Når kunderne i et pensionsselskab ved udgangen af året har fået mere i afkast end kunderne i et andet selskab, så kan det være nærliggende at tro, at det ene selskab har været dygtigere end det andet. Men oftest vil der blot være tale om, at det ene selskab har været heldigere med investeringerne, som det har sat kundernes penge i.
Ovenstående er relativt ukontroversielt selv blandt pensionsselskaberne, der ofte peger på vigtigheden af at se på det langsigtede afkast. Over lang tid burde dygtige investeringsfolk ramme rigtigt oftere end mindre dygtige folk – og dermed burde de levere et bedre afkast.
“Over lang tid burde dygtige investeringsfolk ramme rigtigt oftere
Men er der så tydelige tegn på, at nogle selskaber leverer bedre afkast end andre på langt sigt? Ikke rigtigt. Ser man på de seneste syv år, er der mindre end 1 procentpoint i forskel på det årlige afkast i pensionsselskabernes mest populære produkter. Bevares, det gør også en forskel på, hvor meget der er til alderdommen, men hvis der virkelig var stor forskel på evnerne, burde forskellen så ikke være større?
Som investeringsdirektøren i Industriens Pension selv formulerer det må de enten alle sammen være dygtige eller “nogle lige store skvadderhoveder.”
Hvis man ser på udviklingen de seneste syv år, så indikerer afkasttallene, at pensionsselskaberne i hvert fald ikke har været så dygtige, at de har kunnet levere et bedre afkast, end markedet som helhed har givet. Eller sagt med andre ord: hvis man selv havde investeret sine penge med ca. samme fordeling mellem sikre obligationer og mere risikable investeringer som aktier, så havde man sandsynligvis slået de fleste pensionsselskaber.
Det bedste pensionsprodukt de seneste syv år har nemlig været et såkaldt indeksprodukt, som sparer de kloge hoveder væk og blot forsøger at følge markedet ved at investere lidt i alt. Så hvorfor benytter flere pensionsselskaber ikke den strategi?
Det skyldes sandsynligvis, at investeringsdirektørerne er helt oprigtigt overbeviste om, at de med deres erfaring og viden kan slå markedet. For der er næppe noget menneske, der kan holde ud at indse, at al dets succes i arbejdslivet skyldes held.
