Mange danskere ligger tungere i danske aktier, end vægten af de rød-hvide aktier i det globale aktiemarked tillader.
Derfor er det ikke rart i slutningen af årets første kvartal at se sig slået på afkast sammenlignet med det amerikanske og adskillige nordiske og europæiske markeder, mens det danske eliteindeks C25 står i stampe i et lille negativt afkast på ca. 2 pct. Det svenske OMXS30- og norske OBX 25-indeks er f.eks. steget henholdsvis ca. 16 og 9 pct. i 2021.
pct. er det negative afkast på danske eliteaktier i slutningen af første kvartal
“Aktier har et liv, der hverken begynder eller slutter ved den første i første,” siger Keld Henriksen, aktiechef og porteføljemanager i Maj Invest Danske Aktier.
Aktier skal ifølge ham ikke forklares og måles på kort sigt.
“Der er så mange tilfældigheder i markedet, der gør sig gældende. Ingen ved, hvad der sker på kort og for den sags skyld heller ikke på langt sigt, men vi har bedre muligheder for på langt sigt at vurdere en akties udvikling,” siger Keld Henriksen, der også ser en stor fordel ved at holde sig til det danske aktieunivers.
“Det er et meget overskueligt univers, fordi det er begrænset til ca. 100 virksomheder, der er handlebare på fondsbørsen. Resten af aktierne er små og illikvide, så der er god mulighed for at kende de enkelte aktier godt frem for at skulle investere i hele verden,” siger han og tilføjer, at investorer i alverdens aktier ikke kan undgå at bruge screeningsmekanismer, man skal have tillid til.
“Det danske marked er på mange måder også markedsledende inden for de rigtige sektorer
Keld Henriksen, aktiechef i Maj Invest
Ved at fokusere på et mindre univers er analysemetoden oftest bottom-up, hvor man gennemanalyserer det enkelte selskab og derefter løfter analysen længere op og ud ved at gå i dybden med konkurrenter, branche, sektor og helt op på makroniveau i stedet for at foretage den omvendte analyse, en top-down.
“Det danske marked er på mange måder også markedsledende inden for de rigtige sektorer som farma og med-tech, hvor vi har Novo Nordisk og Coloplast, mens vi inden for den grønne energi har nogle af de fremmeste som Vestas og Ørsted,” siger Keld Henriksen, der p.t. netop har de fire nævnte selskaber i porteføljen, der også rummer DSV Panalpina, A.P. Møller-Mærsk, GN Store Nord og Carlsberg blandt de største positioner.
Generelt er de danske selskaber ifølge ham kendetegnet ved høj kvalitet, en undervægt af cykliske og overvægt af defensive selskaber.
“Vi er også godt fremme på esg-fronten (miljø, sociale- og ledelsesmæssige forhold,red.). F.eks. har vi længe haft en god adskillelse mellem bestyrelse og direktion, vi har ingen selskaber, der havner på eksklusionslister, og så er det et bredt univers, og det gør, at man kan sove godt om natten.”
