Tager man et bredt kig på bankaktierne verden over, så kan man hurtigt få fornemmelsen af, at der er slagtilbud.
Coronakrisen har sat sig hårdt fast i afkastene, der halter efter resten af aktiemarkedet.
Det brede bankindeks på verdensplan er faldet med mere end 30 pct. siden årsskiftet. På trods af de lavere priser, så mener ét af verdens største finanshuse, Citigroup, at man skal holde investeringskronerne langt væk fra finansaktierne.
“Vi forbliver undervægtede i finansaktier. De lave nominelle renter betyder, at bankaktier er en valuefælde,” skriver Citigroup i deres kvartalsvise analyse af det globale aktiemarked.
I Danske Bank har man en “lille overvægt” af finansaktier i porteføljerne, men selvom det kan lyde paradoksalt, så er investeringsstrateg Lars Skovgaard Andersen faktisk enig i, at finansaktierne igennem lang tid har været en valuefælde.
Der er bare den springende forskel, at Danske Bank-strategen forventer, at vi er på vej ud af netop den fælde.
“De lave nominelle renter betyder, at bankaktier er en valuefælde
Citigroup, i en kvartalsanalyse af aktiemarkedet
“Jeg mener, at det er en sektor, der er kastet til hjørne. Det har været en valuefælde i mange i år. Men det er nu, at finanssektoren kommer ud af sin fælde,” siger Lars Skovgaard Andersen, der udmærket er klar over, at overvægten er forbundet med en vis risiko. I hans optik skal der nogle begivenheder til, før sektoren for alvor igen kan begynde at performe.
“Vi mener, at det er tid til at være lidt mere balancerede i tilgangen, fordi vi kommer tættere og tættere på bl.a. en vaccine og de økonomiske data er ikke lige så dårlige, som man kunne have frygtet. Derfor går vi ud og laver det her kald,” siger Lars Skovgaard Andersen, der dog ikke forventer, at bankerne vil komme tilbage på rekordniveauer, da situationen med lave renter ser ud til at fortsætte.
I Nordea har man en neutral vægtning af bankaktier. Chefstrateg Andreas Østerheden ser særligt det meget lave rentemiljø som én af hovedårsagerne til, at bankaktierne har klaret sig skidt i forhold til resten af markedet i år.
Men en decideret undervægt af finanssektoren er ikke på tegnebrættet, når væksten er på tilbagetog, fortæller chefstrategen.
“På den ene side står vi med en sektor, som bør performe givet det cykliske miljø, vi er i, med stigende økonomisk vækst. På den anden side står vi med en række udfordringer i reguleringspres og et lavrentemiljø,” siger Andreas Østerheden, der dog ser andre cykliske sektorer for mere attraktive end banksektoren i øjeblikket.
pct. er det danske bankindeks OMX Copenhagen Banks GI faldet i år
“Vi tror, at der er bedre potentiale i andre sektorer. Vi tror mere på industriaktier. Vi tror mere på råvareaktier i det nuværende miljø. Og så har vi stadigvæk en lille overvægt i it-aktier,” siger han.
I Velliv kan chefstrateg Henrik Henriksen sagtens følge Citigroups bekymring om, at lavrentemiljøet presser bankernes kerneforretning.
“Jeg vil godt medgive, at det kan være en valuefælde i den forstand, at jeg tror, bankerne fremadrettet skal handle på lavere kurs/indre værdiniveauer. I Danmark kan vi se, at bankerne er nede at handle til halvdelen af indre værdi. Det mønster ser jeg egentlig ikke bryde,” siger Henrik Henriksen, der samtidig tror, at bankerne sagtens kan få glæde af et tiltrængt opsving i væksten.
“Hvis man ser på det cyklisk, så kan bankaktierne godt være interessante de næste 6–12 måneder,” siger Henrik Henriksen, der dog er lidt mere lunken overfor de langsigtede perspektiver i bankaktierne.
“Jeg kan godt være i tvivl om, at bankerne på fem års sigt er en specielt god forretning at ligge i, i forhold til det underliggende aktiemarked. Det føler jeg mig ikke overbevist om.”
