Valueinvestoren Kurt Kara køber op i finansaktier: “Det er nu, hvor alle er rigtig rigtig nervøse, at man kan finde nogle interessante cases”

Aktieinvestoren Kurt Kara har været så længe i gamet, at han har oplevet både it-boblen briste, finanskrisens hærgen og nu også det voldsomme aktiedyk, som coronakrisen har udløst.

“Vi er meget aktive. Det er nu, hvor alle er rigtig nervøse, at man kan finde nogle interessante cases,” siger Kurt Kara, der er aktiechef i Maj Invest.

Altså det handler om at gribe de langsigtede muligheder, der opstår i markedet, under et så massivt udsalg, som har kørt over de seneste måneder.

Hans speciale er at investere i valueaktier: Undervurderede, solide og etablerede selskaber. Selvom det umiddelbart kan lyde som et godt sted at have sine penge placeret i urolige tider, så har den aktieklasse fået voldsomme tæsk siden starten af året.

“Det skal ikke opfattes som en anbefaling til andre, men vi er gået tungt ind i finans – særligt i USA. Et kort øjeblik under den her nedtur så vi, at værdiansættelserne her var nede på samme niveau, som man så det under finanskrisen. Men det her er ikke en finanskrise, og bankerne er i alt det her mere en del af løsningen end selve problemet, som de var i 2008,” siger Kurt Kara der blandt andet har aktier i finanskoncernen Goldman Sachs og forsikringsselskabet Aflac i sin portefølje.

“Det er ikke nemt lige nu. Det har været meget, meget sjovere. Det er nok det værste marked, man har været i som valueinvestor. Alt, hvad der lugter af traditionelle forretningsmodeller, er blevet solgt voldsomt ud i de her markeder,” siger Kurt Kara og nævner hoteller, flyselskaber og detail som nogle af de områder, der er blevet sendt voldsomt ned. Verdens indekset MSCI World har i år tabt 20,5 pct., men hvor vækstselskaber har klaret sig bedre igennem end markedet generelt, med et kurstab på bare 14,5 pct., så er nedturen gået hårdt ud over valueaktierne, som har tabt 26 pct. af værdien globalt.

Kurt Kara og hans team bestående af Ulrik Jensen og Rasmus Quist Pedersen, hører til i den absolutte verdensklasse inden for feltet valueaktier, viser data fra analysebureauet Morningstar. Målt over de seneste ti år, er den aktiefond, han står i spidsen for, Maj Invest Value Aktier, med et gennemsnitligt årligt afkast på 8,6 pct. at finde på en 14.-plads blandt de 700 sammenlignelige aktiefonde globalt. Alligevel er Maj Invest Value Aktier så langt fra kommet gennem nedturen uden at lide tab. Afkastet år til dato er negativt med godt 25 pct.

“Markedet er kørt lige ind i en mur. Det, der tog halvandet år under finanskrisen, har denne gang taget en måned,” konstaterer Kurt Kara.

Selvom krisen ikke er centreret om finanssektoren, så er det gået hårdt ud over aktierne her.

“Jeg tror, mange computermodeller er inde og handle aktier, og de siger så; Under finanskrisen faldt bankerne, så det gør de nok også igen. Men jeg mener, at det er alt for simpelt at se det sådan. Og bankerne er i øvrigt langt bedre kapitaliserede i dag, end for ti år siden,” siger Kurt Kara.

Også investeringsstrateg i Danske Bank, Lars Skovgaard Andersen, har bemærket den hårde medfart, som valueaktierne har fået:

“Mange tror valueaktier udelukkende er defensive aktier, men det er det ikke. Energi og finans er en del af aktiegruppen, og derfor bliver den kørt over på det,” siger han.

Ifølge MSCI-indekset over finansaktier, har den aktiegruppe indtil videre tabt 31 pct. i år. Kurt Kara sammenligner tilstanden på finansmarkedet med det, man oplevede op til it-boblen, hvor traditionelle virksomheder også var i lav kurs.

“Det føles som 1999 for valueinvestorer lige nu. Dengang havde man en idé om New Economy, i dag er det lidt som om, at man har en idé, der hedder Dead Economy. Derfor handler nogle aktier nærmest til konkursværdier i dag. Særligt det man ser med banker, der handler langt under indre værdi, viser det,” siger Kurt Kara.