Et tvangssalg af amerikanske og kinesiske aktier for mere end 20 mia. dollar, eller 126 mia. kr., har skabt kaos i finansverdenen og ført til rekordstore kursfald for to af de største banker i Europa og Asien.
Fredag begyndte en række banker at tvangssælge aktier ejet af den New York-baserede kapitalforvalter Archegos Capital Management.
Tvangssalget skyldes, at aktierne var købt for lånte penge og ved brug af såkaldte swap-aftaler. Og da aktiernes værdi faldt til under bankernes minimumskrav, gik bankerne straks i gang med at tvangssælge aktier i bl.a. kommunikationsvirksomhederne Viacom CBS og Discovery samt it-virksomheden Baidu.
Efterfølgende advarede den japanske investeringsbank Nomura om, at man stod til at få et tab på en unavngiven amerikansk kunde på omkring 2 mia. dollar. Det fik Nomuras aktiekurs til at falde med 16 pct. på Tokyos børs, hvilket er det største kursfald på en enkelt dag i Nomuras historie.
Efterfølgende oplyste den schweiziske storbank Credit Suisse i en meddelelse, at “en væsentlig amerikanskbaseret hedgefond ikke kunne møde betalingskrav fra Credit Suisse og visse andre banker. Efter fondens manglende betaling er Credit Suisse og flere andre banker i gang med at afvikle disse positioner.”
“Selvom det på dette tidspunkt er for tidligt at kvantificere, præcist hvor stort tabet fra disse positioner vil være, kan det være meget væsentligt i forhold til vores regnskab for første kvartal, på trods af den positive tendens vi oplyste om tidligere på måneden,” hed det videre fra Credit Suisse.
Credit Suisse faldt også som en sten på fondsbørsen i Zürich, og kursfaldet var på et tidspunkt på rekordhøje 14,7 pct.
Unavngivne kilder vurderer over for Financial Times, at Credit Suisse kan have fået et tab på mellem 3 og 4 mia. dollar. Til sammenligning tjente den schweiziske storbank 2,9 mia. dollar i hele 2020.
I finansverdenen er der ikke mange, der overhovedet har hørt om Archegos. Det er en kapitalforvalter, der udelukkende forvalter penge for nogle meget rige familier, og som ikke tilbyder investeringsprodukter til offentligheden.
Kilder vurderer over for finanstjenesten Bloomberg, at Archegos formentlig har haft aktiver på mellem 5 og 10 mia. dollar, men at de samlede positioner i de amerikanske og kinesiske aktiemarkeder kan have været oppe på omkring 50 mia. dollar inden fredagens tvangssalg.
Det kan lade sig gøre, fordi der er mange måder at investere i aktier på. Ud over at stille aktierne til sikkerhed for lån, der bruges til at øge en kapitalforvalters position i en given aktie, så er det også muligt at bruge forskellige finansielle instrumenter, herunder såkaldte swaps, der både kan øge mulighederne for gevinst ved kursudsving og tilsvarende øge risikoen for tab.
Det gigantiske tvangssalg er muligvis blandt andet udløst af, at kommunikationsvirksomheden Viacom CBS faldt voldsomt, efter selskabet i sidste uge uventet meddelte, at man ville sælge nye aktier for 3 mia. dollar for at styrke sin kapitalposition.
Det førte også til store kursfald for nogle kinesiske teknologiaktier, og tilsyneladende har Archegos været investeret massivt i netop de akter, der blev påvirket af kursfaldene.
Flere andre banker, herunder investeringsbankerne Goldman Sachs og Morgan Stanley samt Deutsche Bank, har ifølge flere medier også været involveret i Archegos’ handler. Men de har tilsyneladende ikke fået markante tab på deres forretninger med kapitalforvalteren.
