Aktivistinvestorerne og spekulanterne er for alvor gået ombord i den amerikanske biografkæde AMC Entertainment, der driver 1004 biografer. Aktiekursen blev på få uger frem til 2. juni sendt knap 400 pct. op i værdi til kurs 62,55 dollar. Stik imod normalt trav på aktiemarkedet sker det i takt med massiv kapitalrejsning, der – alt andet lige – udvander investorerne.
“Kursen i AMC går imod al sund fornuft,” siger privatinvestor Jesper Lund.
pct. er antallet af aktierne i AMC Entertainment steget med siden 2018
AMC Entertainment har de seneste dage udnyttet den store investorinteresse ved at foretage flere kapitaludvidelser. Senest rejste biografkæden 2. juni 587,4 mio. dollar. oven på de 658,5 mio. dollar, som AMC allerede har hentet i andet kvartal.
Ser man på, hvad det betyder for antallet af aktier, så er de siden 2018 steget med 385 pct. fra 103.514 til p.t. 501.780. Indtjeningen skal altså smøres endnu tyndere ud. Hvis der ellers var nogen, for coronakrisen har ramt selskabet voldsomt og tyndslidt samtlige nøgletal. Sidste år tabte AMC 77,3 pct. af sin omsætning og landede et underskud på 999,2 mio. dollar mod et overskud på 771,4 mio. dollar i 2019.
Ifølge Per Juul, indehaver af Juul Value Invest, er det naturligt, at AMC udnytter situationen og udsteder aktier til høje kurser.
“Man gør det for at bringe sig ud af konkursrisikoen,” siger Per Juul, der også har hæftet sig ved, at selskabets egen ledelse har udtalt, at aktiekursen er ude af trit med selskabets fundamentale forhold.
Groft sagt er der tale om to typer, der driver kursen op. Den ene er aktivistinvestorerne, der har en klar mission. De vil have hedgefonde, der spekulerer i kursfald/shorter aktier, ned med nakken, fordi de repræsenterer alt det griske fra finanskrisen, lyder mange af argumenterne på Wallstreetbets på det sociale forum Reddit.
Formålet er at presse hedgefondene ind i et “short squeeze”, hvor de tvinges til at købe aktierne tilbage til en højere pris. Man shorter en aktie via forskellige finansielle instrumenter, og det gøres, ved at shorteren låner den pågældende aktie, sælger den i håbet om at købe den billigere tilbage inden for en given dato, men hvis kursen i stedet stiger, er man tvunget til at købe tilbage til en højere kurs.
Ud over aktivisterne er der spekulanterne. De leder efter høj volatilitet, og den får de for alle pengene i de såkaldte meme-stocks, som AMC, Gamestop og Blackberry, der alle fik heftige kursbevægelser anført af aktivisterne i begyndelse af året. Så når AMC pludselig stiger fra kurs 12,55 dollar til 62,55 på et par uger, hopper de med på bølgen og kan ifølge både Per Juul og Jesper Lund suge en masse uerfarne lykkeriddere med sig.
“Er man privat investor uden mange års erfaring, skal man betegne AMC som en ren lottokupon. Det er gambling,” siger Jesper Lund og tilføjer, at man selvfølgelig kan se på AMC som en turnaround-case, men heller ikke de er specielt risikofri.
“Jeg har gennem mange år som investor oplevet, at en turnaround kan tage meget længere tid, end man regner med. Vestas nåede en kurstop i 2008, og der skulle gå over ti år, før den nåede tilbage. Så hvis man investerer i en turnaround, skal man have meget tålmodige penge,” siger Jesper Lund og nævner, at casen bliver mere solid, hvis selskabet har en strategisk vigtig funktion for f.eks. en stat.
“Jeg lurer lige nu på britiske Rolls-Royce, som kan have en strategisk betydning for Storbritannien. Jeg tvivler på, at en biografkæde har nogen betydning for USA,” siger Jesper Lund og tilføjer, at den økonomiske vending allerede er godt priset ind i AMC-kursen i modsætning til de fleste andre turnaround-aktier.
