Mens det generelt har været en fest at eje danske børsnoterede aktier i 2020, så har der ikke været det helt store fyrværkeri over de danske finansaktier i det forgangne år.
Ganske vist har de 21 børsnoterede danske banker i gennemsnit givet et afkast på 12 pct. Men for det første er det ikke meget i forhold til et dansk børsmarked, der i 2020 er steget med ca. 30 pct., og for det andet dækker gennemsnittet over betydelige forskelle i kursudviklingen.
“Efter coronapandemien tog fart, har usikkerheden lagt sig som en tung dyne over bankerne, og den er faktisk ikke lettet fuldt ud endnu,” siger analytiker Mikkel Emil Jensen fra Sydbank.
Han vurderer også, at der er stor usikkerhed for bankaktierne i 2021, primært fordi en udfasning af de statslige hjælpepakker kan give mærkbare kredittab i bankerne. De har dog allerede taget milliardreservationer til forventede tab på kunderne på grund af corona.
“Når vaccinerne er kommet, og der er mindre usikkerhed og mere normale tilstande igen, så er der mulighed for, at bankerne kan tilbageføre nogle af de reserver, man har sat til side. Men det er stadigvæk for tidligt at sige, om det vil ske. Der kan fortsat komme tab,” lyder det fra Sydbanks Mikkel Emil Jensen.
Den absolutte højdespringer blandt de børsnoterede banker i 2020 blev Den Jyske Sparekasse, der steg med næsten 62 pct. Men det skyldes alene, at Grindsted-banken indgik en aftale om at lade sig opsluge af Vestjysk Bank. Og Lemvig-banken er omvendt den bankaktie, der i år er faldet mest med et kursfald på 9 pct.
“Banker har slet ikke fået samme medvind som de andre cykliske aktier, efter at vaccinerne er kommet tættere på
Thomas Eskildsen, analytiker, Handelsbanken
Og for den absolut største bank i Danmark blev 2020 endnu et trist år for aktionærerne; Danske Bank-aktien faldt nemlig, for tredje år i træk, og endte på et minus på godt 6 pct. Dermed har aktionærerne i Danske Bank fra slutningen af 2017 til udgangen af 2020 fået et samlet afkast, inklusive udbytter, på minus 53 pct., mens C25-indekset i samme periode har givet et positivt afkast på knap 57 pct.
Men det er ikke kun i Danmark, at bankaktier klarede sig elendigt i 2020. Det europæiske Stoxx 600-bankindeks faldt i 2020 med en tredjedel, mens der blev barberet næsten en femtedel af værdien af de største amerikanske banker.
“Banker har været en vanskelig investering i 2020. Aktierne blev hurtigt ramt af coronakrisen, fordi der blev usikkerhed om, hvordan kreditkvaliteten ville udvikle sig, men også hvordan bankerne ville blive påvirket af en generel lavere økonomisk aktivitet,” siger analytiker Thomas Eskildsen fra Handelsbanken.
Allerede i marts hensatte Jyske Bank 1 mia. kr. til forventede coronarelaterede kredittab, men siden fulgte stort set alle danske banker efter.
“Banker har slet ikke fået samme medvind som de andre cykliske aktier, efter at vaccinerne er kommet tættere på. Det skyldes de fortsat lave renter. Det trives bankerne ikke godt med.”
2020 blev dog også året, hvor især bankernes mere velhavende privatkunder blev mødt med krav om at betale negative renter på større indlån i bankerne. Noget, der blev anset som helt urealistisk at indføre i sommeren sidste år, indtil Jyske Bank valgte at lægge ud med at kræve negative renter af privatindlån over 7,5 mio. kr.
Handelsbankens Thomas Eskildsen pointerer dog, at bankerne samlet set stadig har en negativ indlånsmarginal, hvilket han ikke mener er holdbart i længden.
“Jeg vil tro, at vi kommer til at se nogle genetablere en positiv rentemarginal for indlånskunder. Det har man haft tidligere,” siger han.
Der er dog positive tegn i horisonten, når Handelsbankens Thomas Eskildsen ser ind i 2021.
“Hvis vi får en hurtig udrulning af vaccinerne, så vil det være positivt for banksektoren. Der vil komme godt gang i økonomien igen, og dermed kan bankerne slippe for at tage nogle af de nedskrivninger, de allerede har regnet med,” siger han, men pointerer samtidig, at det næppe bliver muligt at undgå tab, især efter regeringens hjælpepakker udløber.
“Jeg tror, at bankaktierne kan få et udmærket 2021, men jeg tror, vi skal lidt hen i året, før det for alvor bliver godt,” siger Handelsbankens Thomas Eskildsen, der blandt andet henviser til, at der fortsat er stor usikkerhed om, hvornår bankerne igen får en reel adgang til at udbetale udbytte til aktionærerne. Noget som de siden marts 2020 og i princippet frem til udgangen af oktober 2021 er blevet kraftigt opfordret til at afholde sig fra af myndighederne i både Danmark og EU.
Det var dog ikke kun bankerne, der blev ramt af corona. Også forsikringsaktierne blev mærkede, men dog ikke så meget i Danmark. Ganske vist faldt Topdanmark i 2020 med godt 17 pct., men Tryg kom akkurat i plus, og Alm. Brand hoppede i vejret med 25 pct., på optimisme om at den nye ledelse kan fokusere på den profitable forsikringsforretning efter at have frasolgt den problemfyldte bankforretning til Sydbank.
