Det danske aktiemarked har været bomstærkt siden knækket i februar og marts. Og det er det stadig.
Sådan lyder vurderingen fra René Engell, der er porteføljeforvalter i Falcon Invest, som alene investerer ud fra momentumstrategi. Der er altså ingen regnskaber at læse for at kunne træffe en investeringsbeslutning, men derimod store datamængder, der skal gennemtrawles for at foretage en kvantificering af prisudviklingen i de enkelte aktier.
“Det danske aktiemarked er det stærkeste marked i verden, hvis vi kigger på momentum. Ser vi på vores momentumscore, er de danske aktier bare højere end alt andet,” siger René Engell og fortæller, at de danske aktier ud fra hans momentumscore har distanceret sig en hel del til det næststærkeste momentummarked – Sverige og herefter Schweiz.
“Aktiemarkedet i Danmark er præget af kraftige kursstigninger, og der er mange. Hvis man gætter på, at markedet har toppet, fordi det er i rekordniveau, vil jeg omvendt sige, at der findes ikke noget, der karakteriserer et stærkere marked, end at der bliver skabt nye toppe. Nye kurstoppe er ikke nødvendigvis et faresignal. Vi ser flere aktier og markeder nå nye toppe. Det er meget stærkt,” siger René Engell, der i år har fået tryktestet Falcon Invests momentumstrategi i det kraftigt faldende marked i februar og marts.
“Mange har frygtet, at momentumstrategi kun klarer sig godt, når markedet stiger, men strategien har klaret sig godt i år,” siger han og forklarer, at det skyldes, at der har været stabilitet i de forskellige sektorer.
De sektorer, der havde momentum før krisen, havde også mest momentum efter de store kursfald.
“Der findes ikke noget, der karakteriserer et stærkere marked, end at der bliver skabt nye toppe
René Engell, porteføljeforvalter, Falcon Invest
“Der kan være uro på overfladen, men ro nedenunder. Målt på momentum var det sektorer som sundhed og it, der dominerede på vej ned, på bunden og opad. Vi lå i dem hele vejen,” siger René Engell og fortæller, at en momentumstrategi ikke kan klare pludselige sektorrotationer, som præsidentvalgkampen i 2016, hvor Donald Trump blev valgt.
Selvom Falcon Invest i år i sin fond Danske Aktier Momentum har opnået et afkast på 14,4 pct. efter omkostninger, hvilket er 0,2 procentpoint bedre end benchmark, har det ikke været helt let.
“Det har været svært at outperforme det danske marked i år, fordi flere store, indekstunge aktier er rykket godt, som A.P. Møller-Mærsk og Novo Nordisk, og vi har ikke så mange af de indekstunge aktier, fordi vi er underlagt regler om spredningskrav, der gør, at vi ikke bare kan ligge i dem.”
pct. har Falcon Invest Danske Aktier Momentum performet år til dato. Det er 0,2 procentpoint bedre end benchmark
Siden sin lancering i 2012 har fonden Danske Aktier Momentum outperformet sit sammenligningsindeks.
Både Falcon Invest og det finansielle rådgivningsselskab Uvildige.dk anbefaler investorer at sprede deres investeringer over flere faktorer end blot en enkelt faktor. Også selvom den gennem flere år skulle have outperformet de andre faktorer som f.eks. value, størrelse og lav volatilitet.
“Tingene går godt, lige indtil de ikke går godt længere,” siger Hans Peter Christensen, adm. direktør i Uvildige.dk.
“Vi har gennem tiden set flere eksempler på, at produkter med snævert fokus har haft en periode med meget gode resultater, som så er afløst af en periode med virkelig dårlige resultater inden for f.eks. gearede produkter, value og smallcap. De forskellige faktorer som momentum kan være et krydderi til porteføljen,” siger Hans Peter Christensen og tilføjer, at man skal huske at rebalancere forholdet mellem faktorinvesteringerne på samme måde, som man rebalancerer mellem aktier, når forholdet forskubber sig af kursstigninger eller kursfald.
