Bankaktierne er kommet betydeligt bedre ind i det nye år end i 2020.
Især de amerikanske banker er kommet flot ud af startblokken med en stigning i årets første uge på 8,6 pct. for KBW-bankindekset mod en stigning for Standard & Poor’s 500-indekset på 1,8 pct.
Og i Europa er Stoxx 600-bankindekset steget med 4,9 pct., og blot tre af de 38 aktier er i minus.
Der er flere årsager til stigningerne, men med til historien hører, at coronapandemien sidste år blev dyr for bankaktionærerne. I Europa faldt bankaktierne samlet set med godt en femtedel, og faldet for amerikanske bankaktier var ikke meget mindre.
Men selvom nogle investorer stadig er nervøse for, at corona kan føre til kredittab, så har bankaktierne klaret sig klart bedre end det generelle aktiemarked siden begyndelsen af november, hvor det stod klart, at der var effektive coronavacciner på vej.
Og senest har de amerikanske aktier klaret sig helt usædvanligt godt, fordi Demokraterne om ganske kort tid kommer til at sidde med magten både i Det Hvide Hus og i Kongressens to kamre. Det skaber en forventning om øget inflation, da demokrater typisk bruger flere offentlige kroner end republikanere. Og højere inflation giver typisk højere renter, som betyder øgede indtægter for bankerne.
Alene sidste onsdag, da det stod klart, at Demokraterne fik begge Georgias senatspladser, steg de største bankaktier i USA med 7 pct.
I Norden er det kun norske DNB, der i år er blevet godt 1 pct. mindre værd end ved udgangen af 2020. Omvendt er Danske Bank steget med næsten 7 pct.
Og der er optimisme om, at de nordiske banker kan distancere deres europæiske kolleger i år. I hvert fald hvis man spørger analytikerne i den schweiziske storbank UBS.
“Nordiske banker klarede sig bedre end sektoren i 2020, og vi mener, at fremtiden for de nordiske banker samlet set er positiv. Baseret på værdiansættelsen i 2022 handles de til omkring 10 pct. under de historiske niveauer, og præmien i forhold til sektoren er ikke over de langsigtede niveauer,” skriver UBS i en ny analyse.
Ifølge UBS er de bedste banker at investere i inden for Norden Danske Bank, Nordea og Swedbank. Omvendt har UBS-analytikerne nu valgt at nedjustere DNB til en salgsanbefaling, da analytikerne ikke mener, at DNB er så meget mere værdifuld end de nordiske konkurrenter, som den nuværende værdiansættelse indikerer.
UBS understreger, at der fortsat er usikkerhed, også for de nordiske banker, i 2021. Men selvom der er risiko for tab på udlånet i forhold til corona, så pointerer analytikerne, at de nordiske storbanker generelt har meget sunde kreditbøger. Og selvom myndighederne i EU og Norden i kraftige vendinger opfordrer alle banker til at være meget tilbageholdende med at udbetale udbytter til aktionærerne i foråret, så påpeger UBS, at de nordiske banker rent kapitalmæssigt er kernesunde og derfor bør være i stand til at udbetale mere i udbytte end andre europæiske banker.
I forhold til Danske Bank understreger UBS i øvrigt, at det selvfølgelig vil være positivt, hvis banken får afklaret, hvor stor en bøde banken skal betale for den grove tilsidesættelse af hvidvaskreglerne i bankens filial i Estland, men at det positive syn på Danske Bank-aktien ikke er afhængig af, at Danske Bank får stukket en bøde i hånden inden for en overskuelig fremtid.
