Mens de danske C25-selskaber fører de sidste regnskabsposteringer for tredje kvartal ind i regnskabssystemerne, har analytikerne siden seneste regnskabsaflæggelse haft god tid til at opdatere deres syn på selskaberne.
Et øjebliksbillede af analytikernes anbefalinger af C25-aktierne viser, at der er flest købsanbefalinger (ca. 43 pct.), men sammenholder man andelen af hold- (ca. 38 pct.) og salgsanbefalinger (ca. 19 pct.), signalerer analytikerne snarere en mere agtpågivende holdning over for de danske eliteaktier.
pct. af analytikernes anbefalinger af C25-aktier er “køb”, mens 38 pct. er “hold” og 19 pct. er “sælg”
“Jeg vil helt klart se dette øjebliksbillede som et orange lys over for de danske aktier, men er det ensbetydende med, at jeg ikke vil investere i danske aktier? Nej, for selvom de danske aktier er dyrt prissatte ift. deres fundamentaler og på trods af den seneste uges minikorrektion, så er mange af de danske aktier nogle gode kvalitetsaktier i selskaber, der udmærker sig i forhold til mange af deres udenlandske konkurrenter,” siger Michelle Nørgaard, senioraktiestrateg i Handelsbanken.
At der er orange lys for de danske eliteaktier, ser hun også som et udtryk for, at analytikerne i den kommende regnskabssæson vil holde øje med, hvordan de danske selskaber klarer udfordringen med stigende råvarepriser og knaphed i forsyningskæderne.
“Hvor succesfulde er selskaberne f.eks. til at flytte de stigende omkostninger som stigende råvarepriser over på kunderne? Analytikerne har en “vent-og-se”-holdning.”
Investorerne skal dog passe på med at bruge analytikernes syn på selskaberne som en facitliste, lyder det fra Ole Søeberg, der er formand for Dansk Aktionærforening og porteføljeforvalter i Advice Capital.
“Hvis man bruger anbefalingerne, skal man have en idé om hvilke analytikere, der historisk har været mest nøjagtig i deres estimat og i timingen af anbefalingen, for man må ikke glemme, at anbefalingerne er transaktionsorienterede. Hvis man har en god aktie i porteføljen, skal man bare beholde den, og så er det ligegyldigt, om en analytikers analyse viser, at aktien er blevet for dyr,” siger Ole Søeberg.
Samme holdning går igen hos MW Compounders.
“Vi bruger ikke analytikernes anbefalinger til noget, men vi kigger på analytikernes argumenter, og så danner vi vores egne konklusioner om, hvorvidt det er en god investering eller ej,” siger porteføljeforvalter Johannes Møller, der kalder analytikerne “dygtige”, men at gøre brug af deres anbefalinger vil for MW Compounders være som at tro, at man kan time markedet.
“Analytikernes kursmål er typisk sat ud fra en kort tidshorisont på seks til 12 måneder, vi vil gerne eje en aktie i længere tid, og så har vi en holdning til, at man ikke kan time en investering, men analytikernes anbefalinger er netop timing ift. at købe, holde eller sælge en aktie. Hvis vi kan lide et selskab, og aktien har en god værdiansættelse, og den bevæger sig i den rigtige retning, så kan vi godt købe, selvom der ikke er nogle åbenlyse triggere umiddelbart forude,” fortsætter han.
I Handelsbanken oplever Michelle Nørgaard af og til, at kunderne fokuserer alt for snævert på analytikernes kursmål, som er analytikernes estimat af, hvad en aktie er værd inden for en given periode. Men i meget volatile markeder kan kursmålet hurtigt se helt forkert ud.
Derfor opfordrer hun i stedet investorerne til at se på analytikernes overordnede anbefalinger, der typisk løber over 12 måneder.
“Mange kunder spørger, om analytikerne har taget højde for de seneste dages kursfald i deres estimater. Det har de selvfølgelig ikke, for så kunne de ændre deres syn på aktierne konstant.”
