pct. fylder råvarer, energi og finans i det britiske aktiemarked (målt på MSCI UK) mod 16 pct. i USA
Hvis man som investor jagter billige aktier, er det imidlertid oplagt at kigge mod Storbritannien, påpeger Bankinvests chefstrateg Jakob Vejlø.
“Det britiske aktiemarked ser som helhed interessant ud, fordi det fremstår billigt målt på traditionelle valuation-værdier. Vi har samtidig fået afklaret hele brexit-komplekset, og Storbritannien er kommet markant længere end EU ift. vaccinering,” siger han.
Investering i det britiske aktiemarked, der er verdensfjerdestørsteefter USA, Japan og Kina, kræver dog skarp selektering, understreger han.
“Udfordringen ved det britiske aktiemarked er, at der er betydelig overvægt af særligt stabilt forbrug, som er lidt af en dødvægt i et cyklisk opsving, mens UK har nærmest ingenting indenfor it-sektoren. Omvendt er der nogle klare cykliske dele i det britiske marked, som jeg godt kan lide,” siger Jakob Vejlø.
Stabilt forbrug fylder 19 pct. af det britiske aktiemarked, mens det til sammenligning fylder 6 pct. af det amerikanske marked. Omvendt udgør it-aktier 1 pct. i Storbritannien mod 28 pct. i USA.
“Man bliver derfor nødt til at udvælge sektorer og ultimativt selskaber,” siger han.
Råvarer, energi og finans fylder 43 pct. af det britiske aktiemarked, og det er sammen med industri og cyklisk forbrug den del af markedet, som Jakob Vejlø finder interessant. Bankinvest har bl.a. aktier i industriselskaberne Ashtead Group og Mondi samt finansselskaberne Aviva, Sabre Insurance og Polar Capital.
De største virksomheder, der er noteret på børsen i London, målt på markedsværdi:
London Stock Exchange
“Du har en stor del cykliske aktier i UK, som vi mener er interessante rent taktisk at gå efter i et stadig mere cyklisk opsving – og i et renteregime, hvor renterne tikker op,” siger Jakob Vejlø.
René Engell, porteføljeforvalter i Falcon Invest, har også fået øjnene op for de cykliske aktier. Han investerer alene ud fra momentumstrategi, dvs. han køber de mest stigende aktier og frasælger dem, der ikke længere stiger så meget.
Aktuelt har han et godt øje til en del britiske aktier, herunder finansaktier som Natwest Group, Barclays, HSBC og Aviva, der både har momentum og er billigt prisfastsat lige nu ifølge Falcon Invests beregninger. Aktierne ligger med estimerede p/e-værdier på hhv. 15, 11, 14 og 8 ifølge Bloomberg, hvilket betyder, at du skal betale 11 kr. for 1 kr. af Barclays forventede overskud i år. Men det er altså ikke alene prisen, der bør afgøre, om man trykker på købsknappen, mener René Engell.
“Du kan ikke bare købe billige aktier, for hvad så, hvis de ikke stiger? Du er dybt afhængig af, at det, du køber, stiger i værdi. Du kan løse det problem ved at kombinere value og momentum, dvs. du ligesom valueinvestorer går efter lavt prisfastsatte aktier, men samtidig udvælger dem ud fra, at de også har godt kursmomentum,” uddyber René Engell, der har arbejdet professionelt med aktier i et årti.
Eksempelvis er Natwest Group, Barclays, HSBC og Aviva steget hhv. 19, 29, 13 og 26 pct. alene i 2021, og derfor står aktierne altså nu højt på købslisten hos Falcon Invest. Til gengæld er René Engell ved at frasælge onlinesupermarkedet Ocado Group, som er faldet 12 pct. i 2021.
“Vi har en liste med over 400 selskaber, der bliver rangordnet. Ocado er gået fra toppen til 276, og vi køber kun Top-30. Ocado er altså milevidt fra nu, så den frasælger vi med stor sandsynlighed snart, og så har vi kun en lille portion tilbage. På den måde minimerer vi timingrisici og er stadig med, hvis aktien rebounder,” siger han.
