Globale aktier har leveret et massivt kursridt det seneste år. Hos Velliv forventer man nu en større korrektion i andet halvår

Efter et år med kursstigninger på 74,9 pct. til globale aktier, er der nu udsigt til større volatilitet, end investorerne har været vidne til i 2021, hvor stigende renter allerede har skabt bølgegange på finansmarkederne. Sådan lyder vurderingen fra Velliv og Carnegie.

“Jeg tror, vi skal forvente større udsving, end vi har været vant til,” siger Jack Mortensen, chefstrateg i Carnegie, mens Velliv forventer udsvingene for alvor viser sig i andet halvår.

“På et tidspunkt skal vi have en korrektion på mindst 10 pct. Jeg hælder til, det bliver i andet halvår,” siger Henrik Henriksen, chefstrateg i Velliv.

Udmeldingerne kommer knap et år efter, at aktiemarkederne fandt sin bund den 23. marts 2020 efter en dyb nedtur, som sendte MSCI World-indekset ned med 34 pct. på 22 handelsdage.

74,9 pct. er MSCI World-indekset steget siden sin bund den 23. marts 2020 Derefter startede et rekordhurtigt comeback, hvor det blot tog det globale indeks fem måneder at indhente det tabte, efter at centralbanker og finanspolitiske hjælpepakker trådte til.

Det seneste års massive kursløft har sat sit tydelige aftryk på prissætningen. P/e-nøgletallet (pris pr. krones indtjening) for MSCI World er steget fra 20,66 i 2019 til 32,69 i 2020 og lyder lige nu på 34,08, viser data fra Bloomberg.

Henrik Henriksen vurderer, at markedets fokus på genåbninger lige nu skærmer for de bekymringer, der kan gemme sig i anden halvdel af 2021.

“Lige nu er vaccinekortet så stærkt, at det trumfer bekymringerne,” siger han og fortsætter:

“Men når vi har set genåbningshistorien spille sig ud, tror jeg, vi i andet halvår kan forvente en korrektion på 10 pct. på baggrund af en kombination af stigende renter og en realistisk forventning om, at 2022 ikke bliver et lige så fantastisk år, som 2021 tegner til at blive, når genåbningerne får frit løb. Men derefter vil der være plads til et nyt run for aktierne,” siger Henrik Henriksen.

Hos Carnegie forstår Jack Mortensen godt, hvis man som investor kan blive bekymret over markedsudsving, efter et år hvor globale aktier er steget 75 pct. Men selv forventningen om store aktieudsving fjerner ikke hans tro på, at aktier fortsat er stedet at være investeret:

“Investorer er blevet skubbet ud af risikokurven, i takt med at både centralbanker og politikere har oversvømmet markedet med penge, og vi ser allerede nogle af effekterne, hvor stigende renter allerede har skabt volatilitet. Men vi står samtidig foran et massivt opsving, og vi ser flere opjustere forventningerne til væksten. Og når økonomierne vokser, så skal aktierne følge med,” siger Jack Mortensen og peger på de grønne aktier, infrastruktur, byggesektoren og finans som områder, han tror på.

Flere aktietyper har allerede taget forskud på udsigten til genåbninger og økonomisk vækst, hvor energisektoren er den mest stigende sektor i MSCI World i år, mens også sektorer som finans, råvarer og industri er steget mere end indekset.

Nils Thygesen, der står bag Thygesen Capital, understreger, at selskaber har været tvunget til at optimere forretningen under coronakrisen. Og han forventer, at den optimering kan danne grobund for stærk indtjeningsfremgang, når opsvinget materialiserer sig. Han forventer, at det over året vil være med til at sende aktiemarkedet mod endnu højere kursniveauer.

“Usikkerhed om rentemiljøet kan på mellemlang sigt betyde markedsturbulens, men den bør kunne anvendes til at samle yderligere op i udvalgte cykliske og finansielle aktier,” siger han og peger på aktier som Bridgestone og Danske Bank, som befinder sig i Thygesen Capital-porteføljen, mens han privat ejer Tryg-aktier.