Aktieoptimismen bobler hos professionelle investorer, som i stigende grad køber aktier og bruger løs af de kontanter, de har haft parkeret på sidelinjen.
Sådan lyder nogle af konklusionerne i den seneste Global Fund Manager Survey fra Bank of America, som i november har adspurgt mere end 200 professionelle investorer, der i alt har mere end 3500 mia. kr. under forvaltning.
pct. af de adspurgte i undersøgelsen har en overvægt af aktier i porteføljen.
I løbet af den seneste måned har investorerne nedbragt deres kontantandele fra 4,4 pct. i oktober til nu 4,1 pct., hvilket er det laveste kontantniveau siden januar 2020. Samtidig har 46 pct. af de adspurgte i øjeblikket en overvægt af aktier i porteføljen, og det er den højeste andel siden januar 2018. Tilbage i juli havde blot 5 pct. af de adspurgte en overvægt i aktier.
Bankinvest er blandt de adspurgte, som har en aktieovervægt i øjeblikket.
“Det er en klar tendens i undersøgelsen. Og investorernes ageren stemmer fint overens med det billede, vi har set på finansmarkederne den seneste måned. Alene i november er S&P 500 steget 11 pct.,” siger Jakob Vejlø, chefstrateg i Bankinvest, om de seneste ugers aktiestigninger i kølvandet på en afklaring af det amerikanske præsidentvalg samt to gode nyheder om mulige covid-19-vacciner.
Investorernes aktieoptimisme hviler nu på forventningerne til den globale økonomi, som 91 pct. af investorerne venter vil bedres de kommende 12 måneder, mens 84 pct. af de adspurgte venter stigende indtjeningsvækst fra selskaberne.
“På den ene side er det er positivt, men på den anden side kan man begynde at blive lidt bekymret, for der er altså mange optimister efterhånden. Men jeg er ikke bekymret endnu, for der bliver stadig taget visse forbehold,” siger Henrik Henriksen, chefstrateg hos Velliv, som blandt andet peger på, at størstedelen af de adspurgte investorer fortsat foretrækker, at selskaberne fokuserer på at forbedre balancerne.
“De kører ikke med speederen i bund. Er man virkelig bullish, ville man foretrække, at selskabet investerede pengene i stedet for at betale af på gæld, men de tager fortsat forbehold,” siger han.
I løbet af de seneste uger har særligt udviklingen af en mulig covid-19-vaccine rusket rundt i aktiekurserne. Første var det Pfizer og Biontech, som offentliggjorde positive data for sin vaccine. Mandagen efter fulgte Moderna trop.
Udsigten til en mere normaliseret hverdag satte gang i massive kursbevægelser, som blandt andet har sendt den globale energisektor op med 22 pct., mens banksektoren er steget 13 pct., siden Pfizers nyhed landede.
Bevægelserne afspejles også i rundspørgen fra Bank of America. I løbet af den seneste måned har de adspurgte i gennemsnit øget deres eksponering mod smallcap-aktier med knap 40 procentpoint, mens eksponeringen mod valueaktier og bankaktier er øget ca. 20 procentpoint. Samlet set har investorerne dog fortsat den største overvægt mod sundhedsaktier.
“Investorerne er rykket over i de mere cykliske dele af aktieuniverset. Det er det samme, vi har gjort gennem de seneste uger, og det er selvfølgelig på grund af forventninger om, at vi er på vej ind i et konjunkturopsving, som blandt andet anføres af en kommende vaccine,” siger Jakob Vejlø, der har bemærket investorernes fortsatte overvægt af sundhedsaktier.
“Investorerne er rykket over i de mere cykliske dele af aktieuniverset
Jakob Vejlø, chefstrateg i Bankinvest
“Når den største overvægt findes i sundhedsaktierne, mens energisektoren er kraftigst undervægtet, så er det et vidnesbyrd om, at der er potentiale for en yderligere rotation ind i de mere cykliske aktier.”
Tine Choi Danielsen, chefstrateg hos PFA, oplyser, at de er begyndt at dyppe tæerne i valueaktierne.
“Gennem de seneste år har der været flere forsøg på en rotation mellem vækst og valueaktier. Sker den rotation ikke nu efter vaccinenyhederne og med udsigt til et økonomisk opsving, så ved jeg virkelig ikke, hvornår det så skal kunne ske,” siger hun.
