Ja, det omstridte renteloft i erhvervs- og vækstminister Henrik Sass Larsens (S) redningspakke til F1-lånene kan give turbulens og ekstra stigende renter, når renten i forvejen er på vej opad.
Men fordelene er alligevel større end ulemperne. Sådan lyder vurderingen fra den internationale ratinggigant Fitch overfor Børsen Finans.
Reaktionen kommer efter, at professor Jesper Rangvid - formand for regeringens finanskrisekommission og fadder til den meget roste Rangvid-rapport - i dagens udgave af Børsen opfordrer regeringen til at tage renteloftet ud af F1-pakken.
"Du kan få nogle grimme scenarier, hvor en rente-trigger gør tingene værre, end hvis du ikke havde en rente-trigger," siger Jesper Rangvid i dagens avis.
Læs også:Rangvid: Henriks Sass' renteloft er gift for boligejere
Jens Hallén, analytiker med ansvar for den finansielle sektor i Fitch Ratings i London, er delvist enig.
"Det kan være sådan en risiko. De højere renter giver højere kreditrisiko i porteføljen, og det giver igen højere rentekrav fra investorerne. Så når man kommer tættere på de 5 procentpoint, kan det blive en selvopfyldende profeti," siger han.
Risiko skal skrumpe
Men på den anden side giver rentetriggeren også en vis klarhed, som Fitch Ratings sætter stor pris på.
Hele målet med pakken er at få refinansieringsrisikoen i realkreditinstitutterne til at skrumpe. Og faktisk hænger mislykkede auktioner fra realkreditten på F1-obligationer nøje sammen med rentetriggeren, for så høje rentestigninger vil typisk definere, hvornår en auktion går galt, vurderer Fitch.
"Vi har altid sat en meget lav sandsynlighed på en manglende mulighed for at afsætte obligationerne på markedet. Og vi mener, at også rentetriggeren er med til at håndtere refinansieringsrisikoen. Det giver en smule klarhed over, hvad der sker, når der sker voldsomme bevægelser på markedet. Så det er positivt," siger Jens Hallén.
Han understreger, at i det omfang, at der sættes et loft over renterne, kan det være positivt for den potentielle kreditrisiko i realkredittens låneportefølje - altså hvor boligejernes renter ikke eksploderer ud over loftet.
"Det giver os noget, vi kan modellere og bruge i vores scenarier," siger Jens Hallén.
Det er især ratingbureauet S&P, som Henrik Sass Larsen lige nu afventer en reaktion fra, da S&P har været den stærkeste kritiker af den nuværende model og refinansieringsrisikoen på de korte flekslån.
Børsen Finans har i dag forsøgt at få en kommentar fra S&P men uden held.
Men fordelene er alligevel større end ulemperne. Sådan lyder vurderingen fra den internationale ratinggigant Fitch overfor Børsen Finans.
Reaktionen kommer efter, at professor Jesper Rangvid - formand for regeringens finanskrisekommission og fadder til den meget roste Rangvid-rapport - i dagens udgave af Børsen opfordrer regeringen til at tage renteloftet ud af F1-pakken.
"Du kan få nogle grimme scenarier, hvor en rente-trigger gør tingene værre, end hvis du ikke havde en rente-trigger," siger Jesper Rangvid i dagens avis.
Læs også:Rangvid: Henriks Sass' renteloft er gift for boligejere
Jens Hallén, analytiker med ansvar for den finansielle sektor i Fitch Ratings i London, er delvist enig.
"Det kan være sådan en risiko. De højere renter giver højere kreditrisiko i porteføljen, og det giver igen højere rentekrav fra investorerne. Så når man kommer tættere på de 5 procentpoint, kan det blive en selvopfyldende profeti," siger han.
Risiko skal skrumpe
Men på den anden side giver rentetriggeren også en vis klarhed, som Fitch Ratings sætter stor pris på.
Hele målet med pakken er at få refinansieringsrisikoen i realkreditinstitutterne til at skrumpe. Og faktisk hænger mislykkede auktioner fra realkreditten på F1-obligationer nøje sammen med rentetriggeren, for så høje rentestigninger vil typisk definere, hvornår en auktion går galt, vurderer Fitch.
"Vi har altid sat en meget lav sandsynlighed på en manglende mulighed for at afsætte obligationerne på markedet. Og vi mener, at også rentetriggeren er med til at håndtere refinansieringsrisikoen. Det giver en smule klarhed over, hvad der sker, når der sker voldsomme bevægelser på markedet. Så det er positivt," siger Jens Hallén.
Han understreger, at i det omfang, at der sættes et loft over renterne, kan det være positivt for den potentielle kreditrisiko i realkredittens låneportefølje - altså hvor boligejernes renter ikke eksploderer ud over loftet.
"Det giver os noget, vi kan modellere og bruge i vores scenarier," siger Jens Hallén.
Det er især ratingbureauet S&P, som Henrik Sass Larsen lige nu afventer en reaktion fra, da S&P har været den stærkeste kritiker af den nuværende model og refinansieringsrisikoen på de korte flekslån.
Børsen Finans har i dag forsøgt at få en kommentar fra S&P men uden held.
