale, vi præsenterer for vores investorer
Jesper Skaarup Vestergaard, partner, Grant Thornton
Af prospektet fremgår det f.eks., at selskabets værdi før kapitalrejsningen sættes til 300 mio. kr., og at der skal hentes 100 mio. kr. på børsnoteringen, og at der kan sælges yderligere 20,9 mio. kr. via eksisterende ejere, bl.a. bestyrelsesmedlemmet Michael Moesgaard samt Dennis Poulsen. Men de eksisterende ejere har onsdag via deres finansielle rådgiver Grant Thornton meddelt, at de ikke udnytter deres salgsoption for at sikre en balanceret udbudsstruktur.
Men hvad angår kritikken af prisen, så værdisættes saas-selskaber ifølge kilder i branchen typisk til ti gange den årlige tilbagevendende indkomst, annual recurring revenue (arr), men Valuer værdisættes til 150 gange arr. Der tages med andre ord forskud på noget, selskabet endnu har til gode at bevise.
“Valuer har hidtil tabt 5-6 mio. kr. om året, men værdisættes før børsnoteringen til 300 mio. kr. Så kan man spørge sig selv, om noget der er drevet med solide underskud, nu er det værd?” siger Jens Løgstrup.
Han står ikke alene med sin kritik, men Jens Løgstrup er den eneste blandt kritikerne, som Børsen har været i kontakt med, der vil fremsætte den.
Jesper Skaarup Vestergaard, partner i Grant Thornton, vil gerne svare på kritikken:
“Grant Thornton har gjort sit hjemmearbejde og været meget omhyggelig med udarbejdelsen af dette prospekt. Det er det første danske First North Premier-selskab (selskabet sigter mod hovedmarkedet efter vækstbørsen First North Premier,red.), derfor har det været os magtpåliggende, at det er et tjekket, kontrolleret og gennemarbejdet materiale, vi præsenterer for vores investorer,” siger Jesper Skaarup Vestergaard og tilføjer, at der bruges andre multipla i regnestykket end ved tidligere børsnoteringer på den danske vækstbørs.
“Det er første gang, det danske børsmarked ser en ægte, flersidet platformsvirksomhed, og det hviler værdisætningen på. Det er en fornuftig valuation,” siger han og nævner en række børsnoterede selskaber, som Grant Thorntons vurdering bl.a. er baseret på.
Det gælder f.eks. de amerikansknoterede selskaber Datadog, Coupa Software, Veeva Systems og Duck Creek Technologies.
